航空装备行业：国产客机再迎新订单，行业迎来量价齐升

中国国航国产飞机引进计划与国产大飞机产业链机遇

事件概述：

• 时间与主体：2023年12月22日，中国国航宣布向特定对象发行A股和H股股票，以筹集资金用于引进17架国产飞机。
• 融资规模：A股发行规模不超过60亿元人民币，H股发行规模不超过20亿港元。
• 飞机类型与数量：引进17架国产飞机，包括6架C919和11架ARJ21，预计2024至2025年交付。
• 投资总额：17架飞机总投资约10.66亿美元，折合人民币约75.71亿元。

国产飞机市场与订单情况：

• C919订单：截至2023年9月10日，C919订单数量达1182架，订单价值达8358.94亿元人民币。
• ARJ21订单：ARJ21累计订单为801架，订单价值2173.27亿元人民币，两者合计订单价值超过10532.21亿元。

商飞与西藏航空合作：

• 西藏航空与中国商飞签订战略合作协议，共同研发国产大飞机高原机型，利用西藏航空在高海拔运营的丰富经验。

国产化率与产业链机遇：

• C919国产化率接近60%，未来有望进一步提高。
• 高原机型的开发将对C919提出新挑战，促进国产化率提升。
• 国产飞机订单量庞大，利好相关产业链，如原材料、零部件、子系统、主机厂等。

投资建议：

• 关注受益于大飞机放量和国产化率提升的产业链，具体包括：
  • 原材料：西部超导、宝钛股份、中航高科、光威复材、钢研高纳、抚顺特钢等。
  • 零部件：应流股份、钢研高纳、中航重机等。
  • 子系统：航发动力、中航机载等。
  • 主机厂：中航西飞、中航沈飞、洪都航空等。

风险提示：

• C919产能扩张可能不达预期。
• 市场开拓进度可能低于预期。
• 零部件国产化进度可能低于预期。