机械设备行业跟踪周报：重视短期调整较多的装备出海板块长期布局机会；推荐量价齐升盈利兑现的集装箱板块

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 重视短期调整较多的装备出海板块长期布局机会；推荐量价齐升盈利兑现的集装箱板块 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 【工程机械】6月挖机销量超预期，看好下半年内需修复增长 6月我国共销售挖掘机16603台，同比+5.31%，好于此前CME预期。分市场看，6月 国内销售挖机7661台，同比增长25.6%，好于此前CME预期7300台，内销持续修复，我们判断内销好转主要依靠小挖拉动，小挖具备机器人属性，下游主要系市政工程、农村水利等较为稳定的需求，需求改善和自身更替周期叠加下小挖增速恢复正增长。6月挖机出口销量8942台，同比下降7.51%，好于此前CME预测的8700台，挖 2024年07月14日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理李文意 执业证书：S0600122080043 liwenyi@dwzq.com.cn 研究助理韦译捷 执业证书：S0600122080061 weiyj@dwzq.com.cn 行业走势 机出口降幅继续缩窄，我们判断主要系出口基数低+补库需求拉动。2023年下半年出口机械设备沪深300 基数较低，看好下半年出口低基数效应下的恢复性增长。推荐【三一重工】【徐工机械】 【中联重科】【柳工】【恒立液压】【浙江鼎力】，建议关注【山推股份】。 【集装箱制造】5月集装箱新箱产量同环比继续提升，建议关注量利齐升的行业龙头5月集装箱新箱产量同环比继续提升：2024年5月我国金属集装箱产量2739万立方米，同环比增长40%/291%，1-5月月均产量1777万立方米，高于2022、2023年1230/849 万立方米水平。利润端，钢价维持低位，规模效应助力制造商利润端修复：钢材约占集装箱制造成本的50%，2024年Q2钢价3910元/吨，同、环比分别下降4.2%、5.2%。根据中集集团公告，2024上半年公司预计实现归母净利润7.0-9.5亿元，同比增长76%-138%，单Q2实现归母净利润6.2-8.7亿元，同比增长159%-264%，经营业绩已显著改善。根据我们产业链调研，上半年行业集装箱产量已达300万TEU，德路里预测2024年全行业产销量会超过450万TEU。继续重点推荐【中集集团】，建议关注【中远海发】 。 【光伏设备】叠栅技术可大幅降银、显著提效，关注新技术带来的设备&材料机会 近期叠栅技术引来较多关注，2024年SNEC展会上时创能源的叠栅组件效率达24.1%、 功率达650W（高出市场上同面积组件30W）。叠栅的核心结构是在电池表面制备一层用于收集电池片表面电流的导电种子层，在种子层上叠放导电丝，导电种子层和导电丝通过银等导电材料形成导通。叠栅最大的优势在于降低电阻&银耗、提升组件功效，叠栅的电流均垂直运动，减小电阻，从而大幅降低银耗，未来可采用PVD镀铜等方式完全去银，叠栅还采用了超高表面反射率的极细三角导电丝，使得电池表面的等效遮光面积降低到1%以下。时创目前已有一条叠栅组件试验线稳定运行，计划于24Q3量产。重点推荐晶盛机电（叠栅设备），建议关注时创能源（三角焊带）。 【通用自动化】制造业PMI季节性放缓，生产端景气度表现突出 24M6制造业PMI为49.5%，环比持平，符合PMI季节性变动特征，5-6月处于收缩区 间；新订单PMI为49.5%，环比-0.1pct；生产PMI为50.6%，环比-0.2pct，生产端景气度表现突出；新出口订单PMI为48.3%，环比持平。24M6产成品库存PMI为48.3%，环比+1.8pct；原材料库存PMI为47.6%，环比-0.2pct。在生产端景气度高于需求端背景下，制造业企业被动补库的状态持续。 通用设备微观订单来看，除注塑机外复苏进程放缓。1）注塑机方面：24M5日本注塑机出口订单同比+69.9%，增速进一步提升。2）机床数据方面，24M5北京精雕/山崎马扎克/德玛吉森精机金切机床合计销量1134台，同比+5.6%；3）工业机器人方面，24M5 发那科/ABB/库卡/雅马哈工业机器人合计出货6600台，同比-4.6%。 投资建议：重点推荐注塑机行业伊之密，建议关注海天国际；机床行业推荐海天精工、纽威数控、华中数控等。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% -31% 2023/7/142023/11/122024/3/122024/7/11 相关研究 《推荐工程机械、集装箱等短期调整较多&估值底部的出海机械》 2024-07-07 《工程机械电动化开始突破，期待国产品牌通过电动化弯道超车》 2024-07-02 1/28 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻22 5.公司新闻公告23 6.重点高频数据跟踪25 7.风险提示26 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：6月制造业PMI为49.5％，与上月持平25 图2：2024年5月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.60%25 图3：5月金切机床产量5.9万台，同比-4.8%25 图4：5月新能源乘用车销量80.4万辆，同比+38.5%（单位：辆）25 图5：6月挖机国内销量0.8万台,同比+26%（单位:台）25 图6：2024年6月小松挖机开工87.9h，同比-2.5%（单位：小时）25 图7：2024年6月动力电池装机量42.8GWh,同比+30.2%（单位：MWh）26 图8：2024年5月全球半导体销售额491.5亿美元，同比+19.3%（单位：十亿美元、%）26 图9：5月工业机器人产量51496台/套，同比+14.1%26 图10：5月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.5万台,同比-11.2%（单位：万台）26 表1：建议关注组合4 3/28 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 工程机械 三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精 密、柳工、山推股份、中国龙工 东吴证券研究所 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 船舶集运中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【海天国际】深度报告：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 【北方华创】点评报告：业绩高速增长，看好半导体设备平台化龙头 【晶盛机电】点评报告：电池片设备顺利出海，光伏产业链设备加速一体化布局 【纽威股份】点评报告：Q2归母净利润增速超预期，高端化拓品逻辑可持续 3.核心观点汇总 海天国际：注塑机全球龙头架海擎天，千亿海外市场大有可为 全球注塑机行业龙头，59年家族企业经营稳中向好：海天国际成立于1966年，至今已有59年历史。公司主营注塑机产品，历经三代人薪火相传经营状况稳中向好。2019- 2023年公司营业收入从98.19亿元增长至130.74亿元，CAGR=7.42%；归母净利润从 4/28 东吴证券研究所 17.51亿元增长至24.92亿元，CAGR=9.22%。2023年公司实现32.14%的毛利率和19.06%的销售净利率，出色的盈利能力得益于严格的成本管控。公司历年分红率保持在30-40%，2023年现金及等价物共计112亿元，资产负债率仅有35.24%，低于行业竞对。 全球注塑机市场规模千亿，下游应用广泛行业内玩家众多：2016-2022年全球注塑机市场规模从125亿美元增长至221亿美元，CAGR=6.5%；2016-2022年中国注塑机市 场规模从212亿元增长至264亿元，CAGR=3.7%，注塑机市场规模增速保持在5%上下，市场成熟，海外市场占据主要部分。具有全球影响力的注塑机企业主要分为欧、日、美、中四大派系，国产品牌产品力相比高端外资品牌仍有差距。2021年注塑机前三大应用场景分别为通用塑料（28%）、汽车（26%）和家电（25%），应用场景广泛。 公司收入体量全注塑机行业领先，产品更新加速出海巩固领先地位：1）规模领先 盈利能力优异：2022年公司以123亿元的营收体量位列全球注塑机企业收入规模排名第一位，大体量带来的规模效应使公司盈利能力领先于国内其他注塑机企业。2019-2023年海天国际注塑机业务平均净利率为18.9%，远超竞对伊之密（11.9%）、泰瑞机器 （10.8%）。2）海外布局行业领先：近年来汽车、3C和家电产业链外迁趋势明显，而海天国际全球布局十分完善，目前公司在全球设有6个区域管理中心、5个制造中心、9个应用服务体验中心，全球布局横跨亚、欧、北美、南美四大洲，有望随国内主机厂出海浪潮受益。3）产品研发能力强，分层市场差异化竞争：公司具有较强的产品自主研发能力，推出SE系列减配机型面向下沉市场，以长飞亚电动注塑机渗透高端市场，面对需求分化市场分层的注塑机市场采取各个击破的策略，有望巩固全球领先地位。 盈利预测与投资评级：公司具备良好的成本管控能力与产品研发能力，海外渠道建 设完备，有望在国产注塑机出海大趋势下充分受益。预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.80/32.42/36.76亿元，当前股价（截至2024/7/9）对应动态PE分别为11/10/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：注塑机需求不及预期，海外拓展不及预期，原材料价格风险 北方华创：业绩高速增长，看好半导体设备平台化龙头 公司披露2024年半年度业绩预告：预计2024上半年实现归母净利润25.7-29.6亿元，同比增长42.84%-64.51%，其中单Q2公司实现归母净利润14.43-18.33亿元，同比 增长19.55%-51.86%。受益于公司刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管、快速退火等工艺设备工艺覆盖度及市场占有率攀升，业绩快速增长。全年来看，随着公司营收规模扩大，规模效应逐渐显现，公司归母净利润有望同比持续增长。 本土半导体设备平台型公司，将长期受益国产替代浪潮。1）刻蚀设备：面向12寸逻辑、存储、功率、先进封装等客户，实现硅、金属、介质刻蚀工艺全覆盖。2）薄膜沉积装备：突破PVD、CVD和ALD等多项核心技术，铜互联薄膜沉积、铝薄膜沉积等二 5/28 东吴证券研究所 十余款产品成为国内主流芯片厂的优选机台。3）立式炉装备：中温氧化/退火炉、高温氧化/退火炉低温合金炉，低压化学气相沉积炉、批式原子层沉积炉均已成为国内主流客户的量