传媒行业周观点：国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）

国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法 （草案征求意见稿）》 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 行业核心观点： ——传媒行业周观点(12.18-12.24)2023年12月25日 行业相对沪深300指数表现 上周传媒行业（申万）下跌11.12%，居市场第31位，跑输沪深300指 数。国家新闻出版署公开征求《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》意见。我们认为首先该意见稿并未定稿，不确定性较多，落实还需后续细化文件，且对行业影响的意义，并不在于对付费设计的限制本身，而 是在于监管风向的进一步趋严，行业加速合规化，突出内容而弱化氪金模式，弱化付费设计也不影响玩家对优质内容付费的主动性，长远来看让游戏公司回归产品本身，实现优质内容产出，同时关注到已有游戏厂商布局买断制手游，游戏精品化趋势已然显著。 投资要点： 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 游戏：1）《2023年度中国电子竞技产业报告》正式发布。12月20日，2023年度中国电竞产业年会大会在深圳市南山区顺利举办。活动上发布了《2023年度中国电子竞技产业报告》，报告显示，2023年中国电子竞技产业实际收入为263.5亿元，同比下降1.31%。2）伽马数据发布游戏出海支付报告。12月18日，伽马数据与全球金融科技平台Adyen合作发布了《中国游戏出海支付研究报告》。报告结合中国游戏产业出海的整体状况展开分析，针对游戏企业的实际痛点，探讨出海支付解决方案如何帮助企业在海外取得更好发展。3）《洛克�国手游将开启线下 试玩。12月21日，腾讯魔方工作室公众号发布了关于《洛克�国》手游的最新情报。公告显示，《洛克�国》手游将于2024年1月22日到 1月28日在广东珠海区，开启连续七天的线下试玩活动。 互联网：1）第�届数智中国科技周·全球元宇宙大会在深圳开幕。12月18日，数智中国科技周深圳站·2023全球元宇宙大会深圳站开幕，通过12个主题论坛、多个内容创新成果发布等为2023元宇宙+AI行业 呈上一份年终巨献。2）《2023中国数字营销年度报告》正式发布。12 月19日，多家数字营销专业数据机构组编的《2023中国数字营销年度报告》正式发布。报告中指出，媒体融合纵深发展，具备强大媒体基因的传统主流媒体正在积极融入数字基因，开拓数字营销版图。 投资建议：政策指引、热点驱动、市场拓展和AIGC技术赋能，推动行业发展。1）游戏：建议关注游戏储备丰富、研发能力较强、积极布局小游戏的头部公司。2）影视剧集：电影方面，利好政策助力电影行业复苏，重点关注龙头院线个股；剧集方面，建议关注聚焦会员内容制作，微短剧表现突出的视频平台；3）AIGC：建议关注已有AIGC应用落地公司；4）虚拟现实：建议关注布局虚拟现实内容端的公司。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 11月新游腾讯发行主导，朝夕光年《三体》 IP新游发挥亮眼 广告市场10月同比延续增长趋势，梯媒保持高速增长 乘AI之风，破明日之浪 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告10 4投资建议12 5风险提示12 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）7 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）8 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况8 图表14：上周票房榜单（含服务费）9 图表15：传媒行业股东拟增减持情况10 图表16：传媒行业大宗交易情况10 图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）11 图表18：传媒行业股权质押情况11 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下跌11.12%，居市场第31位，跑输沪深300指数。上周沪深300指数下跌0.13%，创业板指数下跌1.23%。传媒行业跑输沪深300指数10.99pct，跑输创业板指数9.89pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢指数。传媒行业（申万）累计涨幅17.27%，沪深300指数下跌13.80%，创业板指数下跌22.20%。传媒行业跑赢沪深300指数31.07pct,跑赢创业板指数39.47pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周各传媒子板块均呈下跌趋势，年初至今传媒子板块均呈上涨趋势。上周传媒六大板块中，出版板块下跌最多，跌幅为17.39%，广告营销板块跌幅最小，跌幅为6.75%。年初至今传媒各子板块均呈上涨趋势，游戏Ⅱ板块涨幅最大，上涨33.41%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值较上周有所下跌，下跌至24.17X，低于6年均值水平28.28X，下跌幅度为14.54%。 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为3274.77亿元，平均每日成交额为654.95亿元，日均交易额较上个交易周下降9.84%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行，下跌个股超9成。141只个股中，上涨个股数为8只，下跌个股数为129只，上涨个股比例为5.67%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 重点跟踪的6只股票均较上周下跌。分众传媒下跌幅度最小，跌幅为4.50%，芒果超媒下跌幅度最大，跌幅为12.57%。 图表9：重点跟踪个股行情 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 002027.SZ 分众传媒 857.87 -4.50 5.94 300251.SZ 光线传媒 230.87 -8.38 7.87 300770.SZ 新媒股份 89.90 -10.18 38.91 002624.SZ 完美世界 232.60 -12.10 11.99 603444.SH 吉比特 173.50 -12.21 240.83 300413.SZ 芒果超媒 478.90 -12.57 25.60 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 腾讯《�者荣耀》位居榜首，网易《逆水寒》热度保持。从厂商来看，腾讯游戏占据 4席，网易游戏占据3席，途游科技，米哈游和灵犀互娱各占1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：截至2023年12月24日。 买量方面，《寻道大千》榜单第1。梦游网络《龙迹之城》排名第3。图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） 资料来源：DataEye、万联证券研究所注：截至2023年12月24日。 新游预约方面，《永劫无间手游》和《斗破苍穹：巅峰对决》分别位居iOS端和Android 端预约榜第1位。《白荆回廊》和《绝区零》同时上榜iOS端和Android端预约榜Top5。 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所注：截至2023年12月24日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现环比上升。据灯塔专业版数据，第51周（上周，12.18-12.24）票房为6.94亿元，同比增长69.18%，环比增长9.12%。 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《海�2：失落的�国》为上周票房第一，票房占比31.30%。《三大队》排名第二； 《怒潮》位居第三。 12.25-12.31主要有10部新片上映：截至12月25日，《一闪一闪亮晶晶》累计想看 人数达46.24万人，《泰勒·斯威夫特：时代巡回演唱会》累计想看人数达27.33万 人，《潜行》累计想看人数达43.11万人，《金手指》累计想看人数达7.60万人，《你 的婚礼》累计想看人数达61.08万人，《年会不能停！》累计想看人数达2.49万人， 《非诚勿扰3》累计想看人数达5.93万人，《人民万岁》累计想看人数达1.09万人， 《天下无敌》累计想看人数达5637人，《舒克贝塔·�角飞碟》累计想看人数达8809 人。 图表14：上周票房榜单（含服务费） 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及主要公司 1 海�2：失落的�国 21716.82 31.30% 7.9 华纳兄弟、中国电影、中影电影 2 三大队 18081.63 26.00% 6.5 中国电影、中影电影、阿里巴巴 3 怒潮 9460.22 13.60% 暂无评分 爱奇艺、中国电影、猫眼影业、中影电影 4 照明商店 4255.54 6.10% 6.7 中影电影 5 名侦探柯南：黑铁的鱼影 4195.83 6.00% 6.3 中国电影、中影电影 6 年会不能停！ 3445.79 5.00% 6.7 中国电影 7 爱乐之城 1401.78 2.00% 6.4 中国电影、中影电影 8 再见，李可乐 967.89 1.40% 7.5 中影电影 9 爆裂点 724.23 1.00% 7.6 博纳文化 10 瞒天过海 675.73 1.00% 8.1 爱奇艺 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：截至2023年12月25日01:00。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【游戏】 行业动态： 国家新闻出版署公开征求《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》意见。12月22日，国家新闻出版署发布了关于公开征求《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》意见的通知。其中第十八条规定，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。（国家新闻出版署） 《2023年度中国电子竞技产业报告》正式发布。12月20日，2023年度中国电竞产业年会大会在深圳市南山区顺利举办。活动上发布了《2023年度中国电子竞技产业报告》，报告显示，2023年中国电子竞技产业实际收入为263.5亿元，同比下降1.31%。（游戏产业日报） 伽马数据发布游戏出海支付报告。12月18日，伽马数据与全球金融科技平台Ad