油脂油料周报：市场暂缺乏新指引 油脂延续宽幅震荡

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 市场暂缺乏新指引油脂延续宽幅震荡 ——中泰期货油脂油料周报2024年5月25日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 行情要点： ·油脂：上周油脂价格先扬后抑，周初受国际原油价格上涨及巴西南部强降雨担忧，美豆油震荡上行，外加国内大宗商品整体表现强劲，提振内盘油脂上涨；下半周随着国内大宗商品情绪转冷，内盘油脂承压 小幅回落。国内油脂受需求清淡影响，上涨动力略显不足，进口大豆和菜籽到港预期偏强令豆、菜油供给相对宽松，盘面上方仍有一定阻力。马棕产量回升且�口表现疲软，国内棕榈油买船增加令盘面缺乏提振。SPPOMA、MPOA产量数据显示，马棕5月1-20日产量预估较4月同期分别增加26%、18.12%；三大船运调查机构数据显示，5月1-20日马棕�口量较4月同期减少8.27%-13.2%，5月累库压力预计较大，市场等待更多供需数据指引。 ·豆粕：美豆延续区间震荡，截至上周新作播种已经过半，尽管略落后 于去年同期，但春播天气暂无异常依然对盘面高度带来压力，市场缺乏新的驱动。巴西大豆贴水报价仍较坚挺，在进口成本端对国内豆粕提供一定支撑，连盘粕豆粕偏强震荡；但巴西南部整体收割接近尾声，降雨影响或将有限。豆粕现货走势不及盘面，现货基差持续疲软， 国内进口大豆到港不断增加，油厂开机率提升；下游采购积极性不高，以现货为主，豆粕持续累库仍令期现价格承压，关注后期到港兑现及压榨节奏对豆粕累库影响。 ·观点与建议：当前正值南美大豆收割及新作美豆播种生长阶段，谨 防产地天气变化对盘面可能带来的扰动。持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：地缘政治风险加剧、产区天气异常、进口大豆到港延迟 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 CBOT大豆 CBOT玉米 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 03-12 03-18 03-24 03-30 04-05 04-11 04-17 04-23 04-29 05-05 05-11 05-17 05-23 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 BMD毛棕榈油 01-19 01-25 CBOT豆油 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 01-17 01-23 01-29 02-04 02-10 02-16 02-22 02-28 03-05 03-11 03-17 03-23 03-29 04-04 04-10 04-16 04-22 04-28 05-04 05-10 05-16 05-22 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 CBOT豆粕 布伦特原油 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 03-13 03-19 03-25 03-31 04-06 04-12 04-18 04-24 04-30 05-06 05-12 05-18 05-24 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 单位：元/吨 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 豆粕09 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 豆油09 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 棕榈油09 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 菜粕09 单位：元/吨 内盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 菜油09 花生10 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 03-10 03-16 03-22 03-28 04-03 04-09 04-15 04-21 04-27 05-03 05-09 05-15 05-21 2000 1000 -1000 2001 单位：元/吨 单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 3000 0 2101 01-15 02-04 02-24 03-16 2201 04-05 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 09-15 2009 10-05 （张家港）豆油09基差 （张家港）豆油01基差 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油09基差 6000 4000 2000 -2000 1909 6000 4000 2000 -2000 2001 单位：元/吨单位：元/吨 01-15 2101 02-04 02-24 03-16 04-05 2201 04-25 05-15 06-04 06-24 2301 07-14 08-03 08-23 09-12 2401 10-02 10-22 11-11 12-01 2501 12-21 01-10 4000 3000 2000 1000 0 -1000 单位：元/吨 0 0 09-15 2009 10-05 10-25 （广东）棕榈油01基差 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 05-13 2309 06-02 06-22 07-12 08-0