中小盘周报：FSD V12呼之欲出，端到端自动驾驶即将问世

伐谋-中小盘周报 2023年12月24日 FSDV12呼之欲出，端到端自动驾驶即将问世 中小盘研究团队 ——中小盘周报 任浪（分析师）赵旭杨（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 zhaoxuyang@kysec.cn 证书编号：S0790523090002 本周市场表现及要闻：国家发改委：支持自动驾驶汽车进行商业化运营试点市场表现：本周（指12月18日至12月22日，下同）上证综指收于2915点， 下跌0.94%；深证成指收于9221点，下跌1.75%；创业板指收于1826点，下跌 1.23%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨0.12%，小盘指数下跌3.50%。 2023年以来大盘指数累计下跌14.99%，小盘指数累计下跌6.36%，小盘/大盘比值为1.41。国晟科技、杭可科技、凌云光本周涨幅居前。 本周要闻：问界M9将搭载华为途灵智能底盘，支持道路预瞄系统，配合自适 应主动悬架，减少座椅垂向颠簸；蔚来ET9将采用900V高压架构及全线控智能底盘；蔚来150kWh电池包实测续航超1000公里，2023年第1000座换电站落地，将发布自研下一代智驾芯片；工信部：2024年要加快培育新兴产业，启动智能网联汽车准入和上路通行试点；长安、北汽极狐、上汽智己等获首批L3级自动驾驶牌照；特斯拉上海新超级工厂启动，年产1万个Megapack固定式电池库。 相关研究报告 本周重大事项：12月21日，科锐国际发布第二类限制性股票激励计划，其业 绩指标：以2023年为基数，2024/2025/2026年营收增长率不低于 中小盘研究 中小盘周报 开源证券证券研究报告 《华为引领5.5G网络方案，赋能未来科技战略发展—中小盘周报》-2023.12.17 《实施股票激励计划，充分增强员工积极性—中小盘信息更新》-2023.12.11 《汽车智能化加速渗透，2024迎智能驾驶大时代—中小盘周报》-2023.12.10 30%/62%/103%。 本周专题：FSDV12呼之欲出，端到端自动驾驶即将问世 算法迭代演进，端到端FSDV12即将问世。2023年5月马斯克发布推特首次提 及FSDV12即将是一个端到端的自动驾驶模型。后又表示V12版本将不再带有Beta，意味着FSD迈向正式成熟的状态。端到端其整个算法几乎全部采用神经网络构建，优势在于其灵活度非常高，应变能力好，上限高，并且可以以高度拟人化的状态驾驶，大幅提升驾乘体验。 FSDV12呈现出拟人化、顺滑流畅的特点。在当地时间2023年8月26日，马 斯克在X平台上直播试驾FSDV12。在45分钟的时间里，马斯克驾驶特斯拉使用FSDV12在美国加州硅谷进行广泛的道路试驾，期间只出现一次接管，整体流程非常丝滑，与人类驾驶员驾驶习惯接近，表现出良好驾驶体验和效果。 精巧算法、海量数据、大规模算力是FSDV12的必要条件。数据是训练好算法 的重中之重，如何收集海量的有效数据，并且通过训练让模型在相应的场景表现出对应的驾驶行为考验着开发者的技术能力。算力是训练自动驾驶模型的基 础，特斯拉的算力要在2024年底达到100EFlops。精巧设计的算法也是构建端到端算法的核心环节。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：技术发展进度不及预期、市场需求不及预期。 中小盘周报 目录 1、本周A股市场普跌，锂矿指数走高4 1.1、本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘4 1.2、国晟科技、杭可科技、凌云光本周涨幅居前5 1.3、海外视角：美股三大指数普涨，纳斯达克指数涨幅最大6 1.4、本周热点新闻：问界M9采用全球最大的一体压铸后车体“玄武车身”，搭载华为途灵智能底盘；工信部： 2024年要加快培育新兴产业，启动智能网联汽车准入和上路通行试点7 1.5、事件关注：DEC2023数字化生态大会15 2、本周重大事项：科锐国际股权激励计划值得关注16 3、FSDV12呼之欲出，端到端自动驾驶即将问世17 3.1、算法迭代演进，端到端FSDV12即将问世17 3.1.1、FSDV12箭在弦上，呼之欲出17 3.1.2、FSD快速迭代，用户体验持续优化18 3.1.3、端到端的算法几乎成为自动驾驶研发的必经之路19 3.2、FSDV12呈现出拟人化、顺滑流畅的特点20 3.3、精巧算法、海量数据、大规模算力是FSDV12所必须22 4、重点推荐主题及个股最新观点23 4.1、智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技23 4.1.1、华测导航（300627.SZ）：实施股票激励计划，充分增强员工积极性23 4.1.2、长光华芯（688048.SH）：业绩环比增长，毛利率持续修复23 4.1.3、经纬恒润-W（688326.SH）：收入稳健增长，利润小幅承压24 4.1.4、炬光科技（688167.SH）：2023Q3毛利率显著修复，公司业绩环比向好25 4.1.5、中科创达（300496.SZ）：一季报表现亮眼，全年高增长可期25 4.1.6、美格智能（002881.SZ）：公司业绩小幅承压，智能化+高算力打开成长空间26 4.1.7、均胜电子（600699.SH）：盈利能力持续提升，新订单保持高速增长26 4.1.8、华阳集团（002906.SZ）：业绩持续向好，产品不断迭代带打开新成长空间27 4.1.9、北京君正（300223.SZ）：消费市场复苏，推动盈利环比改善28 4.1.10、晶晨股份（688099.SH）：三季度业绩改善明显，重回上行通道28 4.1.11、联创电子（002036.SZ）：车规级业务高速发展，盈利能力逐步提升29 4.1.12、德赛西威（002920.SZ）：三季度业绩高速增长，智驾龙头未来可期29 4.1.13、瀚川智能（688022.SH）：聚焦电动智能化主航道，回购与增持彰显长期信心30 4.1.14、源杰科技(688498.SH)：2023H1业绩承压，坚定研发投入打造长期竞争力31 4.2、高端制造主题：凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、奥来德31 4.2.1、凌云光（688400.SH）：Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期31 4.2.2、观典防务（688287.SH）：无人机禁毒龙头，业绩稳中有升32 4.2.3、杭可科技（688006.SH）：盈利能力持续改善，海外市场开拓顺利32 4.2.4、奥普特（688686.SH）：2023H1营收小幅增长，加大技术研发未来发展可期33 4.2.5、埃斯顿（002747.SZ）：收入实现快速增长，盈利能力进一步改善33 4.2.6、矩子科技（300802.SZ）：营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间34 4.2.7、青鸟消防（002960.SZ）：股权激励范围广、力度大，公司未来发展可期35 4.2.8、莱特光电（688150.SH）：业绩短期承压，新产品与新客户有望助力增长35 4.2.9、国晟科技(603778.SH)：光伏业务持续拓展，控制权转让稳步落地36 4.2.10、台华新材（603055.SH）：业绩稳步增长，产能扩张有望释放成长空间36 4.2.11、奥来德(688378.SH)：Q3业绩短期承压，OLED材料业务持续向好37 4.2.12、日联科技(688531.SH)：铸件焊件及材料业务增长亮眼，盈利能力持续提升37 4.3、休闲零食主题：良品铺子、三只松鼠、盐津铺子38 4.3.1、良品铺子（603719.SH）：业绩短期承压，全年改善可期38 4.3.2、三只松鼠（300783.SZ）：2022年业绩承压明显，2023年业绩有望恢复增长39 4.3.3、盐津铺子（002847.SZ）：二次激励+回购彰显信心，全渠道战略奠定长期发展39 4.4、宠物和早餐主题：佩蒂股份、巴比食品40 4.4.1、佩蒂股份（300673.SZ）：Q2复苏态势已现，全年业绩有望改善40 4.4.2、巴比食品（605338.SH）：Q2归母净利润承压明显，全年业绩有望改善40