贵金属周报总结
主要趋势与背景
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美国经济与政策动态：美国11月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比增长3.2%，低于预期和前值，显示通胀压力有所缓解。然而，就业数据显示出就业市场的松动迹象，第三季度实际国内生产总值（GDP）年化季环比增长4.9%，增速放缓。市场对联邦储备系统（Fed）的降息预期再度升温，预计2024年3月降息25个基点的概率升至78.1%。
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通胀与利率展望：尽管美国通胀正在逐步下降，但距离Fed设定的目标还有一定距离，因此预计美国的高利率环境将持续。市场对于Fed可能调整降息预期，以及持续的缩表行为，使得贵金属市场面临压力。
金价与银价分析
- 金价：降息预期的纠偏风险以及流动性收紧对金价构成压力。本周，上海期货交易所（SHFE）黄金价格上涨0.81%，至479.54元/克；COMEX黄金价格上涨1.41%，至2064.50美元/盎司；伦敦金现价格上涨1.65%，至2052.82美元/盎司。
- 银价：银价受金融属性主导，表现出杠杆银价格可能回调的趋势。本周，SHFE白银价格上涨1.01%，至6090元/千克；COMEX白银价格上涨1.31%，至24.47美元/盎司；伦敦银现价格上涨1.35%，至24.19美元/盎司。
库存与持仓变动
- 库存：SHFE黄金库存减少0.05吨，COMEX黄金库存减少0.65吨。SHFE白银库存减少0.99吨，COMEX白银库存增加162.81吨。
- 持仓：COMEX黄金非商业净多头持仓量增加1.31万张，而SPDR黄金ETF持仓量减少4.63万盎司。COMEX白银非商业净多头持仓量增加0.13万张，SLV白银ETF持仓量减少约100.70万盎司。
制造业与经济前景
- 制造业景气度：11月制造业采购经理人指数（PMI）为49.4%，略有下降。随着经济企稳回升，光伏、电子等领域的工业需求预计将提振白银市场。
投资建议与风险提示
- 推荐标的：紫金矿业、盛达资源。
- 受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
- 风险提示：美联储加息与缩表超出预期、制造业复苏不及预期、地缘政治风险等。
结论
本周贵金属市场在面对美国通胀数据的波动和市场对Fed降息预期的变动，显示出价格的波动性增强。金价与银价均受到市场情绪的影响，而其库存与持仓变化反映了市场对于未来经济走势的预期。整体而言，去美元化的趋势持续，以及央行购金活动的增加，为贵金属的长期表现提供了支撑。投资者应关注Fed政策动态和全球经济形势的变化，以做出相应的投资决策。
