环保、公用事业行业周报：11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6%

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年12月17日 11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6% 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 10% 5%0% -5% -10%-15% 2022/122023/032023/062023/092023/12 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、前三季度核电发电量同比+6.29%，港口去库节奏加快煤价或将走强 2023.12.10 2、预计年底风/光装机合计突破10亿千瓦，全年可再生能源发电量占全社会用电量的1/3 2023.12.03 3、高库存限制煤价上涨高度，2024年广东电力交易方案出台高电价有望延续 2023.11.26 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格趋于稳定，年末终端需求稍有起色 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.15%；单晶致密料成交区间在5.8-6.2万元/吨，成交均价为6.02万元/吨，环比下降0.33%。本周多晶硅市场价格基本趋于低价稳定，主要系上一轮订单签约基本完成，目前距离下一轮签单仍有一定时间，市场观望态度明显，短期价格预计稳定。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.08元/片，周环比降幅2.8%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.28元/片，周环比降幅0.87%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.26元/片，周环比降幅1.81%。本周硅片价格维持跌势，主要进入11月中以来，硅片端处于持续累库的状态，叠加硅片生产企业维持高生产负荷，导致供应明显宽松。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.38元/W，N型M10单晶Topcon电池成交价维持在0.48元/W。组件端，进入12月以来，国内装机量有明显提升，年末抢装拉动需求有所起色，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在1.01元/W。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►11月电力生产增速加快，风/光发电量同比高增 11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月 份加快3.2个百分点。1-11月，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%。分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。其中，火电增长6.3%，增速比10月份加快2.3个百分点；水电增长5.4%，增速比10月份回落16.4个百分点；核电下降2.4%，降幅比10月份扩大2.2个百分点；风电增长26.6%，10月份为下降13.1%；太阳能发电增长35.4%，增速比10月份加快20.1个百分点。 ►11月份全国全社会用电量同比增长11.6%，第三产业增速较10月提升6.5pct 11月份，全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%，增速 较10月增加3.2pct。分产业看，第一产业用电量96亿千瓦时，同比增长12.2%，增速较10月持平；第二产业用电量5277亿千瓦时，同比增长9.8%，增速较10月增加1.2pct；第三产业用电 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 量1321亿千瓦时，同比增长20.9%，增速较10月增加6.5pct；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长10.0%，增速由降转增。1-11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量1173亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量55179亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量15120亿千瓦时，同比增长11.3%；城乡居民生活用电量12206亿千瓦时，同比增长1.1%。 ►寒潮来袭需求提升，煤价止跌回升 截至12月15日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为948元/ 吨，环比上周上涨15元/吨。截止12月15日，沿海六个港口合 计库存2035.4万吨，环比上周（12.8）增加96.5万吨。近期我国多地受寒潮影响，普降大雪，气温骤降，终端补库需求释放，市场情绪得到提振，贸易商挺价情绪升温，煤价止跌回升。在南方降温的同时，环渤海港口也遭遇了长时间的封航。受持续大风等恶劣气候影响，环渤海港口封航三天，调出量锐减，港口库存量大幅增加。随着冷空气持续降临，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季或将走强。 ►国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格继续下降 截止到12月14日，国产LNG市场周均价为5779元/吨，较 上周周均价6204元/吨下调424元/吨，跌幅6.85%。周内前期，受大范围降雪天气影响，主产地资源流通不畅，物流运输时间延长，叠加由于管道气供应充裕，降温对LNG补库需求提振有限，进而导致液厂液位不断升高，液厂为缓解库存压力而大幅降价促销。周内后期，随着液价大幅下滑，低价资源优势稍显出货情况好转，但部分液厂依旧在库存压力下继续降价。整体来看，气温下降并未对市场带来利好，相反雨雪天气导致液厂库存升高，使液价承压下调。近期降温幅度较大，局部城燃管道气供应略紧，或带动少量补库需求。但未来几日部分地区仍有强降雪，或将影响道路通行，车用需求减少，加气站销量减少，下游接货情绪低迷，预计下周国产LNG价格重心将下调。12月12日，美国亨利港天然气价格为2.311美元/百万英热，环比上周期（12.5）下调0.399美元/百万英热，跌幅为14.72%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，美国正进入供暖季，天然气库存较往年保持高位，且由于高于平常的温度，导致天然气取暖需求十分平 淡。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场， 在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6%5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.10月环卫市场回暖成交额约70亿元，广东占比最高约23%5 1.2.公用事业行业6 1.2.1.周内重点行业新闻6 1.2.2.11月电力生产增速加快，全国全社会用电量同比增长11.6%7 1.2.3.三峡水库情况9 1.2.4.硅料价格趋于稳定，年末终端需求稍有起色10 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.寒潮来袭需求提升，煤价止跌回升11 1.4.国产LNG市场价格承压下调，美国天然气价格继续下降12 2.行情回顾14 2.1.环保行情回顾14 2.2.电力行情回顾15 3.风险提示17 图目录 图11-10月亿级环卫项目成交情况（亿千瓦时）6 图22023年10月亿级环卫服务项目分布（亿千瓦时）6 图3国内月度发电量（亿千瓦时）8 图4火电月度发电量（亿千瓦时）8 图5水电月度发电量（亿千瓦时）8 图6风电月度发电量（亿千瓦时）9 图7光伏月度发电量（亿千瓦时）9 图8三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）10 图9三峡水库流量（立方米/秒）10 图10光伏硅料主流产品均价11 图11光伏硅片主流产品现货均价11 图12光伏电池片主流产品现货均价11 图13光伏组件主流产品现货均价11 图14动力煤（元/吨）12 图15北方四大港区煤炭库存（万吨）12 图16LNG每周均价及变化（元/吨）13 图17主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）13 图18国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图19中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图20SW水务板块本周个股涨跌幅TOP514 图21SW固废板块本周个股涨跌幅TOP514 图22SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图23SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图24环保财政月支出（亿元）15 图25火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图26水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图27SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP516 图28SW热电板块本周个股涨跌幅TOP516 图29SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP516 图30SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP516 图31电力及公用事业板块本周上涨0.66%，周内涨跌幅位于各行业上游17 图32电力及公用事业板块整体PE18.90，处于所有行业里面中下游水平17 1.11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6% 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、COP28气候峰会顺利落幕 12月13日，《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第二十八次缔约方大会（COP28）在阿联酋迪拜闭幕。大会达成“阿联酋共识”，就《公约》及其 《京都议定书》《巴黎协定》落实和治理事项通过了数十项决定，正式成立损失与损 害基金，完成《巴黎协定》下首次全球盘点，达成全球适应目标框架、公正转型路径工作方案，向国际社会发出了强有力的积极信号，对于维护和落实《巴黎协定》具有重要里程碑意义。大会还决定阿塞拜疆主办下次缔约方大会（COP29）。 2、生态环境部：废硫酸利用处置污染控制技术规范发布 12月13日，由生态环境部南京环境科学研究所、生态环境部固体废物与化学品管理技术中心、中国硫酸工业协会、中国环境科学研究院共同起草的《废硫酸利用处置污染控制技术规范》（HJ1335-2023）已于2023年12月5日经生态环境部批准印 发，将于2024年7月1日起实施。 该标准规定了废硫酸在入厂、贮存、转移、利用、处置过程中的污染控制要求，废硫酸利用产物污染控制要求，以及环境监测和环境管理要求；适用于废硫酸在入厂、贮存、转移、利用、处置过程及废硫酸利用产物的污染控制，可作为废硫酸利用处置有关建设项目环境影响评价、设计与施工、竣工验收、排污许可管理、危险废物经营许可及清洁生产审核等的技术参考依据。 1.1.2.10月环卫市场回暖成交额约70亿元，广东占比最高约23% 10月环卫市场回暖成交额约70亿元，广东占比最高约23%。据北极星环卫网 统计，2023年10月国内环卫市场共开标27个亿级环卫服务项目，合计89个标段， 成交总额69.39亿元。经历了低沉的9月，10月环卫市场渐显回升态势，成交项目环比增加10个，成交金额环比增加57.13%。10月中标项目涉及16个省份，中标数量和成交额都是广东省最多，三个项目成交总额15.82亿元，陕西、江苏也成交3个项 目，湖南、安徽、山东、河北、浙江各成交2个项目，其余省份各中标1个