环保、公用事业行业周报：11月电力生产增速加快，全社会用电量同比+11.6%

行业研究报告摘要

主要内容概览：

1. 光伏产业：硅料价格稳定，终端需求略有复苏。硅片价格持续下跌，主要原因是库存累积与生产负荷高企导致供应过剩。光伏电站投资成本中，组件价格的降低提升了电站的投资回报率，推动下游装机需求增加。

2. 电力生产与消费：11月全国发电量增速加快，全社会用电量同比增长11.6%。分品种看，火电、太阳能发电量增速提高，水电增速放缓，风电由降转增，核电降幅扩大。11月全国全社会用电量达到7630亿千瓦时。

3. 用电量分析：11月，第一、二、三产业用电量分别为96亿千瓦时、5277亿千瓦时和936亿千瓦时，分别增长12.2%、9.8%和20.9%，城乡居民生活用电量增长10.0%。

4. 能源价格变动：寒潮导致煤价止跌回升，动力煤市场在需求回暖和政策支持下，预计旺季价格将走强。国产LNG价格承压下调，美国天然气价格继续下降。

5. 市场行情与投资建议：推荐关注在新能源领域具有领先优势的公司，如在锂电池行业建立优势的【景津装备】，以及受益于核电装机投建加速的【中国广核】、【中国核电】。火电领域，推荐关注【华能国际】，并指出火电企业盈利能力有望提升。

风险提示：

• 碳中和相关政策执行可能低于预期。
• 动力煤、天然气需求存在季节性波动风险。
• 电力政策可能出现重大调整。

结论：

报告认为，环保与公用事业行业的多项指标显示了积极的增长趋势，尤其是在电力生产和消费方面。光伏产业的终端需求复苏和电力价格的预期上升为相关企业提供有利的市场环境。然而，能源价格波动、政策风险和季节性因素仍需密切关注，以确保投资决策的稳健性。建议重点关注在新能源领域具备竞争优势的企业，特别是那些在技术、市场拓展和成本控制方面表现突出的公司。