事件:近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。 2022年1-6月,全国全社会用电量40977亿千瓦时,同比增长2.9%,两年复合增速10.5%。根据中电联数据,分产业看,1-6月,第一产业用电量513亿千瓦时,同比增长10.3%;第二产业用电量27415亿千瓦时,同比增长1.3%;第三产业用电量6938亿千瓦时,同比增长3.1%;城乡居民生活用电量6112亿千瓦时,同比增长9.6%。分省份看,全国26个省份全社会用电量实现正增长,有17个省份增速超过全国平均水平。全社会用电量增速前5位的省份中,西藏增速为20.4%、安徽增速为9.0%、湖北增速为8.0%、四川增速为7.9%;青海增速为7.7%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为18794、7844、12104和2235亿千瓦时,增速分别为1.1%、6.9%、3.5%和0.5%。 6月份全国全社会用电量7451亿千瓦时,同比增长4.7%,日均用电量环比增长14.7%。根据国家能源局数据,分产业看,第一产业用电量105亿千瓦时,同比增长12.4%;第二产业用电量4949亿千瓦时,同比增长0.8%;第三产业用电量1351亿千瓦时,同比增长10.1%;城乡居民生活用电量1046亿千瓦时,同比增长17.7%。分地区看,东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为3.1%、8.6%、5.6%和-0.1%。 6月份综合PMI产出指数为54.1%,环比上升5.7个百分点,表明我国企业生产经营总体呈现恢复性扩张。根据国家统计局数据,5月份制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,环比上升0.6个百分点,重回临界点以上,制造业恢复性扩张。非制造业商务活动指数为54.7%,环比上升6.9个百分点,重返扩张区间,非制造业景气水平连续两个月明显回升。 2022年1-6月全国发电3.96万亿千瓦时,同比增长0.7%;6月份,发电7090亿千瓦时,同比增长1.5%,上月为下降3.3%,日均发电236.3亿千瓦时。根据国家统计局数据,分品种看,6月份,火电降幅收窄,水电、风电、太阳能发电增速加快或由降转增,核电由增转降。其中,火电同比下降6.0%,降幅比上月收窄4.9个百分点;水电增长29.0%,增速比上月加快2.3个百分点;核电下降9.0%,上月为增长1.3%;风电增长16.7%,上月为下降0.7%;太阳能发电增长9.9%,比上月加快1.6个百分点。 投资建议:火电:随着近两月国家对各参与方的监督管控力度加强,电煤中长期协议签约率和履约率均有提升,火电企业入炉煤价有望下行,叠加煤电市场电价上浮因素,下半年业绩有望改善,推荐标的:华电国际,相关标的:华润电力(H)、国电电力。水电:西南地区电力供需逐渐走向紧张,有望带动水电市场电电价长期持续上浮,叠加今年来水较好,主要水电企业有望实现量价齐升。水风光流域一体化优势叠加充沛 现金流,水电企业有望加速开发新能源,推荐标的:国投电力、长江电力、川投能源,相关标的:黔源电力、桂冠电力。新能源运营:行业持续景气,装机规模有望快速提升带动业绩增长,推荐标的:中闽能源、福能股份,相关标的:三峡能源、龙源电力。核电:“双碳”目标下最佳基荷能源,行业有望持续稳健发展,推荐标的:中国广核,相关标的:中国核电。储能:为了消纳更高比例新能源,各类储能需求激增,抽蓄及新型储能商业模式将不断完善,行业有望迎来快速发展期。推荐标的:文山电力。 风险提示:宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。