贵金属商品日报：延续盘整 聚焦周五晚美PCE

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 贵金属商品日报2023/12/22 观点:延续盘整聚焦周五晚美PCE 盘面回顾 观点及逻辑 周四贵金属价格震荡上行，美联储降息预期升温下美指及短期美债收益率下行。最终COMEX黄金2402合约收报2057.8元/盎司，涨0.49%，美白银2403合约收报于24.705美元/盎司，涨0.3%。SHFE黄金2402主力合约收报477.02元/克，涨0.05%；SHFE白银2402合约收报6068元/千克，涨0.75%。 核心逻辑 周四晚间公布的美三季度GDP终值从5.2%下修至4.9%；12月费城联储制造业指数-10.5，低于预期等数据，显示美三季度经济不及预期有韧性，且四季度超预期走弱，增强美联储降息预期。今日重点关注晚间美11月PCE，预期核心PCE环比0.2%，同比3.3%；另适当关注密歇根大学消费者信心指数。 南华期货 加息预期&基金持仓 根据CME“美联储观察”，市场仍主流预期美联储3月降息，降息预期小幅上升。交易员预期美联储2月维持利率不变概率85.5%，降息25BP概率14.5%；3月维持当前利率不变概率17%，至少降息25BP概率83%；5月较3月维持利率不变概率18.6%，继续至少降息25BP概率80.8%。长线基金持仓看，周四SPDR黄金ETF持仓维持在878.25吨；iShares白银ETF持仓减少71.2吨至13719.87吨。 【南华观点】 中长线维持看多，短线震荡走升，目前市场预期仍较美联储立场鸽派及超前，预计在整体中长期上升趋势下，美联储降息路径预期仍有反复，关注数据及美联储官员表态变化，预期与现实将继续博弈，贵金属价格波动预计加大，但回调仍是为中长期做多机会，短线关注周五美PCE对美联储货币政策预期及立场影响，料指引短期贵金属走向。 价格数据 南华期货 单位12月21日12月20日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 477.02 476.92 0.10 476.20 SGX黄金(T+D) 元/克 475.47 476.03 -0.56 474.99 COMEX黄金主力 美元/盎司 2057.8 2044.4 13.40 2051.3 白银 SHFE白银主力 元/千克 6068 6028 40.00 6014 SGX白银(T+D) 元/千克 6050 6027 23.00 5997 COMEX白银主力 美元/盎司 24.705 24.45 0.25 24.470 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 1.07 1.47 -0.40 1.83 SHFE白银-TD价差 元/千克 11 14 -3.00 13 比价 COMEX金/银比价 / 83.29 83.62 -0.32 83.83 价格& 价差图 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 480 6700 15 40 2200 90 30 470 10 2100 6200 20 85 460 5 10 2000 450 0 5700 80 0 440 -10 1900 -5 -20 430 5200 1800 75 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 SHFE白银-TD价差（右） COMEX黄金价格 贵金属商品日报2023/12/22 相关指标 交易数据 南华期货 黄金 SHFE库存 吨 3.078 0.00 95015000 14500 900 1400013500 850 13000 80012500 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 623.518 -0.59 SHFE主力持仓 手 169432 -2, 683.00 SPDR持仓 吨 878.250 0.00 白银 SHFE库存 吨 1048.957 14.09 COMEX库存 吨 8523.060 -18.86 iShares持仓 吨 13719.871 -71.20 SHFE主力持仓 手 381625 -7, 022.00 单位12月21日今日涨跌 12月21日12月20日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 外汇 美元指数 101.7468 102.427 -0.68 110310521001 950 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.145 7.134 0.01 股市 道琼斯工业指数 37404.35 37082 322.35 商品 WTI原油主力（美元/桶） 73.89 74.22 -0.33 LmeS铜03（美元/吨） 8606 8596 10.00 债市 10Y美债收益率（%） 3.89 3.860 0.03 10Y美债实际利率（%） 1.7 1.670 0.03 10-2Y美债息差（%） -0.44 -0.48 0.04 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 南华期货 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569）