沥青周报：成本筑底企稳，沥青产业利润修复

沥青周报2023年12月10日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号： 主要观点 本周行情回顾 本周沥青走势相对较强，周初，BU03受成本影响震荡走低，但跌幅较小，周尾成本端企稳后，沥青大幅上涨。技术上看本周前期沥青多收下影十字星，日线整体构筑成头肩底形态。现货方面，本国内沥青均价为3669元/吨，环比上周价格持稳，本周沥青现货市场维持震荡走势。最终BU03收于3697元/吨，微跌16点。同期原油价格走势基本相同，周初持续下行，周尾有筑底企稳的迹象。最终WTI收于71.36美元/桶，跌3.05美元，跌幅4.1%；布伦特原油收于75.65美元/桶，跌3.23美元，跌幅4.09%。 逻辑与观点 沥青进入冬季主要有两方面主要运行逻辑，一是成本决定价格，原油价格依然是现阶段沥青期价交易的主要矛盾；二是沥青生产加工利润正处于修复当中，开工率持续下降，一定程度支撑沥青价格。未来从成本端来看，油价已经跌至前期平台支撑附近，衰退预期较为充分，同时本周美数据相对强劲，美联储降息周期或将延迟，短期油价存较大反弹空间；从需求端来看，旺季已过，但目前价格较高，冬储积极性不高。整体来看，成本端还处于下行趋势，但短期存反弹需求，产业利润还有释放空间，开工率有望进一步下降，可考虑短多长空策略。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 价格：石油沥青现货价格 ◆周内市场来看，7个区域涨跌互现，4个地区上涨，2个地区下跌，1个地区持稳。山东地区沥青现货涨跌互现，主力炼厂推涨20-50元/吨之间，部分地炼价格下调20-30元/吨之间，实际市场多低价资源询盘为主，部分低价资源出货有所支撑；华东地区本周主营汽运持稳，船运上调30元/吨，区内仍有部分刚需支撑，部分出货尚可。而西北地区周四主营高价补跌，释放近月低价，主要针对大户定量释放为主，部分地炼小幅跟跌，区内价格走跌明显；短期来看，国际原油连续下跌，成本端支撑减弱，部分业者拿货观望为主，市场刚需支撑有限，价格或维持稳中偏弱走势为主。 ◆江苏与山东沥青套利空间-10元/吨；江苏与辽宁套利空间为530元/吨；山东与辽宁套利空间为16元/吨。目前各区域套利空间均处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 请务必阅读正文之后的声明部分◆11月进口沥青预计到港20万吨，受供应下降且价格高位影响，业者拿货积极性一般。韩国方面，据悉11月13日韩国GS12月船货招标16船，接货商主要忆海2船，hinhin4船（东南亚方向）；星光8船，维多1船，贴水成交价格区间参考23-25美元/吨，CFR价格参考470-473美元/吨，折合人民币4004-4029元/吨；11月份原油价格弱势震荡，加之下游需求一般，进口商采货意愿不强，加之价格倒挂严重，或流向东南亚方向。 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/11/26 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号：