期货研究报告|烧碱日报2023-12-19 库存累积厂家让利,成交低迷弱势运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号:F03119179投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前碱厂产量仍高,下游需求以刚需为主,库存仍有增加趋势,尤其是高浓度碱累库压力较大,供需格局或有进一步宽松可能。在无明显利好因素情况下,现货市场承压,山东液碱企业有让利报价行为,显示销售压力明显,但基差或有支撑,预计期货市场维持弱势运行。 核心观点 ■市场分析 期货市场:截止12月18日SH主力收盘价2672元/吨(-0.04%);基差-390元/吨(+1)。现货:截至12月18日山东32液碱报价:730元/吨(0);山东50液碱报价:1150 元/吨(-30);西北片碱报价2920元/吨(0)。 价差(折百价):截至12月18日山东50液碱-山东32液碱:-100元/吨(-90);广东片碱-广东液碱:650元/吨(0);32液碱江苏-山东133元/吨(0) 观点:目前液碱市场趋弱运行,山东、河南等多地因严寒天气影响,运输依旧未完全恢复,随着陆续有装置检修结束,产量有增加预期,下游用户按需跟进。片碱市场由于商家看跌情绪较浓,实际成交价格低于厂家报价,但受供应减量,短期持稳可能性较大。 策略 中性。目前碱厂产量仍高,下游需求以刚需为主,库存仍有增加趋势,尤其是高浓度碱累库压力较大,供需格局或有进一步宽松可能。在无明显利好因素情况下,现货市场承压,山东液碱企业有让利报价行为,显示销售压力明显,但基差或有支撑,预计期货市场维持弱势运行。 风险 装置负荷提升;下游补货节奏;库存增加速度;需求重新示弱。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位:元/吨3 图2:山东50%液碱价格丨单位:元/吨3 图3:价差丨单位:元/吨3 图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位:元/吨3 图5:烧碱产量丨单位:万吨3 图6:烧碱开工率丨单位:%3 图7:山东烧碱开工率丨单位:%4 图8:江苏烧碱开工率丨单位:%4 图9:内蒙烧碱开工率丨单位:%4 图10:浙江烧碱开工率丨单位:%4 图11:烧碱�口窗口丨单位:元/吨4 图12:上游企业库存丨单位:吨4 图13:氧化铝周度开工率丨单位:%5 图14:氧化铝周度库存丨单位:万吨5 图15:氧化铝港口库存丨单位:万吨5 图16:阔叶浆开工率丨单位:%5 图17:短纤周度开工率丨单位:%5 图18:印染行业周度开工率丨单位:%5 图1:山东32%液碱价格丨单位:元/吨图2:山东50%液碱价格丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:价差丨单位:元/吨图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:烧碱产量丨单位:万吨图6:烧碱开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:山东烧碱开工率丨单位:%图8:江苏烧碱开工率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:内蒙烧碱开工率丨单位:%图10:浙江烧碱开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:烧碱出口窗口丨单位:元/吨图12:上游企业库存丨单位:吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图13:氧化铝周度开工率丨单位:%图14:氧化铝周度库存丨单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:氧化铝港口库存丨单位:万吨图16:阔叶浆开工率丨单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图17:短纤周度开工率丨单位:%图18:印染行业周度开工率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com