烧碱日报：厂家让利行为扩大，显示销售压力明显

期货研究报告|烧碱日报2023-12-20 厂家让利行为扩大，显示销售压力明显 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。目前山东、华东等国内大部分地区装置开工稳定，整体市场供应较为充足。下游处于年底淡季，终端采购低迷，降负荷装置仍未恢复，整体需求寡淡。华北、华东、华南等地均有液碱企业贴水让利�货行为，显示生产企业库存压力不断增大。昨日西南和江西部分企业受限电等因素影响装置负荷不足，液碱供应偏紧；华东和西北部分地区装置检修引发片碱货源紧张，或在短期形成一定下跌抵抗，预计期货市场维持弱势运行，关注市场成交状况。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止12月19日SH主力收盘价2664元/吨（-0.3%）；基差-383元/吨（+8）。现货：截至12月19日山东32液碱报价：730元/吨（0）；山东50液碱报价：1140 元/吨（-10）；西北片碱报价2920元/吨（0）。 价差(折百价)：截至12月19日山东50液碱-山东32液碱：-116元/吨（-17）；广东片碱-广东液碱：681元/吨（+31）；32液碱江苏-山东141元/吨（0） 观点：目前液碱市场盘整为主，部分企业受到某下游补库等支撑，企业库存压力不大，主力下游产品已逐渐摆脱亏损局面，对于液氯市场价格将形成一定支撑，市场交投氛围较前期有所好转；片碱市场则续弱势运行，市场交投气氛较弱，终端采购观望气氛浓厚。整体而言，短期持稳可能性较大。 策略 中性。目前山东、华东等国内大部分地区装置开工稳定，整体市场供应较为充足。下游处于年底淡季，终端采购低迷，降负荷装置仍未恢复，整体需求寡淡。华北、华东、华南等地均有液碱企业贴水让利�货行为，显示生产企业库存压力不断增大。昨日西南和江西部分企业受限电等因素影响装置负荷不足，液碱供应偏紧；华东和西北部分地区装置检修引发片碱货源紧张，或在短期形成一定下跌抵抗，预计期货市场维持弱势运行，关注市场成交状况。 风险 装置负荷提升；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱。 烧碱日报丨2023/12/20 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨3 图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨3 图3:价差丨单位：元/吨3 图4:山东32%液碱-西北片碱-300丨单位：元/吨3 图5:烧碱产量丨单位：万吨3 图6:烧碱开工率丨单位：%3 图7:山东烧碱开工率丨单位：%4 图8:江苏烧碱开工率丨单位：%4 图9:内蒙烧碱开工率丨单位：%4 图10:浙江烧碱开工率丨单位：%4 图11:烧碱�口窗口丨单位：元/吨4 图12:上游企业库存丨单位：吨4 图13:氧化铝周度开工率丨单位：%5 图14:氧化铝周度库存丨单位：万吨5 图15:氧化铝港口库存丨单位：万吨5 图16:阔叶浆开工率丨单位：%5 图17:短纤周度开工率丨单位：%5 图18:印染行业周度开工率丨单位：%5