贵金属周报：美联储12月FOMC会议承认利率或已是峰值，首次讨论降息时点

贵金属周报 美联储12月FOMC会议承认利率或已是峰值，首次讨论降息时点 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2023年12月17日星期天 摘要： 【行情复盘】 本周COMEX黄金2402上涨了0.96%%（19.3美元），收报2033.8美元 /盎司，最高触及2062.9美元，最低1987.9美元；本周COMEX白银2403 上涨了3.84%（0.894美元/盎司），收报24.170美元/盎司，最高触及24.590 美元，最低22.785美元。 【重要资讯】 周二（12月12日）晚公布的数据显示，美国11月未季调CPI年率录得3.1%，为今年6月以来新低，与市场预期相同，前值为3.2%；11月季调后CPI月率录得0.1%，为今年9月来新高。美国11月核心CPI月率录得0.3%，为今年9月来新高，年率维持在4%不变，均符合市场预期。数据公布后，黄金现货短线走高10美元后回落至1990美元关口下方。美国11月核心通胀有所回升，这有可能会强化美联储在短期内维持高利率的意图，市场对美联储可能在明年3月降息的“美梦”破碎。 周三晚美联储公布货币政策会议决定，美联储继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，这是美联储连续第三次会议维持利率不变。会后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，尽管美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值。他说，最近数月，美国通胀数据下滑，这样的迹象受人欢迎，同时通胀放缓，没有出现失业率飙升，这是一个好消息。鲍威尔透露，在本次会议中，美联储讨论了降息的时间点问题，点阵图显示，19位美联储官员中有17位几乎一致预测，到2024年底，政策利率将低于现在的水平。 【操作建议】 受FOMC会议意外放鸽的影响，金银价格大涨，此前的回调行情可能暂告一段落，投资者可轻仓试多。 一、宏观分析 本周COMEX黄金2402上涨了0.96%%（19.3美元），收报2033.8美元/盎司，最高触及2062.9美元，最低1987.9美元；本周COMEX白银2403上涨了3.84%（0.894美元/盎司），收报24.170美元/盎司，最高触及24.590美元，最低22.785美元。 周二（12月12日）晚公布的数据显示，美国11月未季调CPI年率录得3.1%，为今年6月以来新低，与市场预期相同，前值为3.2%；11月季调后CPI月率录得0.1%，为今年9月来新高。美国11月核心CPI月率录得0.3%，为今年9月来新高，年率维持在4% 不变，均符合市场预期。数据公布后，黄金现货短线走高10美元后回落至1990美元关 口下方。美国11月核心通胀有所回升，这有可能会强化美联储在短期内维持高利率的意 图，市场对美联储可能在明年3月降息的“美梦”破碎。不过当日召开为期两天的货币政策会议，周三会议将做出利率决定并发布经济预测摘要，市场在利率决议公布前持观望态度，当日金银价格没有大幅波动。 周三发布的最新数据显示，11月PPI月率录得0%，市场预期增长0.1%。剔除食品和能源后的核心PPI也持平，市场预期增长0.2%。11月PPI年率录得0.9%，核心PPI年率上涨了2%。 周三晚美联储公布货币政策会议决定，美联储继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，这是美联储连续第三次会议维持利率不变。声明说，决策人员认为，通胀压力已在过去一年逐步缓解。当局会根据未来的经济形势，来决定是否需要采取任何额外的加息行动。可以看出，FOMC不希望排除继续任何加息的可能性，但增加“任何”一词，体现出美联储承认利率处于或接近峰值。会后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，尽管美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值。他说，最近数月，美国通胀数据下滑，这样的迹象受人欢迎，同时通胀放缓，没有出现失业率飙升，这是一个好消息。鲍威尔透露，在本次会议中，美联储讨论了降息的时间点问题，点阵图显示，19位美联储官员中有17位几乎一致预测，到2024年底，政策利率将低于现在的水平。本次会议是美联储自2021年3月以来首次 预测不会再进一步加息，美联储的“点阵图”显示，明年降息的预估中值在75个基点，步伐比9月的预测要快。虽然对年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，但官员们各自给出的预期差异很大，八位官员认为明年降息幅度不到75基点，五位预计幅度会超过75 基点。 周四，美国商务部人口普查局表示，上个月零售额反弹0.3%。10月份的数据被下调，显示销售额下降0.2%，而不是之前报道的下降0.1%。路透社调查的经济学家此前预测零售额将小幅下降0.1%。零售额主要是商品，不根据通货膨胀进行调整。由于借贷成本上升，支出已较今年早些时候的强劲步伐有所放缓。不计汽车、汽油、建筑材料和食品服务，上月零售额增长0.4%。10月份的数据被下调，显示这些所谓的核心零售销售增长保持不变，而不是之前报告的0.2%的增长。核心零售销售与GDP中的消费者支出部分最为密切相关。根据CMEFedWatch工具，市场目前预计美联储3月份降息的可能性约为89%。 根周五(12月15日)美市中，由于美联储威廉姆斯反驳市场降息预期，金价下跌。威廉姆斯表示：“我们现在并不是在谈论降息，我们非常关注摆在我们面前的问题，正如鲍威尔所说,我们的货币政策是否采取了足够的限制性立场以确保通货膨胀率回落到2%？这是摆在我们面前的问题。”这位美联储“三把手”补充道，美联储将继续依赖数据，如果通胀放缓的趋势逆转，它准备再次收紧政策。他说，“看起来我们已经达到或接近这个限制，但情况可能会改变。我们在过去一年里学到的一件事是，数据可能会以令人惊讶的方式变化，如果通胀进展停滞或逆转，我们需要做好进一步收紧政策的准备。”“美联储传声筒”NickTimiraos指出，威廉姆斯这番话表示，美联储关注的是它在加息方面是否做得足够，这显然是对周四美联储新闻发布会上降息气氛的一种反驳。降息“不是我们将要做什么的讨论话题”。在美联储暗示结束货币政策紧缩周期后，金价本周四触及10天高位。道明证券(TDSecurities)大宗商品策略师DanielGhali表示：“周三的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上传达了美联储的鸽派立场，非常务实地为市场消化即将到来的更激进的美联储降息周期开了绿灯，这对金价来说是极其积极的。” 周五，标准普尔全球速报美国制造业PMI数据进一步陷入收缩区间，降至48.2，低于11月的49.4。根据共识估计，经济学家预期读数相对不变，为49.5。与此同时，服务业PMI仍处于扩张区间，从11月份的50.8升至51.3。该数据超出预期，一致预测为50.7，基本保持不变。此类扩散指数高于50被视为经济增长的标志。指标越高于或低于 50，变化率越大或越小。 最新的KitcoNews每周黄金调查显示，绝大多数散户投资者预计黄金下周将上涨， 而市场分析师对黄金的近期前景持中性立场。本周，12名华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查，他们合并成一个完美的均衡。3名专家（即25%）预计下周金价将上涨，另外3名分析师预测金价将下跌。其余6位专家（占总数的50%）对未来一周的黄金持中立态度。与此同时，Kitco的在线民意调查共有594票投出，市场参与者继续维持对金价的看涨前景。379名散户投资者（即64%）预计金价下周会上涨。另外120名受访者（即20%）预计价格会更低，而95名受访者（即16%）对贵金属的近期前景持中立态度。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：12月12日当周，黄金非商业净持仓为188,233 张合约，较1周前的203,544张减少了15311张，黄金的非商业净多头头寸有所下降。全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在12月15日持有量879.69吨，较一 周前基本持平。在巴以战争爆发以来，黄金ETF持有量实际上有所下降，这说明长线资金对战争推高金价持观望态度。后续需要继续关注ETF的数据来窥探市场对黄金的态度。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：12月12日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为28,458张合约，较1周前36,303张减少了7845张。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至12月15日的白银持仓量为13705.62吨，较一周前增加了约184吨。同样可以看出市场中长线资金并未入场。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2402上涨了0.96%%（19.3美元），收报2033.8美元/盎司，最高 触及2062.9美元，最低1987.9美元。受FOMC会议意外放鸽的影响，金银价格大涨，此前的回调行情可能暂告一段落，可轻仓试多。 白银方面，本周COMEX白银2403上涨了3.84%（0.894美元/盎司），收报24.170美元/盎司，最高触及24.590美元，最低22.785美元。本周白银价格自周二起从上周的猛烈回调之后企稳。受FOMC会议意外放鸽的影响，金银价格大涨，此前的回调行情可能暂告一段落，可轻仓试多。 四、下周重要财经事件 随着市场参与者继续消化美联储更新的经济预测，下周金价面临的最大风险事件是将于周四公布的最新PCE通胀数据以及第三季度GDP最终预估。如果PCE通胀根据美联储首选基准继续降温，则可能支持更激进的降息计划，加剧人们对大幅降息的呼声。 周一：日本央行货币政策决定周二：美国新屋开工和建筑许可 周三：美国消费者信心、美国现房销售 周四：美国第三季度GDP最终数据、每周初请失业金人数、费城联储调查周五：美国核心PCE、耐用品、新屋销售 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自