鸡蛋市场周度报告：中秋备货力度或逐步减弱，高蛋价预计难持续

中秋备货力度或逐步减弱，高蛋价预计难持续 鸡蛋市场周度报告 2023年9月10日 姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、小品种蛋鸡占比较大；2、鸡病问题导致产蛋率同比下降；3、老鸡淘汰量逐步增加；4、旅游旺季，鸡蛋餐饮消费增加；5、鸡蛋旺季，食品厂采购增加，礼品盒需求增加，节前还存在产业和居民提前备货阶段；6、天气逐步出梅，鸡蛋质量问题边际减少；7、饲料处于高位，饲料成本和上鸡成本过高； 利空因素 1、开产偏多，随着温度降低，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平增加；2、在产存栏增加；3、冷库蛋逐步出库；4、利润较好，补栏有所加快；5、蛋价消费弹性提升，高价抑制终端消费； 市场观点 现货或已处于顶部附近：当前仍处于消费旺季支撑蛋价高位运行，旅游旺季餐饮消费旺盛，食品厂备货增加，礼品盒需求增多，节前存在居民提前备货阶段，产业蛋商积极拿货拉动鸡蛋消费。不过预计现货已处于顶部附近，一方面蛋价已创新高，产业风控情绪加强，内销转弱，高蛋价对消费存在抑制作用。另一方面，从时间节点上判断，中秋备货力度逐步走弱，食品厂备货接近尾声。最后，供给端在产存栏增加，当前小蛋偏多，气温逐步下降，蛋重和蛋率回升，鸡蛋供给水平逐步提升。对于期货：当前的高基差或以现货的下跌来修复，现货预计已处于顶部附近。随着温度下降，鸡蛋供给回升速度较快，根据中秋后蛋价下跌幅度历史数据推断，我们认为10合约当前盘面估值偏高。对于远月期货，阶段性受饲料持续上涨支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，近期补栏有所好转，中长期维持偏空思路。 风险点 饲料持续强势；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 一、产区市场走势概览 5.90 鸡蛋价格 5.40 4.90 4.40 3.90 3.40 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 4.50 3.50 2.50 08-30 09-14 09-29 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 05-12 05-27 06-11 06-26 07-11 07-26 08-10 08-25 09-09 1.50 中泰期货鸡蛋价格数据日报 2023.9.10 鸡蛋价格（元/斤） 粉蛋 9.3价格 今日价格 涨跌幅 红蛋 9.3价格 今日价格 涨跌幅 馆陶 4.89 5.22 0.33 荆门 5.15 5.45 0.30 辛集 4.84 5.18 0.33 黑山 5.00 5.30 0.30 浠水 5.31 5.70 0.38 夏津 5.17 5.43 0.26 常德 5.47 5.82 0.36 睢县 5.23 5.47 0.24 粉蛋均价 4.92 5.27 0.35 运城 5.20 5.40 0.20 北京红 5.46 5.73 0.27 红蛋均价 5.14 5.41 0.27 广州粉 5.20 5.65 0.45 广州红 5.50 5.85 0.35 东莞粉 5.20 5.70 0.50 东莞红 5.47 5.80 0.33 产区价格为45斤360枚鸡蛋裸蛋价，其中浠水和常德为带包装价 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 -0.35 主产区蛋价（元/斤） 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 20142015201620172018 20192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：中泰期货研究所 04-1004-2505-1005-2506-0906-2407-0907-2408-0808-2309-07 数据来源：中泰期货研究所 本周鸡蛋现货继续上涨，截止9月10日粉蛋均价5.27元/斤，红蛋均价5.41元/斤。当前蛋价处于综合成本线之上，养殖利润较好。当前处于鸡蛋消费最旺季，销区因台风家庭鸡蛋采购意愿增加，学校采购持续增长加上食品厂中秋备货增加，大码蛋供应持续紧张，各环节以保持低位库存进行轮换，同时礼品盒需求增加，电商平台促销小码蛋较多，小蛋价格也偏强。 二、销区：销区到车数减少，产销区倒挂暂时结束 广东和东莞早上7点日平均到车数 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 第36 第43 第50第4周第11 第18 第25 第32 第39 第46第1周第8周第15 第22 第29 第36 周周周 周周周周周周 周周周周 数据来源：中泰期货研究所整理 本周由于内销加快，销区鸡蛋到车数大幅减少，产销区价格暂时结束倒挂。 2.市场关键数据概览 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022均值 2023 供给：开产仍偏多，小蛋因需求好价格走强 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应4月下旬补栏，开产量仍较多，大小蛋价差同比持续处于高位。近期随着产区温度下降，鸡蛋蛋重增加，供给水平提升。 数据来源：中泰期货研究所 不过近期因中秋前礼品盒需求增加，以及电商平台促销，小蛋需求快速增加，价格表现偏强。 供给：老鸡淘汰一般，在产存栏仍增长 淘鸡均价（元/斤） 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 5 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 -1 20142015201620172018 2014201520162017201820192020202120222023 -220192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •蛋价上涨，老鸡养殖盈利，规模化厂有序淘汰，临近中秋，中小养殖户老鸡淘汰意愿增强。同时屠宰场下游走货放缓，对原料老鸡收购意愿不高，因此近期老鸡价格并未跟随蛋价一样强势，老鸡淘汰量稍有增加，截止9月7日淘鸡价格6元/斤，较上周稳定。 •开产偏多，老鸡淘汰一般，在产存栏仍增长。 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 淘鸡/鸡蛋 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本仍处于高位，不过养殖利润也较好 6,000.00 玉米和豆粕均价（元/吨） 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 1,500.00 3.0 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 01 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 (0.5) 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 4.00 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2022 2023 截止9月7日豆粕均价4880元/吨较上周落100，玉米均价2930元/吨较上周稳定。蛋鸡养殖饲料成本处于高位，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本3.7元/斤，综合成本在4.3元/斤左右。 当前蛋价处于综合成本线上方，蛋价较为强势，养殖利润同比较好。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏进度加快 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 8-9月份蛋鸡养殖始终保持盈利，养殖户无明显资金压力，中秋前后季节性淘汰老鸡较多，在秋季补栏旺季提振下，本周养殖户补栏积极性持续较好，商品代鸡苗补栏进度正常偏快。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在10月下旬，规模化种鸡场报价在3.4-3.9元/羽，小厂报价2.8-3.2元/羽；本周青年鸡企业进度稍加快，部分区域有空栏，远月订单预定至11月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。。 替代品：猪肉和蔬菜开始拐头向下 猪肉平均批发价（元/公斤） 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 01/0201/2202/0903/0603/2604/1605/0705/2506/1407/0507/2508/1409/0309/2110/1711/0611/2612/14 2014201520162017201820192020202120222023 22 21 白条鸡平均批发价（元/公斤） 20 19 18 17 16 15 14 13 菜蛋比（菜/蛋） 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 2014201520162017201820192020202120222