鸡蛋市场周度报告：蛋价维持弱势，老鸡跌幅较大

姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 期货交易咨询证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、在产存栏尚偏低；2、产业风控较足，维持低库存；3、老鸡淘汰逐步放量，不过屠宰厂收购意愿不强 利空因素 1、开产增加，在产存栏增加；2、产业较为悲观，随用随采；3、天气转热，鸡蛋质量问题增加；4、饲料趋势下滑；5、养殖利润尚可；6.消费不及预期，没有节日提振 市场观点 预计现货或维持震荡偏弱：饲料成本下滑，开产增加，淘汰放量，不过屠宰场收购意愿不高，淘汰一定程度上受到影响，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，南方天气高湿，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，整体消费表现不及预期，5月消费没有亮点，蛋价压力逐步增大。对于期货：在产存栏持续增加，气温升高，鸡蛋问题增加，消费表现不及预期，现货震荡走弱，不过期货近月已跌至综合成本线，下方空间有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过老鸡淘汰节奏对09合约影响权重增加，随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，09不排除阶段性反弹。 风险点 饲料大幅下跌；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 一、产区市场走势概览 鸡蛋价格 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-02 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 01-15 01-30 02-14 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-10 01-25 02-09 02-24 03-11 03-26 04-10 04-25 05-10 05-25 3.00 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 主产区蛋价（元/斤） 4.50 3.50 2.50 1.50 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 数据来源：中泰期货研究所 0.50 0.30 0.10 -0.10 -0.30 -0.50 09-15 09-30 10-15 10-30 11-14 11-29 12-14 12-29 01-13 01-28 02-12 02-27 03-14 03-29 04-13 04-28 05-13 -0.70 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：中泰期货研究所 本周蛋价延续了上周的弱势，小幅下滑，周末开始止跌，截止5月21日粉蛋均价4.14元/斤，红蛋均价4.04元/斤，红蛋跌幅较大0.3元/斤，当前养殖盈利尚可。在产存栏逐步增长，供给边水平际回升，北方高温南方高湿天气影响下，终端鸡蛋质量问题频发，各环节贸易商拿货节奏放缓，以随采随销为主，消费没有节日提振，表现一般。 二、销区：到车数高位，贸易亏损幅度下降 广东和东莞早上7点日平均到车数 65 60 55 50 45 40 35 30 25 第36周第40周第44周第48周第52周第3周第7周第11周第15周第19周第23周第27周第31周第35周第39周第43周第47周第51周第3周第7周第11周第15周第19周 20 数据来源：中泰期货研究所整理 本周销区鸡蛋到车数维持高位，产销区价格仍然倒挂，不过亏损幅度下降。 供给：开产增多，小蛋偏弱，走货不畅 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应1月下旬补栏，开产量增多，小蛋价格偏弱，走货不畅，大小蛋价差处于极值附近。 供给：老鸡淘汰量有所增加，不过淘汰不畅，价格跌幅较大 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 淘鸡均价（元/斤） 5 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 2014201520162017201820192020202120222023 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -1 -2 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •随着蛋价回落，老鸡淘汰意愿增加，淘汰量增加。 •屠宰企业下游走货一般，对原料鸡收购意愿不强，淘汰不畅，因此淘鸡价格下跌较快，截止5月19日淘鸡价格5.4元/斤，周下调0.3。 •开产偏多，老鸡淘汰逐步放量，在产存栏缓慢增长。 2.20 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本高位小幅下滑，养殖利润下滑 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-06-30 2017-09-30 2017-12-30 2018-03-30 2018-06-30 2018-09-30 2018-12-30 2019-03-30 2019-06-30 2019-09-30 2019-12-30 2020-03-30 2020-06-30 2020-09-30 2020-12-30 2021-03-30 2021-06-30 2021-09-30 2021-12-30 2022-03-30 2022-06-30 2022-09-30 2022-12-30 2023-03-30 2023-06-30 1,500.00 3.0 玉米和豆粕均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 0.0 01 (0.5) 4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 01-04 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 02-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-04 11-0412-04 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2022 2023 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 截止5月19日豆粕均价4320元/吨较上周落70，玉米均价2740元/吨较上周落20。蛋鸡养殖饲料成本整体高位小幅下滑，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本3.3元/斤，综合成本在3.9元/斤左右。 饲料稳定，蛋价下滑，养殖利润环比下降，同比尚处于正常水平。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏进度有所放缓 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 鸡蛋市场行情较预期表现疲软，蛋价跌至成本线附近，加上夏季育雏难度较大，养殖户补栏意愿低迷，本周鸡苗补栏进度缓慢。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至7月上旬，小厂在6月下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，订单仍在6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16.0-17.5元/羽。 替代品：猪肉稳定，蔬菜走势转强 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 猪肉平均批发价（元/公斤） 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 2014201520162017201820192020202120222023 22 白条鸡平均批发价（元/公斤） 21 20 19 18 17 16 15 14 13 0.9 菜蛋比（菜/蛋） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 2014201520162017201820192020202120222023 2014201520162017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 以上数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 基差：本周基差开始转弱，期现接近平水 2000 1500 1000 500 0 -500 2000 鸡蛋现货-09合约（9月基差） 鸡蛋现货-01合约（1月基差） 1500 1000 500 0 -1000 -1500 -2000 -2500 10-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-15 1409 1509 1609 1709 1809 1909 2009 2109 2209 2309 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 -500 -1000