白糖市场周度报告：糖价继续下挫，关注低吸反弹机会

糖价继续下挫，关注低吸反弹机会 白糖市场周度报告 2023年12月10日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛偏多 11月产销数据产销同比均增加偏多国内外糖价差倒挂幅度大偏多 Czarnikow调整2023/24榨季全球食糖供需预估为过剩20万吨偏空巴西甘蔗制糖比高，预期产量继续上调并延长生产期偏空印度11月陆续有糖厂开机生产偏空印度官方文件公布，限制乙醇生产以增加糖的供应偏空 10月进口糖同比环比均大增偏空甜菜糖上市预期压力和甘蔗糖开机增加偏空新榨季产量陆续回升的压力制约糖价偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD动能柱绿色略微收缩，两快慢线死叉，周线KDJ死叉发散，MACD动能柱转绿增强，周线承压，中短线有走弱迹象，短线或有反弹。 2401合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD动能绿柱略微收缩，两线死叉发散，周线KDJ死叉已成，MACD周线绿色动能柱增强，两线高位死叉发散。小时线KDJ刚刚死叉、MACD指标均显示金叉动能柱增强态势，短线反弹运行，中线指标震荡走弱。 国际糖价本周大幅下挫运行，供给端的改善预期拖累了糖价，一方面是印 本周现货价格下跌，郑糖周内走势大幅下挫，虽然内外倒挂幅度 度限制乙醇生产以增加供给，一方面巴西生产继续同比大幅提升的影响。 较大继续支撑内糖价格，但新糖上市供给压力预期下，压榨利润 观点 不过仍需关注贸易流给市场带来的变数，目前印度出口政策还未落地，是 较高套保盘增强带来的压力拖累糖价周内大幅下挫，但快速下跌 否禁止仍需等待。关注北半球印度和泰国生产进度和出口政策。技术上大 后关注成本及春节备货旺季低吸的需求支撑。技术面郑糖短线反 幅走弱，技术指标略显偏空，关注60周均线多空得失。 弹，中线指标震荡偏空。部分 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 国际： Czarnikow本周周初调整全球食糖2023/24年度食糖供需预估转为少量过剩20万吨，之前一个月预估为缺口300万吨，因巴西产量增加及欧洲甜菜收成良好。预计全球食糖产量达到1.784亿吨，创纪绿第三水准。 hEDGEpoint预计巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将从2023/24榨季的4170万吨增至4310万吨。 据巴西航运机构Williams发布的数据，截至12月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为95艘，此前一周为112艘。港口等待装运 的食糖数量为465.98万吨，此前一周为537.07万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为454.54万吨。 据外媒12月7日报道，欧盟委员会(EuropeanCommission)表示，预计未来10年欧盟糖产量将减少1%。欧盟委员会补充称，预计食糖消费量的下降将降低欧盟的食糖进口量。 澳大利亚农业和资源经济与科学局(ABARES)12月4日发布报告显示，预计2023/24榨季澳大利亚甘蔗产量为3070万吨，同比减少9%。 TriveniEngineering&IndustriesLtd(TEIL)副总裁兼总经理TarunSawhney表示，2023/24榨年，印度约有300-350万吨甘蔗转向生 产乙醇，去年则超过了400万吨。 印度食品与消费者事务部正式发布公开文件，指示糖厂不要使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇。印度政府正试图通过限制乙醇生产来增加糖供应。根据现有合同，将允许104万吨B级糖蜜用于乙醇生产。据悉，这些举措将有助于降低用于乙醇制造的糖消耗量，预计能够减少约214万吨糖的消耗。  新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内： 12月8日讯，据不完全统计，今日广西新增2家糖厂开机生产。截至当前，广西2023/24榨季已有60家糖厂开机生产，同比增加1家；日榨蔗能力约49万吨，跟去年基本持平。 2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已全部开机生产，甘蔗糖厂已有18家糖厂开榨。截至11月底，本制糖期全国共生产食糖89万吨，同比增加4万吨。全国累计销售食糖32万吨，同比增加16万吨；累计销糖率35.7%，同比加快17.6个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6766元/吨，同比回升1116元/吨。2023年11月成品白糖平均销售价格6800元/吨。 中国农业农村部：食糖：本月对2023/24年度预测数据不作调整。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格周线下跌，2023年12月8日当周，国际ICE原糖3月合约收盘报23.4美分，周跌1.68美分，周跌幅6.7%，最低价下探至60周均线下方运行后临近周末反弹至60周均线上方，表现放量减仓运行态势。 ICE白糖价格周线大幅下挫，2023年12月8日当周3月合约收盘报654.4美元，周跌6.14%，周内价格大幅下挫，价格仍在 60周均线上方运行，表现放量减仓运行。 郑糖至2023年12月8日当周表现大幅下挫运行态势，新主力2405合约周五收盘报6371元/吨，133元/吨，周跌幅2.04%，表现放量减仓运行，周内价格下挫至60周均线后有所反弹，05月合约重返60周均线上方，周五夜盘价格震荡回落收于6325元/吨，跌46元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格继续下跌，截12月8日，广西新糖报价6590元/吨，云南昆明糖报价6580元/吨，周跌240-270元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7100元/吨，较上周价格跌170元/吨，山东星光报7850元/吨，涨20，金岭报 6780-6800元/吨，周跌280元/吨，整体周内价格表现大幅回落态势。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 本周期现基差高位震荡下滑后回升运行，12月8日基差为220元/吨，较上周跌1元/吨，因期货下挫后反弹，现货持续下跌影响。 2021/2/18 2021/4/18 2021/6/18 2021/8/18 2021/10/18 2021/12/18 2022/2/18 2022/4/18 2022/6/18 2022/8/18 2022/10/18 2022/12/18 2023/2/18 2023/4/18 2023/6/18 2023/8/18 2023/10/18 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 本周国际糖价继续偏强震荡收跌，按照12月8日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为7750（泰国糖）、7820元/吨（巴西糖），较上周跌700元/吨左右，国内郑糖震荡走低运行，内外糖（盘面利润）倒挂回落1450-1650元/吨，内外价差倒挂幅度略微收缩，但依旧较大对内糖的支撑作用较强。 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 UNICA：11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8万吨，同比增幅达32.09%；甘蔗ATR为132.69kg/吨，较去年同期的137.18kg/吨下降了4.49kg/吨；制糖比为49.81%，较去年同期的48.61%增加了1.20%；产乙醇16.38亿升，较去年同期的12.7亿升增加了3.68亿升，同比增幅达28.92%；产糖量为219万吨，较去年同期的167.3万吨增加了51.7万吨，同比增幅达30.92%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 2023/24榨季截至11月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为59539.8万吨，较去年同期的51778.5万吨增加了7761.3万吨，同比增幅达14.99%；甘蔗ATR为140.59kg/吨，较去年同期的141.16kg/吨下降了0.57kg/吨；累计制糖比为49.41%，较去年同期的45.97%增加了3.44%；累计产乙醇286.16亿升，较去年同期的257.93亿升增加了28.23亿升，同比增幅达10.95%；累计产糖量为3941.2万吨，较去年同期的3201.6万吨增加了739.6万吨，同比增幅达23.10%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun 2023/2024 2016/2017 2020/2021 16/Jul16/Aug16/Sep16/Oct 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 2013/2014 2017/2018 2021/2022 2014/2015 2018/2019 2022/2023 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜368.48万吨，同比增长约10%；日均出口量为 18.424万吨，较上年11月全月的日均出口量16.74万吨增加10%；发运价格上涨超过24%，达到518.6美元/吨。 据巴西航运机构Williams发布的数据，截至12月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为95艘，此前一周为112艘。港口等待装运的食糖数量为465.98万吨，此前一周为537.07万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为454.54万吨。 巴西本币雷亚尔汇率本周波动不大，截至12月8日1美元兑雷亚尔报4.9319，雷亚尔兑美元较上周贬值0.06%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.4000 5.3000 5.20