LPG期货周报：外盘价格企稳叠加原油价格止跌，带动LPG价格反弹

LPG期货周报 外盘价格企稳叠加原油价格止跌，带动LPG价格反弹 作者：张晓珍联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0003135 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-12-10 主要观点 本周策略 本周原油在累库以及需求疲软的情况下走跌，但周四原油触底反弹。受到原油止跌信号影响，LPG止跌反弹 LPG LPG基本面来看，港口库存现阶段逐步消化中，但仍高于往年水平。烷基化开工率再度走低，PDH开工率仍然低位运行。总的来说，原油价格虽有反弹迹象，但上方仍然承压，在LPG需求尚未出现明显好转时，供应没有过紧的预期。但需要注意PDH利润修复后开工率反弹以及后续降温后燃烧需求强势对LPG库存的消化程度是否引发供应收紧的预期，或对盘面价格形成提振。主力合约运行区间参考4700-5200，低位多单可谨慎 主力合约运行区间参考4700-5200，低位多单可谨慎持有或者减仓，谨慎追多 持有或者减仓，谨慎追多。 目录 01行情回顾 02LPG供需情况 03LPG相关价格及价差 一、行情回顾 走势回顾 本周PG在原油触底反弹以及现货价格止跌的情况下反弹。 山东现货情况 2020 2021 2022 2023 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-01 华南现货价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 华南现货情况 2020202120222023 山东现货价格 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 华东现货情况 2020 2021 2022 2023 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-01 醚后碳四现货价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 醚后碳四现货情况 2020202120222023 华东现货价格 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 各地区基差修复走弱 LPG广州基差情况 LPG山东基差情况 2020202120222023 0 广州基差 0 0 0 01-01 0 0 0 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 2000.00 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 -1500.0 2020 2021 2022 2023 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.0001-01 -1000.00 -1500.00 醚后碳四基差 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 醚后碳四基差 2020 2021 2022 2023 2000.00 1500.00 1000.00 华东基差 500.00 0.00 01-01 -500.00 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 -1000.00 -1500.00 LPG华东基差情况 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心 LPG月差情况 LPG01-02（单位：元/吨） LPG02-03（单位：元/吨） 300 250 200 150 100 50 0 PG2401-2402PG2301-2302PG2201-2202PG2101-2102 lpg01-02价差 500 lpg02-03价差 05-11 06-11 07-11 08-11 09-11 10-11 11-11 12-11 400 300 200 100 PG2402-2403PG2302-2303PG2202-2203PG2102-2103 -5006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10 -100 -150 -200 2020 2021 2022 2023 14000 12000LPG注册仓单 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-02 03-02 05-02 07-02 09-02 11-02 LPG注册仓单 -250 0 -100 -200 LPG03-04（单位：元/吨） lpg03-04价差 05-10 06-10 07-10 08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 400 200 0 -200 -400 -600 -800 PG2403-2404PG2303-2304PG2203-2204PG2103-2104 外盘价格企稳 840 740 640 540 440 340 240 140 CPM1 700 600 500 400 300 200 100 0 2023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/20 CPM1 40 FEIM1 FEIM1 2023/6/72023/8/72023/10/72023/12/7 FEIM1-M2 CP(M1-M2) 120 100 80 60 40 20 0 -220022/7/13 -40 -60 2022/10/13 2023/1/13 2023/4/13 2023/7/13 2023/10/13 CPM1-M2 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 1/12/13/14/15/1 FEI(M1-M2) 6/1 7/18/1 9/1 10/111/112/1 2022 2023 2021 FEI价格先跌后反弹，PG价格仍贴水FEI价格 PG-FEI 1000.00 500.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 PG-FEI FEI-CP MB-FEI MB-CP 0 -100 -200 -300 -400 -500 MB-FEI 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 202120222023 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 MB-CP 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202120222023 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心 FEI/BRENT 13 12 11 10 9 8 7 6 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 FEI/BRENT MB/BRENT 本周原油价格走跌，丙烷与原油比值回升 10 MB/BRENT 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202120222023 CP/BRENT CP/BRENT 12 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 二、LPG供需情况 美国原油产量位于高位，库存有所回升 美国原油产量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 美国商业库存（单位：百万桶） 美国炼厂开工率（单位：%） 美国商业原油库存美国炼厂开工率 600000100 55000090 50000080 45000070 40000060 35000050 300000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 丙烷丙烯产量和供应天数一直高于同期水平，期末库存量稳定 美国丙烷丙烯净产量（单位：千桶/天） 美国丙烷丙烯期末库存量（单位：千桶） 3000 2500 2000 1500 1000 2020202120222023 净产量:丙烷和丙烯:美国 210000 190000 170000 150000 130000 110000 90000 2020202120222023 期末库存量:天然气厂液体/液化石油气: 不含丙烷/丙烯:美国 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国丙烷丙烯出口量（单位：千桶/天） 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 01-01 供应天数:丙烷/丙烯:美国 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 美国丙烷丙烯供应天数（单位：天） 2700 2200 1700 1200 700 2020202120222023 出口量:丙烷和丙烯:美国 200 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心 运费高位回落 中东至远东运费（单位：美元/吨） 美国运费（经巴拿马）（单位：美元/吨） 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 中东至远东运费 0.00 2020202120222023 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2020202120222023 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 0.00 美国至远东运费（经巴拿马） 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国运费（经好望角）（单位：美元/吨） 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 美国至远东运费（经好望角） 0.00 2020202120222023 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心 日本液化气进口量和产量均有下滑 日本液化气库存（单位：吨） 日本液化气进口（单位：吨） 日本液化气库存 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 日本液化气需求（单位：百万桶） 日本液化气产量（单位：千吨） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 日本液化气需求 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/11