LPG期货周报：汇率下跌叠加外盘价格走弱，LPG弱势仍在延续

LPG期货周报 汇率下跌叠加外盘价格走弱，LPG弱势仍在延续 作者：张晓珍联系人：欧楚晗 联系方式：020-88818025 张晓珍 从业资格：F0288167 投资咨询资格：Z0003135 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-11-26 主要观点 本周策略 本周原油在市场交易OPEC+延长减产政策的背景下小幅先涨后跌，非洲国家在产量评估上再起分歧，会议被推迟至11月30日，关注后续OPEC+会议进展对原油及LPG的影响。LPG基本面来看,LPG国内供给量变化不大， 多空条件博弈中，主力合约运行 LPG 本周船期到港量增加，港口库存有小幅下降，但仍处于高位。巴拿马运河拥堵，新规出台使运费高企。当前，已是燃烧旺季。化工需求方面，PDH装置利润仍处于低位，开工率再度走低，对化工需求端形成一定负 区间参考4750-5150，运行至 4750附近可逢低做多。 反馈，烷基化装置开工率整体有小幅回升，MTBE装置开工率上涨。多空条件博弈中，主力合约运行区间参考4750-5150，运行至4750附近可逢低做多。 指标与观点 指标 运行情况 观点 OPEC+会议召开前，其非洲国家在产量评估上再起分歧，会议被推迟至11月30日，OPEC+会议的不确定性放大油 原油价波动。如果OPEC维持原减产政策不变，油价预计回落，但下方空间或受油品低库存结构支撑；若进一步扩大中性 减产规模，油价预计上涨。短期OPEC+会议落地前预计油价延续震荡走势，关注OPEC+会议结果。 供应截至11月23日，山东独立炼厂常减压产能利用率为63.92%，较上周有小幅下降。截至11月23日，国内液化气商 品量总量为54.44万吨左右，较上周增加0.15万吨或0.28%，日均商品量为7.78万吨左右。 库存本周港口到船大于上周，截至11月23日，中国液化气港口样本库存量为261.02万吨，较上周减少4.74%。本周炼 厂库存小幅波动，下游采购谨慎为主，基本保持产销稳定。 下游PDH装置利润仍处于低位，开工率有小幅回升，本周开工率为67.4%，烷基化装置开工率有所回升，为41.67%；MTBE装置开工率稳定，为70.96%。 中性 中性偏多 中性偏多 目录 01行情回顾 02LPG供需情况 03LPG相关价格及价差 一、行情回顾 走势回顾 本周PG盘面价格在进口到岸成本、汇率下跌和CP价格下跌等多重利空影响下大幅走跌。 山东现货情况 2020 2021 2022 2023 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-01 华南现货价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 华南现货情况 2020202120222023 山东现货价格 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 华东现货情况 2020 2021 2022 2023 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-01 醚后碳四现货价格 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 醚后碳四现货情况 2020202120222023 华东现货价格 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 LPG广州基差情况 LPG山东基差情况 2020202120222023 0 广州基差 0 0 0 01-01 0 0 0 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 2000.00 1500.0 1000.0 500.0 0.0 -500.0 -1000.0 -1500.0 2020 2021 2022 2023 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.0001-01 -1000.00 -1500.00 醚后碳四基差 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 醚后碳四基差 2020 2021 2022 2023 2000.00 1500.00 1000.00 华东基差 500.00 0.00 01-01 -500.00 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 -1000.00 -1500.00 LPG华东基差情况 LPG01-02（单位：元/吨） LPG02-03（单位：元/吨） 300 250 200 150 100 50 0 PG2401-2402PG2301-2302PG2201-2202PG2101-2102 lpg01-02价差 500 400 300 200 100 PG2402-2403PG2302-2303PG2202-2203PG2102-2103 lpg02-03价差 -5006-1007-1008-1009-1010-1011-1012-10 -100 -150 -200 -250 0 05-1106-1107-1108-1109-1110-1111-11 -100 -200 LPG03-04（单位：元/吨） 400 200 0 -200 -400 -600 -800 PG2403-2404PG2303-2304PG2203-2204PG2103-2104 2020 2021 2022 2023 14000 12000LPG注册仓单 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-02 03-02 05-02 07-02 09-02 11-02 LPG注册仓单 lpg03-04价差 CPM1 FEIM1 CPM1-M2 FEIM1-M2 PG-FEI（单位：元/吨） FEI-CP（单位：美元/吨） MB-FEI（单位：美元/吨） FEI/BRENT 二、LPG供需情况 美国原油产量（单位：千桶/天） 美国汽油表观消费量（单位：千桶/天） 美国商业库存（单位：百万桶） 美国炼厂开工率（单位：%） 美国丙烷丙烯净产量（单位：千桶/天） 美国丙烷丙烯期末库存量（单位：千桶） 3000 2500 2000 1500 1000 2020202120222023 净产量:丙烷和丙烯:美国 210000 190000 170000 150000 130000 110000 90000 2020202120222023 期末库存量:天然气厂液体/液化石油气: 不含丙烷/丙烯:美国 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国丙烷丙烯出口量（单位：千桶/天） 2020 2021 2022 2023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 01-01 供应天数:丙烷/丙烯:美国 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 美国丙烷丙烯供应天数（单位：天） 2700 2200 1700 1200 700 2020202120222023 出口量:丙烷和丙烯:美国 200 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 中东至远东运费（单位：美元/吨） 美国运费（经巴拿马）（单位：美元/吨） 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 中东至远东运费 0.00 2020202120222023 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 2020202120222023 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 0.00 美国至远东运费（经巴拿马） 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 美国运费（经好望角）（单位：美元/吨） 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 美国至远东运费（经好望角） 0.00 2020202120222023 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 液化气进口情况（单位：万吨、%） LPG月度进口（单位：万吨） 830 730 630 530 430 330 230 130 2020年 2021年 2022年 2023年 1000.0 900.0LPG月度表观消费 800.0 700.0 600.0 500.0 400.0 300.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 LPG月度进口（单位：万吨） 30 进口量（万吨）表观消费量（万吨）进口依存度（%） 液化气进口情况 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 350 300 250 200 150 100 2020年2021年2022年2023年 LPG月度进口 2022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 LPG进口来源（单位：吨） 1600030 1400030 1200030 1000030 800030 600030 400030 200030 30 卡塔尔科威特美国阿联酋沙特阿拉伯阿曼 LPG进口来源 2023-01-312023-03-312023-05-312023-07-312023-09-30 液化气进口情况（单位：万吨、%） 液化气年度产能（单位：万吨） 830 730 630 530 430 330 230 130 30 进口量（万吨）表观消费量（万吨）进口依存度（%） 液化气进口情况 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-30 液化气月度产量（单位：万吨） 液化气表观消费量（单位：万吨） 山东地炼开工率（单位：%） 中国原油主营炼厂开工率（单位：%） 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 2020202120222023 山东地炼开工率(常减压开工率) 2020202120222023 中国主营炼厂开工率 90 85 80 75 70 65 60 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 LPG月度产量（单位：万吨） 2020 2021 2022 2023 9.000 LPG日均产量 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 LPG日均产量（单位：万吨） 2020年2021年2022年2023年 LPG月度产量 500 450 400 350 300 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 丁烷进口情况（单位：万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 300 丙烷进口 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 丙烷进口情况（单位：万吨） 2020年2021年2022年2023年 丁烷进口 100 80 60 40