碳酸锂周报：供应过剩隐忧仍在，价格波动加剧

碳酸锂周报 供应过剩隐忧仍在，价格波动加剧 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2023/12/10 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比减少423吨至7996吨。11月国内碳酸锂产量为38730吨，环比增加3.1%。青海盐湖端由于季节性因素导致有下滑预期，澳洲矿山定价机制调整后，冶炼厂多保持稳定生产。海外进口方面，10月锂精矿进口量为46万吨，环比减少7%，同比增加116%，矿端进口量充足，其中来自澳大利亚的锂精矿进口量约33万吨，同比增加77%，环比减少16.5%。11月从智利进口碳酸锂1.36万吨，环比下滑19%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比延续偏弱趋势，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：12月下游排产情况未超预期。10月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降，降幅为0.1%，同比增长23.2%。我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。9月我国动力和储能电池合计出口14.5GWh，其中动力电池出口销量11.5GWh，占比78.9%，储能电池出口销量3.1GWh。10月新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，环比分别增长12.5%和5.7%，同比分别增长29.2%和33.5%。政策端新能源车购置税的延期也有望进一步促进中国新能源车市场销量的快速增长。 库存：本周碳酸锂的库存呈现累库状态，周内增加720吨至31130吨，处于中等位置；氢氧化锂的库存小幅累库，总体偏高。 策略建议： 从供应端来看，锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，南美锂盐产量继续释放，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。从需求端来看，中游动力电池环节仍处于去库阶段，下游排产延续弱势表现，正极材料维持刚需采购，冶炼厂库存向下游转移不畅，整体库存继续处于小幅累库状态。在澳洲矿山调整定价机制后，海外锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。临近交割月期现价格的联动性增强，基差进一步收敛，巨量交割持仓的离场将令盘面波动加剧，操作上建议追空谨慎，建议持续关注仓单注册和持仓变化。 资料来源：IFIND、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂(元/吨） 碳酸锂月度产量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 碳酸锂周度产量 50000 40000 30000 20000 2019-04-01 2019-06-17 2019-08-26 2019-11-12 2020-01-22 2020-04-10 2020-06-24 2020-09-04 2020-11-23 2021-02-02 2021-04-21 2021-07-06 2021-09-14 2021-12-02 2022-02-18 2022-05-06 2022-07-18 2022-09-27 2022-12-13 2023-03-01 2023-05-16 2023-07-27 2023-10-13 10000 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 碳酸锂周度库存 2020202120222023 2020202120222023 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 2010-01-04 2010-08-20 2011-04-15 2011-11-29 2012-07-18 2013-02-26 2021 2013-10-21 碳酸锂月度库存 2014-05-28 2014-12-29 2015-08-05 2016-03-15 2022 2016-10-20 2017-05-25 2017-12-26 2018-08-02 2023 2019-03-13 2019-10-18 2020-05-26 2020-12-28 2021-08-04 11月12月 2022-03-15 2022-10-21 2023-05-29 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-01-02 2019-03-26 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-06-11 2019-08-26 冶炼厂（万吨） 2019-11-14 2020-02-06 2020-04-23 2020-07-10 2020-09-24 2020-12-15 2021-03-05 下游（万吨） 2021-05-24 2021-08-09 2021-10-28 2022-01-13 2022-04-02 2022-06-22 2022-09-06 2022-11-25 2023-02-15 2023-05-05 2023-07-20 2023-10-10 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 2019-04-01 2019-06-11 2019-08-21 2019-10-31 2020-01-10 2020-03-23 2020-06-02 2020-08-12 2020-10-22 2021-01-01 2021-03-15 2021-05-25 2021-08-04 2021-10-14 2021-12-24 2022-03-07 2022-05-17 2022-07-27 2022-10-06 2022-12-16 2023-02-27 2023-05-09 2023-07-19 2023-09-28 0.00 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 锂辉石36.73% 11月份碳酸锂分原料产量占比 盐湖27.81% 锂云母35.46% 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 50000 40000 30000 20000 10000 0 国内动力电池产量与装车量差值磷酸铁锂产量与装车量差值 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 -10000 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 0 碳酸锂平均生产成本 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2020202120222023 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 80000 60000 40000 20000 0 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 锂辉石进口量 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2021-01-01 2021-02-16 3月4月 2021-04-01 2021-05-17 2020 现货价:磷酸铁锂（元/吨） 2021-07-02 2021-08-17 2021-09-30 5月6月 2021-11-15 2021 2021-12-29 2022-02-11 2022-03-29 7月8月 2022-05-12 2022 2022-06-27 2022-08-10 2022-09-23 9月 2022-11-08 2022-12-22 2023 10月 2023-02-06 2023-03-22 11月 2023-05-05 2023-06-20 2023-08-03 12月 2023-09-18 2023-11-01 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 2021-01-01 2月3月4月5月6月 市场价:三元材料8系:NCA型（元/吨） 2021-02-20 2021-04-06 2020 2021-05-19 2021-07-01 2021-08-13 2021-09-27 碳酸锂进口量 2021-