碳酸锂周报：资金情绪博弈加剧波动，价格或震荡筑底

碳酸锂周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2023-12-4 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比减少533吨至8419吨。10月国内碳酸锂产量为37560吨，环比增加6.4%。青海盐湖端由于季节性因素导致有下滑预期，澳洲矿山定价机制调整后，冶炼厂多保持稳定生产。海外进口方面，10月锂精矿进口量为46万吨，环比减少7%，同比增加116%，矿端进口量充足，其中来自澳大利亚的锂精矿进口量约33万吨，同比增加77%，环比减少16.5%。10月从智利进口碳酸锂1.68万吨，环比增长84%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比延续偏弱趋势，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：11月下游排产情况未超预期。10月我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降，降幅为0.1%，同比增长23.2%。我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。9月我国动力和储能电池合计出口14.5GWh，其中动力电池出口销量11.5GWh，占比78.9%，储能电池出口销量3.1GWh。10月新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，环比分别增长12.5%和5.7%，同比分别增长29.2%和33.5%。政策端新能源车购置税的延期也有望进一步促进中国新能源车市场销量的快速增长。 库存：本周碳酸锂的库存呈现累库状态，周内增加352吨至30410吨，处于中等位置；氢氧化锂的库存小幅累库，总体偏高。 策略建议： 从供应端来看，锂矿及锂盐企业产能进一步释放，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，南美锂盐产量继续释放，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。从需求端来看，中游动力电池环节仍处于去库阶段，下游排产延续弱势表现，正极材料采购需求较为平淡，冶炼厂库存向下游转移不畅，整体库存小幅累库。在澳洲矿山调整定价机制后，锂精矿和碳酸锂进口对供应形成补充，中期过剩局面较为确定。碳酸锂供需失衡继续扩大，临近交割月期现价格的联动性增强，巨量交割持仓的离场将令盘面波动加剧，建议谨慎操作，持续关注仓单注册和持仓变化。 资料来源：IFIND、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 2020 13周 15周 17周 19周 2021 21周 23周 25周 27周 2022 29周 31周 33周 35周 2023 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2019-04-01 2019-05-31 2019-07-29 2019-09-24 2019-11-26 2020-01-22 2020-03-26 碳酸锂周度产量 2020-05-27 2020-07-24 2020-09-18 2020-11-23 2021-01-19 2021-03-23 2021-05-24 2021-07-20 2021-09-14 2021-11-18 (元/吨） 2022-01-14 2022-03-18 2022-05-20 2022-07-18 2022-09-13 2022-11-15 2023-01-11 2023-03-15 2023-05-16 2023-07-13 2023-09-07 2023-11-10 重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 02 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 3周 2月 5周 7周 3月4月5月6月7月8月 9周 2020 11周 2020 13周 15周 碳酸锂月度产量 碳酸锂周度库存 17周 2021 19周 2021 21周 23周 25周 2022 27周 2022 29周 31周 33周 9月10月 2023 35周 2023 37周 39周 41周 11月 43周 45周 12月 47周 49周 51周 53周 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2010-01-04 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2010-07-15 2011-01-20 2011-08-02 2012-02-08 2012-08-09 2013-02-05 2013-08-13 2021 2014-02-26 碳酸锂月度库存 2014-08-19 2015-02-13 2015-08-13 2016-02-16 2022 2016-08-08 2017-02-09 2017-08-03 2018-01-26 2023 2018-07-27 2019-01-23 2019-07-24 2020-01-17 2020-07-21 2021-01-14 2021-07-15 2022-01-11 2022-07-13 2023-01-06 2023-07-10 2022年1月 2022年3月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2019-01-02 2022年5月 2019-03-14 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-05-21 2019-07-23 2022年7月 2019-09-26 冶炼厂（万吨） 2019-12-04 2022年9月 2020-02-14 2020-04-21 2022年11月 2020-06-28 2020-08-31 2020-11-09 2023年1月 2021-01-13 2021-03-23 2023年3月 下游（万吨） 2021-05-28 2021-08-03 2021-10-12 2023年5月 2021-12-15 2022-02-23 2023年7月 2022-04-28 2022-07-06 2023年9月 2022-09-08 2022-11-17 2023-01-28 2023-03-31 2023-06-07 2023-08-11 2023-10-20 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2023-10 2019-04-01 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-05-29 2019-07-26 2019-09-24 2019-11-21 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 2020-01-20 2020-03-18 2020-05-15 2020-07-14 2020-09-10 2020-11-09 2021-01-06 2021-03-05 2021-05-04 2021-07-01 2021-08-30 2021-10-27 2021-12-24 2022-02-22 2022-04-21 2022-06-20 2022-08-17 2022-10-14 2022-12-13 2023-02-09 2023-04-10 2023-06-07 2023-08-04 2023-10-11 02 重点数据跟踪 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 700,000.00 600,000.00 500,000.00 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 锂辉石36.73% 国内动力电池产量与装车量差值 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 2020-01 2020-04 11月份碳酸锂分原料产量占比 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 锂云母35.46% 磷酸铁锂产量与装车量差值 2022-01 2022-04 盐湖27.81% 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 碳酸锂平均生产成本 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020202120222023 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 锂辉石进口量 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60 50 40 30 20 10 0 1月2月 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2021-01-01 2021-02-11 3月4月 2021-03-24 2021-05-04 2020 现货价:磷酸铁锂（元/吨） 2021-06-14 2021-07-27