供需状况
- 供应端：上周碳酸锂产量环比增加528吨至14407吨，10月产量为58480吨，环比减少8%。海外皮尔巴拉矿业下调2025财年锂精矿产量至70万-74万吨，Bald Hill选矿厂计划于12月初暂停运营。10月中国锂矿石进口50.4万吨，环比增加33.7%，其中澳大利亚进口31.3万吨（62%），津巴布韦进口10.6万吨。进口碳酸锂2.32万吨，环比增加42.6%。部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有一定支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。
- 需求端：11月整体排产预计环比增加3%。10月动力及其他电池产量113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%；出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%。1-10月累计产量847.5GWh，同比增长38.3%，累计销量796.0GWh，同比增长43.2%。以旧换新政策及新能源车购置税延期或支撑销量增长。
- 库存：本周碳酸锂库存去库985吨至20630吨，市场库存持平，广期所库存增加3598吨。
策略建议
- 供应端10月产量环比减少8%，锂精矿进口量环比增加34%，碳酸锂进口量环比增加43%。需求端受储能和电动车增速带动，但市场担忧电池车消费淡季正极材料排产下降，欧美关税政策影响海外消费。部分外采锂云母生产企业停产缓解短期供应压力，磷酸铁锂排产拉动库存持续去化。12月需求淡季正极排产高增速或难维持，欧盟加征电动车关税影响海外消费预期，集中投产背景下供应压力大，去库斜率将放缓。电池厂长协客供比例提高，预计碳酸锂价格仍承压。矿端减产对整体供应影响有限，进口供应预期增加，12月正极材料厂排产高增持续性存疑，补库行情缺乏进一步驱动。
- 操作建议：待价格反弹至阶段性高位后布局卖出套保，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况。
重点数据跟踪
- 碳酸锂产量、锂精矿进口量、碳酸锂进口量、动力及其他电池产量及销量、库存变化等。
风险提示
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
