金融期权日报：情绪回暖，股指探底回升

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月11日金融期权 情绪回暖，股指探底回升 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均继续呈现探底回升的走势。沪深两市成交额9115亿元。 两市超3900只个股上涨。北向资金净卖出32.59亿元。政治局会议之后中央经济工作会议即将召开，市场对政策面稳增长预期升温，加上前期股指回调幅度较大，长线配置价值凸显，市场情绪显著回暖。不过短期仍未出现支持股指趋势反转的信号。资金面，由于流入股市的增量资金有限,新发股票基金份额位于地位，北向资金净卖出压力仍存，股市存量博弈为主，市场情绪倾向于谨慎观望。宏观面，房地产周期下行拖累内需，海外商品需求下滑拖累外需，国内外经济数据显示经济总需求偏弱，对企业业绩修复构成压力。在增量资金净流入或者经济内生复苏这两方面暂时没有出现明确信号之前，股票估值端与业绩端难有较大提升，预计股指以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，保持区间震荡的可能性较大，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 #VALUE! 上证50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为92.51；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为56.64。上交所300ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为95.52；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为64.50。深交所300ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为86.14；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为60.62。沪深300指数期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为67.48；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为50.25。中证1000指数期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为75.08；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为60.14。上交所中证500ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为98.63；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为82.24。深交所中证500ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为102.57；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为84.19。创业板ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为79.53；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为49.86。深证100ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为97.55；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为56.16。上证50股指期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为75.52；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为43.05。科创50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为66.72；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为44.29。易方达科创50ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为73.00；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为41.36。 上证50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.57%,标的30交易日历史波动率为9.93%。上交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.36%,标的30交易日历史波动率为10.30%。深交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.12%,标的30交易日历史波动率为10.32%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.27%,标的30交易日历史波动率为10.32%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.79%,标的30交易日历史波动率为14.79%。上交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为14.81%,标的30交易日历史波动率为11.74%。深交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为14.26%,标的30交易日历史波动率为11.71%。创业板ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.64%,标的30交易日历史波动率为17.95%。深证100ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为17.38%,标的30交易日历史波动率为14.63%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.52%,标的30交易日历史波动率为10.11%。科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为17.32%,标的30交易日历史波动率为17.22%.易方达科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.83%,标的30交易日历史波动率为17.49%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202312 202401 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 300ETF期权(上交所) 3,000,000 2,500,000 2,000