集运欧线周报：出货量拐点出现，航司继续下调运价，集运盘面不容乐观

研报总结

摘要

周内集运盘面持续走弱，供需关系偏弱，运价和货量拐点已现，航司开启淡季运价调整。美东码头罢工避免，市场情绪利空。后市展望显示春节前出货需求不佳，运力供应充足，运价将继续下调，但海外关税加征预期可能引发阶段性抢运高潮。

核心观点与关键数据

• 市场回顾：新年第二周集运盘面持续走弱，春节前旺季需求不及预期，1月有效运力充足，供需偏弱。集运欧线LH2502合约收盘价1997，周环比下跌6.29%。
• 运价指数：上海出口集装箱综合运价指数下跌8.56%，欧洲航线运价指数同比下行3.6%，美西航线运价指数同比上涨10.2%。马士基二次开舱报价大柜3400美金，地中海航运报价大柜3840美金，OA联盟报价均值大柜4300美金。
• 航线取消：未来五周主要东西向贸易航线预计取消87个航次，占计划725个航次的12%。OCEAN联盟、THE联盟和2M联盟分别取消22、22和15个航次。
• 美东码头罢工：美东码头劳资双方达成初步协议，罢工避免，避免额外费用和物流延误。
• 欧美降息预期：美国劳动力市场疲软，12月ADP就业人数增加12.2万人，创8月以来最低水平。欧元区12月通胀反弹至2.4%，但核心CPI同比2.7%，仍处可控水平，欧央行仍有望继续降息。

后市展望

春节前出货需求不佳，运力供应居高难下，集运市场供需偏弱，航司将继续下调运价，尤其是美东港口罢工避免后，美线运价或将转而下调。海外关税加征预期增强，不排除阶段性抢运高潮，或对运价提供支撑。

风险点

地缘局势变化、货量需求变化、航司运价调整。