豆类油脂日报：豆类油脂大幅反弹 关注美农报告影响

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年12月08日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂大幅反弹关注美农报告影响 核心观点 12月8日，豆类油脂期价大幅反弹。豆一期价止跌反弹，承压于5日均线，伴随小幅减仓，空头形态并未改变；豆二期价涨幅超2.8%，最终上涨至10日均线上方；豆粕期价反弹超1%，站上60日均线，继续减仓9.2万手； 菜粕期价连续第四日反弹，承压于20日均线，期价暂时止跌，伴随减仓2.8 万手。油脂期价探底回升，豆油期价承压于5日均线，盘中减仓3.3万手。 棕榈油期价承压于5日均线压力，跌幅1%，伴随减仓4.1万手；菜籽油期价 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 涨幅2.6%，迎来止跌反弹，最终站上5日均线，伴随减仓2.3万手。 豆类来看，关注本周美国农业部报告可能给美豆期价带来的短期波动风险，报告前市场预计美国农业部可能小幅下调南美大豆产量预估，报告前市场预期利多。近期外盘美豆起价整体表现偏弱，但国内豆类期价近期表现却持续强于外盘，在近期市场传闻海关检疫时间延长的背景下，本周华北山东市场现货情绪受到提振而出现久违的成交放量，单日国内豆粕总成交量逾26万吨。目前市场对于今年四季度的需求预估存在分歧，但在国内进口大豆到港预期大幅增长，下游养殖端普遍亏损，供需转向宽松的背景下，豆粕价格短期反弹持续性较差。在短暂市场情绪推动的反弹过后，将面临再度下行风险，空头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，三大油脂迎来反弹，棕榈油领涨。BMD毛棕榈油期货结束五日连跌走势。12月前五日马棕产量下滑明显，因季节性减产且出口增加，市场预计11月底马来棕榈油库存出现4月份以来的首次下降，库存预估为244万吨。目前马棕基本面数据多空交织，印尼上调棕油在生物柴油的使用量，市场重点关注美国农业部12月供需报告和MPOB11月供需报告给豆类油脂市场带来的短期波动影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部将于周五发布12月份供需报告。从往年情况看，12月份供需报告经常可以用“平淡无奇”来形容，因为这份报告通常不会调整美国玉米、大豆和小麦产量预估，今年可能也是如此。从往年看，12月份供需报告很少调整需求预期，但是今年情况可能有一点不同，因为11月份中美元首会晤前后，中国采购美国农产品的步伐显著加快。此外，我们重点关注南美玉米或大豆产量数据，以观察是否存在任何出乎意料的调整。 2）巴西国家商品供应公司（CONAB)周四发布月报，将2023/24年度巴西大豆产量调低了220万吨，因为厄尔尼诺天气模式导致播种延迟，但是调低后的大豆产量仍将创下历史最高纪录，也高于大多数私营机构的预测值。CONAB预计巴西大豆产量达到1.60177亿吨，低于11月预测的1.6242亿吨，比上一年度的1.5461亿吨提高3.6%。作为对比，上月预期大豆产量同比提高5.1%。CONAB表示，截至12月2日，大豆播种进度为83.1%，这要低于去年同期的90.7%。在一些州，降雨不规律以及高温天气已经影响了作物单产潜力，这是本月调低大豆产量预期的原因。受巴西大豆产量预期下调影响，周四芝加哥大豆期货上涨，截至北京时间晚上9点22分，芝加哥期货交易所成 交最活跃的大豆期货上涨13美分，报1308.5美分。 3）随着2024年即将到来，美国农户已经开始筹划明年春播计划，因为农户往往 在4月和5月播种季开始前的几个月就需要做出种植决定，种子和化肥零售商经常向 在冬季前预订货源的农户提供折扣。农户还需要在3月中旬之前就购买玉米和大豆的作物保险。从需求情况看，由于生物燃料需求增长有望提高大豆种植利润，美国农民可能会在明年春季多种大豆。与此同时，许多农民考虑减少玉米种植面积，因为玉米价格徘徊在三年低点附近，因为秋季玉米产量创出新高，加上全球供应充足，继续令玉米价格承压。 4）截至2023年12月5日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为117，一周前是122,去年同期180。干旱地区人口8643万，上周9152万。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为44.64%，一周前为44.23%。反常干燥（D0）的比例为20.99%，一周前为19.72%。中度干旱（D1）的比例为15.431%，一周前为15.71%。严重干旱（D2）的比例为11.52%，一周前为12.54%。极度干旱（D3）的比例为6.2%，一周前为5.67%。超级干旱（D4）的比例为1.22%，一周前为2.13%。 5）阿根廷农业部的官方统计数据显示，上周阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快。近期阿根廷降雨有利于大豆播种快速推进，播种进度较去年同期翻倍，产量前景改善，可能促使一些阿根廷农户提前锁定利润。阿根廷农业部称，截至11月29日， 阿根廷农户销售1,648万吨2022/23年度大豆，比一周前增加21万吨，低于去年同期的3,264万吨。作为对比，之前一周销售10万吨。就新季大豆而言，阿根廷农户预售 187万吨2023/24年度大豆，比一周前高出18万吨，低于去年同期的230万吨。作为 对比，之前一周销售13万吨。 6）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计巴西12月份大豆出口量为358万吨， 为1月份以来的最低月度出口量。作为对比，11月份出口量为459.8万吨，去年12 月份出口量为151.5万吨。截至12月2当周，巴西大豆出口量为92.1万吨；截至12 月9日当周的出口量估计为100万吨。今年巴西大豆出口量估计为1.0118亿吨，符合 预期，高于2022年的7780万吨。ANEC负责人塞尔吉奥·门德斯上周表示，受产量增 长推动，2023年巴西大豆出口量预计将达到创纪录的1.01亿吨到1.03亿吨之间。明年大豆产量可能减少，出口也将下降。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4670 0 大豆（均价） —— 4867 0 豆粕（张家港） ≥43% 3960 +70 豆粕（均价） —— 4011 +41 豆油（张家港） 四级 8380 +370 豆油（均价） —— 8350 +343 棕油（广东） 24度 7090 +480 棕油（均价） —— 7121 +508 菜油（张家港） 进口四级 8440 +490 菜油（均价） —— 8393 +428 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。