豆类油脂日报：美农报告影响不大 豆类油脂延续强势

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年8月14日豆类油脂 豆类油脂 美农报告影响不大豆类油脂延续强势 核心观点 今日豆类油脂期价强势上攻，豆一期价连续2个交易日回落，暂获下方 5日均线支撑，豆二期价依托5日均线保持强势。两粕期价依托5日均线强势拉升，豆粕期价移仓远月，盘中涨幅近1%。菜粕期价围绕近月合约展开，盘中涨幅近2%。油脂窄幅波动，豆油获得多条均线支撑；棕榈油冲高回落，暂获5日均线支撑；菜籽油期价盘中调整幅度扩大，承压于5日均线，表现弱于豆油和棕榈油。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，周五美国农业部公布的月度供需报告如期下调产量和年末库存。但由于这份报告是截至8月1日的情况，当时土壤墒情还没有出现持续的改善，8月份以来中西部天气改善土壤墒情已经得到了明显的恢复。因此，报告后美豆期价先涨后跌，最终市场重归平静。近期国内豆粕期价表现持续强于外盘。随着近期我国豆粕市场的基本面影响因素不断增加，市场焦点也在逐渐转向国内，各方担心8月国内豆粕行情是否会复刻今年4-5月份走势。随着M2309交割临近，下游仍有部分未结价基差合同点价以及转月，均给盘面带来支撑，而来自港口监查加严及油厂开机计划延迟的消息，则进一步加剧了市场供应紧张的预期，成为推动国内豆粕价格走势强劲的主要因素。进入8月份之后，大豆到港预期推迟叠加海关放行缓慢，大豆供应阶段性收紧预期渐强。油厂豆粕库存水平同比偏低，去化加速。短期豆粕期价走势的核心因素来自于国内，基差保持强势运行姿态，期现回归，近月主导，多头思路维持。 油脂市场，美国豆油制生物柴油需求持续旺盛，未来美豆压榨存在上调预期，尤其是下周的压榨报告仍需密切关注。美豆油库存消费比低位很难改变，构成美豆油期价的重要支撑。此外，黑海局势再添变数，整个油脂板块风险溢价仍在。国内油厂豆油库存仍处于不断累积的阶段，后期关注国内油厂开工率下降后豆油库存是否会迎来拐点，短期豆油期价走势一方面跟随外盘，另一方面受到国内油粕套利盘的压制，整体表现弱于豆类。但在油脂市场中仍处于偏强地位，短期调整空间受限。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）罗萨里奥谷物交易所发布的月报显示，下个年度阿根廷大豆种植面积将会出现 10年来的首次增长。2023/24年度将种植1700万公顷大豆，同比增加100万公顷。这将是十年来首次同比增长。作为对比，2014/15年度阿根廷大豆种植面积为2030万公顷，过去9年里，随着农户转向播种玉米，大豆种植面积稳步下降。2023/24年度大豆种植面积预计增加的原因之一在于，上年的严重干旱导致农户财务状况恶化，而大豆的种植成本比玉米低廉。阿根廷农户主要在第四季度播种大豆。交易所称，在天气正常的情况下，大豆产量将达到4800万吨，远高于2022/23年度因干旱而剧减的产量2000万吨。 2）美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，上周基金连续第二周大幅减持芝加哥大豆期市的净多单。截至2023年8月8日，投机基金在芝加哥期货交易 所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单64,081手，比一周前减少30,412手， 前一周净卖出26,246手。基金持有大豆期货和期权的多单101,533手，一周前是 123,815手；持有空单37,452手，一周前29,322手。大豆期货期权空盘量为802,230 手，一周前为813,382手。 3）美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，上周基金连续第二周大幅减持芝加哥大豆期市的净多单。截至2023年8月8日，投机基金在芝加哥期货交易 所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单64,081手，比一周前减少30,412手， 前一周净卖出26,246手。基金持有大豆期货和期权的多单101,533手，一周前是 123,815手；持有空单37,452手，一周前29,322手。大豆期货期权空盘量为802,230 手，一周前为813,382手。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4560 0 大豆（均价） —— 4902 0 豆粕（张家港） ≥43% 4650 0 豆粕（均价） —— 4685 +14 豆油（张家港） 四级 8470 +90 豆油（均价） —— 8451 +70 棕油（广东） 24度 7420 0 棕油（均价） —— 7510 0 菜油（张家港） 进口四级 9210 0 菜油（均价） —— 9305 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。