有色-能源金属行业周报：本周锂盐价格继续下跌，预计后续跌势为主

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年12月09日 本周锂盐价格继续下跌，预计后续跌势为主 评级及分析师信息 行业评推荐级： 行业走势图 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004相关研究：1.《本周锂盐价格继续下跌，沪锡继续大幅下跌，后续需关注缅甸佤邦锡矿复产情况》 2023.12.3 2.《本周锂盐价格继续下跌，沪锡跌幅加剧，后续锡价走势需关注12月份下游企业的订单情况》202311.262.《本周锂盐价格继续下跌，沪锡价格由涨转跌主要系采购情绪减弱明显》 2023.11.19 有色-能源金属行业周报 报告摘要: ►本周锂盐价格继续下跌，预计后续跌势为主 12月7日，Fastmarkets中国国内氢氧化锂现货出厂价报价 均价为10.50万元/吨，较12月1日价格下降1.10万元/吨；中 国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.50万元/吨，较12月1 日下降2.05万元/吨。根据Wind数据，截至12月8日，国内 电池级碳酸锂（99.5%）报价11.84万元/吨，环比12月1日报 价下跌1.15万元/吨；国内电池级氢氧化锂（56.5%）报价 138399 10.89万元/吨，环比12月1日报价下跌1.05万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在9.7-10.5万元/吨之间，市场均价跌至10.1万元/吨，相比上周下跌2.3万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在10.5-11.1万元/吨，市场均价跌至10.8万元/吨，相比上周下跌2.5万元/吨。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场均价11.25万元/吨，较上周同期价格下滑0.75万元/吨，跌幅6.25%，电池级微粉氢氧化锂市场均价11.98万元/吨，较上周同期价格下滑0.9万元/吨，跌幅6.99%。国内工业级氢氧化锂市场均价在10.25万元/吨，较上周同期价格下滑1.1万元/吨，跌幅9.69%。本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，供应端，部分锂盐企业，由于外购原料资源或将面临停产、减产的可能性。而且行业传统上春节前后会出现检修期，碳酸锂供应会出现下降，供应量预期会减少。下游需求方面来看，下游仍在去库过程中，仍以刚需采购为主，锂价能否企稳关键在于下游需求。 ►本周日韩锂盐报价延续下跌态势，且跌幅依旧较大 12月8日，Fastmarkets日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价 为17.00美元/千克，环比12月1日下跌8.33%；日韩碳酸锂 现货出厂价报价均价为16.50美元/千克，环比12月1日下跌 5.82%。本周日韩锂盐价格继续下跌。 ►本周国内外锂精矿报价继续下调，预计后续维持跌势 12月8日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1200 美元/吨（FOB，澳大利亚），环比12月1日下降200美元/ 吨。截至12月8日，Fastmarkets锂精矿为1100美元/吨，较 11月23日下跌490美元/吨。根据同花顺数据，截至12月8 日，锂精矿(SC6-6.5)的进口均价为1560.00美元/吨，较12月1 日下跌105美元/吨；锂精矿(SC5.5-6)的进口均价为1345.00 美元/吨，较12月1日下跌95美元/吨。本周国内外锂辉石精矿价格依旧下探，据百川周报显示，进口澳矿价格随国内碳酸锂价格下跌，港口矿库存累积，厂家接货积极性不高，供应较为宽松，澳矿定价模式有所更改，部分企业争取到M+2的定价模式，因此外购辉石矿生产碳酸锂价格下降空间仍在。预期后续的锂辉石价格还有持续下探的趋势。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►11月国内新能源车乘用市场零售环比增长8.9%，欧洲11国新能源汽车注册量环比增长11.91% 据乘联会官微发布，11月国内新能源车乘用车市场零售 84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，1-11月累计零售 680.9万辆，同比增长35.2%，增速符合市场预期。据欧洲各国汽车协会官网统计，欧洲11国（德国、英国、法国、意大利、挪威、瑞典、西班牙、葡萄牙、芬兰、荷兰和瑞士）11月新能源汽车注册量达22.4万辆，同比减少10.8%，环比增长11.91%，新能源车渗透率为26.71%，同比-3.89pct，环比 +1.87pct。1~11月欧洲11国新能源汽车注册量达223.32万辆，同比增长17.69%，新能源车渗透率为24%，同比 +0.63pct，欧洲地区依然保持了较快的增长。 ►11月智利锂盐出口环比下降17.09%，出口均价环比下跌6.00% 根据智利海关数据，2023年11月份智利共出口锂盐 19857.15吨，环比10月下降17.09%。11月智利锂盐出口给中国约13591.63吨，环比下降19.05%，同比上升35.04%，占智利总出口量的比例为68.45%，环比下降1.66ct。11月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为1060.50吨、733.49 吨、3639.60吨，分别环比变动+224.91%、-35.28%、-29.47%，11月智利出口至日本、韩国的锂盐量均环比下降，出口至美国的锂盐量环比大幅上升，目前中国仍是智利锂盐出口量最大的国家。11月，智利锂盐出口均价为20850.61美元/ 吨，折人民币14.92万元/吨（汇率1：7.15），环比-6.00%，同比-49.35%，其中智利出口给中国的锂盐均价为19993.23美 元/吨，折人民币14.30万元/吨，环比-5.01%，同比-55.73%。 11月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为19816.39美元/吨、30012.25美元/吨、21908.56美元/吨，分别环比变动 +7.78%、+5.40%、-10.14%，出口除美国、日本、德国以外的国家和地区价格均出现环比下跌，其中比利时跌幅最大，韩国次之。 ►沪镍价格涨幅扩大，需求端仍未明显转好 镍：截止到12月8日，LME镍现货结算价报收16605.00 美元/吨，环比12月1日下跌0.30%。截止到12月8日，LME 镍总库存为48264吨，环比12月1日增加4.21%。截止到12 月8日，沪镍报收13.35万元/吨，环比12月1日上涨 2.78%，沪镍库存为12856吨，较12月1日增加8.76%。截止 到12月8日，硫酸镍报收31000元/吨，与12月1日价格持平，本周内沪镍价格持续上涨，且涨幅扩大。根据百川周报显示，从宏观面来看，美国11月ADP新增就业人数连续第四个月不及预期，表明就业市场降温，但投资者们显然更关注周五发布的11月非农就业报告，美元指数亦探涨，一定程度上压制镍价。从基本面来看，国内电积镍企业有计划减产，后期镍产量或将小幅减产。需求端，买卖双方心理预期价位不符，部分订单仍在议价当中，散货市场购销热度平平，成交多以刚需为主。本周在镍价反弹和印尼镍铁指数消息的提振下，下游情绪略有好转，市场拿货增加，库存小幅去库。然而，在供增需弱格局下，国内镍社库仍具有累库压力。 截止到12月8日，镍铁（Ni:8-15%）报收935.00元/镍 点，环比12月1日报价下跌2.09%；截止到12月5日，红土 镍矿（Ni:0.6-0.8%;Fe:50%;H2O:33-35%）报收137.50美元/湿 吨，环比12月1日维持不变。根据百川周报显示，本周下游市场看空后市，镍铁市场情绪依旧不佳，市场主流议价区间有所下移，镍铁价格承压运行。 ►本周钴价维持跌势，12月材料厂排产计划均有不同程度的下降 钴：截止到12月8日，电解钴报收21.35万元/吨，较12 月1日下跌2.06%，本周电解钴价格维持下跌态势，据富宝新能源周报显示，因价格已至低位，部分采购商有抄底行为，但冶炼厂惜售情绪较重导致场内成交一般；截止到12月8日， 氧化钴报收13.50万元/吨，较12月1日下跌3.91%；截止到 12月8日，硫酸钴报收3.25万元/吨，环比12月1日下跌 2.99%，据百川周报显示，需求端，本周硫酸钴需求正在恢复中，从12月排产计划来看，下游三元材料厂排产计划均有不同程度的下降，终端市场需求较弱，新能源汽车市场需求表现不及预期，增速较慢，供应端，本周国内硫酸钴产量预计1050金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调，头部企业多维持正常生产，部分小厂减产或停产，开工不足，因此，硫酸钴市场整体产量呈减少走势；截止到12月8日，四氧化三 钴报收132.00元/千克，较12月1日价格下跌2.58%。据百川 周报显示，本周国内四氧化三钴产量预计1200吨，较上周产量减少，开工率同步下调，当前四钴基本面维持低迷态势，厂家开工积极性欠佳，多数维持降负荷生产，因此，四氧化三钴市场整体产量继续减少。 ►本周稀土价格持弱运行，氧化镨钕跌幅扩大 截止到12月8日，氧化铈均价5830.00元/吨，较12月1 日价格持平；氧化镨均价47.22万元/吨，较12月1日下跌 3.95%；截止到12月8日，氧化镧均价4000元/吨，较12月1 日价格持平；氧化钕均价46.80万元/吨，较12月1日价格下 跌5.07%；氧化镨钕均价45.30万元/吨，较12月1日下跌 4.63%；氧化镝均价2,680.00元/公斤，较12月1日下跌 0.74%；氧化铽均价7975.00元/公斤，较12月1日下跌 0.93%；烧结钕铁硼（N35）均价为150元/公斤，较11月30日下跌3.23%。本周氧化镨钕价格持续下跌，且跌幅较上周有所扩大，根据百川周报显示，供应面方面，上游企业生产稳定，开工正常，产量增加或减少有限，企业稳定出货，以交付长协订单优先，供应面对价格影响不大，年底继续维持稳定生产为主；需求面看，需求端较弱，且短期内暂无更多利好支撑。 ►本周沪锡价格止跌反弹，后续需关注缅甸复产情况 价格：截止到12月8日，LME锡现货结算价24550美元/ 吨，环比12月1日上涨5.59%；截止到12月8日，LME锡库 存8,025.00吨，环比12月1日减少0.50%；截止12月8日， 沪锡加权平均价20.90万元/吨，较12月1日价格上涨 6.12%；沪锡库存5077吨，较12月1日减少19.54%。本周沪锡价格止跌反弹，据百川周报显示，本周市场传闻江西一工厂预计本月中下旬停产检修，届时市场供应情况面临压缩，加之近一周上期所库存持续维持去库状态，提振市场，国内现货市 场积极向好。矿端来看，据百川周报显示，锡精矿市场持续紧张，本周加工费维持稳定，矿端资源持续占主导地位，缅甸方面受当地局势影响依旧暂未复产，具体恢复时间或等明年。冶炼端来看，本周国内炼厂开工正常，进口窗口持续维持开启状态。需求方面，市场跟进积极性不高，下游市场需求持续弱势，终端支撑力度一般，多谨慎运行。下游需求来看，据百川周报显示，下游依旧按需补货为主，采购积极性一般。 投资建议 本周锂盐价格继续下跌，根据百川周报，下游需求方面来看，下游仍在去库过程中，仍以刚需采购为主。今年以来，下游材料厂及电池厂在经历2023年2-4月的锂盐去库后，库存一直处于低位，锂盐及原材料库存转移至上游锂盐厂及矿山方，目前已近年底，下游材料厂及电池厂订单步入淡季，在锂盐价格今年大幅下跌的背景下，库存大概率仍将低位经营。且展望2024年，锂盐供给过剩预期已成行业共识，下游材料厂及电池厂为防库存跌价风险，大概率坚持低库存小订单高频次采购策略。在此背景下，锂盐价格或将持续低迷，直至供给出清或者行业需求增速变快，重新回到平衡状态。基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材 料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。 本周沪锡价格止跌反弹，据百川周报显示，本周市场传闻江西一工厂预计本月中下旬停产检修，届时市场供应情况面临压缩，加之近一周上期所库存持续维持去库状态，提振市场，国内现货市场积极向好。矿端来看，据百川周报显示，锡精矿市场持