11月销量同比+23%，合作华为加码智驾转型

长安汽车11月销售分析及新能源、海外业务进展

11月销售概览：

• 总产量：2023年11月，长安汽车合计生产汽车239,985辆，批发量为227,327辆。
• 环比变化：与上月相比，产量与批发量分别下降了12.50%和5.68%。
• 主要品牌表现：
  • 合肥长安：产批量分别为20,830辆和19,778辆，同比分别增长13.19%和30.15%，环比下降14.73%和17.46%。
  • 长安福特：产批量为23,469辆和19,049辆，同比分别增长45.44%和1.04%，环比下降1.26%和0.65%。

1-11月累计销量：

• 总量：截至11月，长安汽车累计销量达到233.80万辆，同比增长11.85%。
• 国内与海外：自主品牌在国内与海外市场销量分别为193.34万辆和22.08万辆，分别同比增长16.74%和38.10%。
• 自主乘用车：销量共计148.30万辆，同比增长21.77%。

销售亮点：

• 新能源渗透率：11月，长安汽车新能源车渗透率为22.26%，海外出口占比为10.55%。
• 出口表现：11月自主品牌出口销量23,976辆，环比增长4.10%。
• 新能源汽车：11月新能源汽车销量50,598辆，同比增长52.73%，累计销量414,679辆，同比增长83.47%。

新车与合作动态：

• 启源&深蓝&阿维塔：新车型周期表现强劲，与华为的合作推动智能化转型。
• 合作案例：长安与蔚来达成换电业务合作，推进智能低碳化转型；时代长安标准电芯下线；与华为签署投资合作备忘录；DEEPAL L07/S07在东南亚市场发布并上市。

财务预测与评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为109亿、93亿、116亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为17、21、16倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场风险：乘用车市场竞争加剧，价格战超预期。
• 消费风险：终端消费恢复可能低于预期。