苯乙烯周报：苯乙烯基本面存向好预期，短期维持正套思路

苯乙烯基本面存向好预期，短期维持正套思路 苯乙烯周报2023年11月20日 姓名：李紫嫣 从业资格号：F3083152 交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：021-61625026 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场2号楼20层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 主要观点 上周EB2312合约价格重心环比回落，于11月17日下午收在8703元/吨，周上涨232元/吨。11月17日华东地区苯乙烯现货价格为8840元/吨，周上涨290元/吨。 苯乙烯基本面存向好预期。首先，苯乙烯供应料有明显下降。据隆众资讯报道，上周虽有华泰盛富和广石化的苯乙烯装置重启的影响，但部分苯乙烯装置降负，使得国内苯乙烯产量小幅下降。未来短期，中化泉州及利华益的苯乙烯装置存检修计划，虽然也有湛江东兴计划重启、洛阳石化的苯乙烯装置计划投产，但总体来说至12月上旬，苯乙烯周度产量料整体呈回落后低位运行态势，初步预估11月末苯乙烯周度产量约为12.7万吨附近。其次，苯乙烯市场需求的回落幅度料小于供应。短期来看，虽然EPS行业开工率或受季节性影响有所回落，但ABS行业开工料相对维稳，PS行业受岚化重启和新中美增至两条线影响，下周产量料小幅增多。 纯苯料呈供增需减格局。11月下旬至12月中旬四川石化、鲁清石化、山东富海石化、大连石化、中海壳牌及正和石化的纯苯装置计划重启，预计将使得国内纯苯市场供应环比增多，初步预计至12月中上旬国内纯苯市场周度产量料增至40万都附近。需求端主要受到下游苯乙烯行业装置检修影响料呈阶段性回落态势。 综合来说，短期受苯乙烯基本面改善以及苯乙烯期货合约间价差较小因素影响，可考虑正套思路。另外，短期苯乙烯受装置检修影响基本面存向好预期、纯苯料呈供增需减格局，因此短期苯乙烯行业利润大概率仍有一定修复空间。 风险提示：国际油价剧烈波动，苯乙烯及纯苯产业链装置计划外变动。 上周苯乙烯价格上涨 市场价:苯乙烯:华东地区:主流价 单位：元/吨 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 期货收盘价(活跃:成交量):苯乙烯(EB) 单位：元/吨 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 6500 上周EB2312合约价格重心环比回落，于11月17日下午收在8703元/吨，周上涨232元/吨。11月17日华东地 区苯乙烯现货价格为8840元/吨，周上涨290元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 单位：元/吨苯乙烯现货地区价差 200 100 0 -100 -200 -300 -400 023-06-17 17 -500 苯乙烯内外盘价差 单位：美元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 -600 中国-欧洲中国-韩国韩国-欧洲 苯乙烯基差走强，合约间价差维稳 苯乙烯基差 单位：元/吨 10500 9500 8500 7500 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 6500 单位：元/吨 600 400 200 0 2023-10-17 2023-11-17 -200 单位：元/吨 300 200 100 0 -100 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 -200 苯乙烯期货合约间收盘价差走势 基差（右轴） 市场价:苯乙烯:华东地区:主流价期货收盘价(活跃):苯乙烯(EB) 12-01价差12-02价差01-02价差 截至11月17日，苯乙烯基差为137元/吨，此前11月10日基差为79元/吨，周基差环比走强； 上周苯乙烯期货合约间价差总体维稳。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 单位：元/吨 800 400 0 -400 2022-10-17 2022-11-17 纯苯、苯乙烯M0-M1纸货价差 苯乙烯M0-M1 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 纯苯M0-M1 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 SM_M0-BZ_M0 2022-12-17 2023-01-17 苯乙烯及纯苯纸货合约间价差 2023-02-17 SM_M1-BZ_M1 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 SM_M0-BZ_M1 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 SM_M1-BZ_M0 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 苯乙烯工厂库存增加，华东港口库存下降 苯乙烯工厂库存 单位：吨 200000 150000 100000 50000 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-11-17 0 华东苯乙烯港口库存 单位：万吨 25 20 15 10 5 -09-13 3 0 2022-07-13 库存:苯乙烯(工厂库存):华东库存:苯乙烯(工厂库存):山东 库存:苯乙烯(工厂库存):其他地区 截至2023年11月16日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.65万吨，较上一周期增加1.09万吨，环比增加7.45%。 截至2023年11月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.82万吨，较上期减0.23万吨，环比-5.68%。商品量库存在2.62万吨， 较上期减0.22万吨，环比-7.75%。 PS、EPS、ABS行业开工率提升 单位：% 85 苯乙烯行业开工率 80 75 70 65 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 60 本周期(20231110-20231116），EPS产能利用率55.34%，环比-4.87%；PS产能利用率59.88%，环比+0.59%；ABS产能利用率 75.5%，环比+2.8%；UPR产能利用率32%，环比+2%；丁苯橡胶开工76.03%，环比+1.49%。 苯乙烯下游行业产量及库存 EPS、PS和ABS行业周度产量 单位：万吨 14 12 10 8 6 4 2 0 单位：万吨 25 20 15 10 5 2021/3/16 2021/5/16 2021/7/16 2021/9/16 2021/11/16 2022/1/16 2022/3/16 2022/5/16 2022/7/16 2022/9/16 2022/11/16 2023/1/16 2023/3/16 2023/5/16 2023/7/16 2023/9/16 2023/11/16 2021/3/16 2021/5/16 2021/7/16 2021/9/16 2021/11/16 2022/1/16 2022/3/16 2022/5/16 2022/7/16 2022/9/16 2022/11/16 2023/1/16 2023/3/16 2023/5/16 2023/7/16 2023/9/16 2023/11/16 0 EPS、PS和ABS行业周度库存 单位：万吨 4 3 2 1 0 EPS产量ABS产量PS产量 ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 截至2023年11月16日中国EPS产量约8.17万吨；中国PS行业产量7.68万吨；中国ABS行业总产量为11.16万吨。 截至2023年11月16日中国EPS样本企业库存约2.8万吨；国内ABS成品库存量17.6万吨；中国PS成品库存量7.23万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 600 200 -200 -600 -1000 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2021-07-17 苯乙烯产业链利润情况 单位：元/吨 1000 2021-09-17 2021-11-17 苯乙烯非一体化装置理论利润 2022-01-17 2022-03-17 ABS利润 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-11-17 单位：元/吨 800 600 400 200 0 单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 -600 2023-11-17 EPS普通料利润 GPPS利润 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 9月苯乙烯进出口量下降 单位：万吨 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 2022年6月 2022年9月 2022年12月 2023年3月 2023年6月 2023年9月 0 中国苯乙烯进口量 单位：万吨 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 0 中国苯乙烯出口量 2023年9月，中国苯乙烯进口量在5.01万吨，环比-24.31%，同比-57.19%，进口均价1006.77美元/吨；1