【德邦电子】安路科技：新品突破打开新成长空间，期待景气度触底复苏

���【德邦电子】安路科技：新品突破打开新成长空间，期待景气度触底复苏 ���23Q3业绩： 1□营收：单Q3同环比为负，业绩进入触底期，主要由于终端需求持续低迷，公司成熟产品出货量有所下滑，新品尚处于导入期。 2□毛利：单Q3毛利率环比微增0.08pct，毛利端已出现改善迹象。 3□利润：23Q1-Q3实现归母净利润-1.4亿元，同比-324%。 ���【德邦电子】安路科技：新品突破打开新成长空间，期待景气度触底复苏 ���23Q3业绩： 1□营收：单Q3同环比为负，业绩进入触底期，主要由于终端需求持续低迷，公司成熟产品出货量有所下滑，新品尚处于导入期。 2□毛利：单Q3毛利率环比微增0.08pct，毛利端已出现改善迹象。 3□利润：23Q1-Q3实现归母净利润-1.4亿元，同比-324%。 其中，单Q3销售/管理/研发费用均有环比提升，对利润产生一定影响。 ���FPGA行业： 1□Intel预计2023年行业增速16%，未来5年CAGR超10%。其中，工控+通信合计占70%左右。 2□我们测算主要国产FPGA设计公司2022年全球市占率已超过5%，可替代空间依然广阔。 ���公司未来增量： 1□下游景气度有望触底复苏，建议持续关注去库存进展。 2□新品持续打开增量空间： ���100K产品自20年量产，21年贡献1亿营收，22年推动公司快速增长；22年底公司推出60/90/180三颗新品，助力100K周边产品丰富料号，加深市场渗透； ���400K产品已于2023慕尼黑上海电子展展出；该产品首次突破400K逻辑容量，打开全新应用领域，增量空间广阔。 ���盈利预测： 预计公司23-25年营业收入为8.76/14.35/18.90亿元，对应11月1日PS倍数17.96/10.96/8.32。 □风险提示：下游需求不及预期，国产替代进展不及预期风险，竞争加剧风险。