电力新能源：电网电源累增企稳上行 风光环比装机待改善

2023年12月04日 电力新能源 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性相对指数表现 电力设备沪深300 0.58 0.30 0.03 -0.25 -0.53 -0.80 2022-122023-32023-62023-9 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）联系方式：0871-63577003 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 电网电源累增企稳上行风光环比装机待改善 报告摘要 电网及电源设备：2023年1-10月电网基本建设投资额为3731亿元，同比增速为6.27%；1-10月电源基本建设投资额达到6621亿元，同比增速为43.7%，风光核增速靠前，分别为42.49%、71.16%、41.35%；1-10月全社会用电量7.61万亿千瓦时，增速为5.8%，第一、二、三产业及城乡居民用电增速分别为11.4%、5.8%、10.4%、0.4%；逆变器1-10月累计出口金额达到614.21亿元，增速为33.4%，增速持续放缓，其中，荷兰（184.09亿元）、德国（63.49亿元）、南非（34.19亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家和地区。 风电行业：2023年1-10月份，全国新增风电并网装机容量37.31GW；累计并网装机容量404GW，占电源总装机比例14.3%。10月新增装机3.83GW，同比增加101.58%，环比减少16.01%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。其中；风电1816 小时，比上年同期减少1小时。 2023-12-07 光伏行业：2023年10月我国光伏新增装机为13.62GW，同比增长141.49%。2023年1到10月，我国光伏新增装机累计达到142.56GW。在出口方面，2023年10月，我国太阳能电池出口金额为26.81亿美元，同比负增23.1%，1到10月累计出口388.12亿美元。从出口数量来看，2023年10月，我国光伏组件出口约为16.5GW，相较9月19.8GW减少 未经红塔证券许可 16.7%，同比增加39.8%。2023年1-10月累积出口达174.1GW，相比去年同期的133.3GW提升30.6%。 相关研究 电网建设9月提速风光装机同增可观 2023.10.31 行业竞争激烈，静待供需格局改善 2023.09.25 行业整体表现平稳 2023.08.31 光伏装机高景气度下产业链价格底部震荡风电六月装机创新高 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 2023.07.28 电网电源建设高增，电车购置税政策落地 2023.06.29 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 电网高增速未能维持；逆变器出海需求持续下滑；全球新能源建设投资不及预期 2023-12-07 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.行业基本信息4 1.1.电源及电网信息4 1.1.1.全社会用电情况4 1.1.2.逆变器出口情况5 1.2.风电6 1.3.光伏7 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图5.各产业用电量同比（单位：%）5 图6.逆变器出口金额6 图7.逆变器出口国家情况6 图8.风电近四年单月装机情况（单位：GW、%）6 图9.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）7 图10.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）7 图11.近三年国内光伏月度新增装机情况（单位：GW、%）7 图12.2023年1月至10月光伏出口情况（单位：亿美元、%）8 图13.多晶硅近三年价格（单位：元/吨）9 表目录 2023-12-07 未经红塔证券许可 表1.各类型电源装机情况4 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 1.行业基本信息 1.1.电源及电网信息 2023年1-10月电网基本建设投资完成额3731亿元，较去年同期增长6.27%，增幅较上月累计同比仍在回升；10月投资金额444亿元，同增24.37%，环增-23.71%,10月较上月建设进度在放缓。 2023年1-10月电源基本建设投资完成额达到6621亿元，同比增速 达到43.7%，累增企稳有抬头的趋势；分电源类型来看，太阳能投资额2694亿元，同增仍然是最高的，达到71.16%，较上月累计增速有提升，其次高增速的是风电、核电，同增达到42.49%、41.35%，火电、水电同增较低，分别为14.06%、7.28%，且累增在持续放缓。 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 2023-12-07 未经红塔证券许可 资料来源：国家能源局，红塔证券资料来源：国家能源局，红塔证券 对应装机来看，从1-10月新增装机情况来看，太阳能（142.56GW）、风电（37.31GW）、火电（43.72GW）是同增最高的，分别达到144.78%、76.49%、59.97%，水电（8.44GW）、核电（1.19GW）同比负增，分别为 -52.42%、-47.81%；10月环增情况来看，各类电源的装机都在下滑，环增降幅从13%到17%不等。 表1.各类型电源装机情况 电力类型 1-10月新增装机（万千瓦） 同增 10月环增 水电 844 -52.42% -16.42% 火电 4372 59.97% -16.89% 核电 119 -47.81% 风电 3731 76.49% -16.01% 太阳能发电 14256 144.78% -13.69% 资料来源：国家能源局，红塔证券 1.1.1.全社会用电情况 今年1-10月全社会用电量7.61万亿千瓦时，同增5.8%,第一、二、三产业用电量累计同增较上月均上行，增幅分别为11.4%、5.8%、10.4%， 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 城乡居民用电累增略有下滑，增幅为0.4%，整体来看，第二、三产业是全社会用电量增速上行的主要贡献因素。 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%） 100,000.012.0 90,000.0 80,000.010.0 70,000.08.0 60,000.0 50,000.06.0 40,000.0 30,000.04.0 20,000.02.0 10,000.0 0.00.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-10-31 全社会用电量 全社会用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券 60,000.01.2 50,000.0 1.0 40,000.0 0.8 30,000.0 0.6 20,000.0 0.4 10,000.0 0.2 0.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-10-31 第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电量 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-10-31 第一产业同比 第三产业同比 第二产业同比 城乡居民生活用电量同比 2023-12-07 未经红塔证券许可 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）图5.各产业用电量同比（单位：%） 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 1.1.2.逆变器出口情况 2023年1-10月逆变器出口金额为614.21亿元，同增已经下降至 33.4%，10月出口总额、个数环比仍然负增，分别为-14.29%、-20.43%，其中，总额已经连续五个月下滑，出口个数也连续两月下滑。 2023年1-10月，我国逆变器前三出口国分别为荷兰、德国、南非，出口金额分别为184.09亿元、63.49亿元、34.19亿元，同增下降至38.07%、112.43%、157.05%；此外，出口高增速国家和地区--法国、中国香港、土耳其，增速分别为312.71%、165.76%、121.22%，除中国香港增速能维持向上，其他增速也均在放缓；前十五出口国家和地区中，出口负增的国家四个，为巴西、美国、英国、日本，同增分别为-31.03%、-21.82%、 -24.63%、-3.22%，除了对日本的降幅在收窄，其他国家降幅在持续扩大， 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 对印度的需求开始走高，累计增幅从上月的刚扭负已上升至4.1%。整体来看，对欧洲和南非的出口增速下降得较快，亚洲国家和地区中，对中国香港的增势比较乐观，对印度持续回暖，对日本降幅收窄。 图6.逆变器出口金额图7.逆变器出口国家情况 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 出口金额（亿元人民币） 同比增速 200.00350.00% 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 2023年1-10月累计出口金额（人民币亿元）同比 资料来源：海关总署，红塔证券资料来源：海关总署，红塔证券 1.2.风电 2023-12-07 装机数据方面，2023年1-10月份，全国新增风电并网装机容量37.31GW；累计并网装机容量404GW，占电源总装机比例14.3%。10月新增装机3.83GW，同比增加101.58%，环比减少16.01%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。其中，风电1816 当年同比增长 2023 2022 2021 2020 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 50% 3.83 100% 101.58% 250% 200% 150% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 未经红塔证券许可 小时，比上年同期减少1小时。图8.风电近四年单月装机情况（单位：GW、%） 资料来源：国家能源局（注：2020年数据统计口径为6000千瓦及以上电厂发电装机容量），红塔证券 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图9.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时） 2500 2000 1500 1000 500 0 1-2月 3月 4月 5