电力新能源行业：电网电源建设高增，电车购置税政策落地

2023年06月28日 证券研究报告—行业定期报告 79856 电力新能源 投资评级：中性相对指数表现 电网电源建设高增，电车购置税政策落地 0.54 0.27 0.00 -0.27 -0.54 -0.81 电力设备沪深300 报告摘要 新能源汽车：2023年5月全国新能源汽车市场仍保持了较好的增 长，销量端同环比分别增长60%和13%，新能源渗透率回升至30.1%。此 外，随着财政部等三部门联合发布的公告，新能源汽车购置税的减免政 2022-62022-92022-122023-3202 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）联系方式：0871-63577003 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 汽车 分析师：宋辛南（分析师） 邮箱地址：songxn@hongtastock.com资格证书：S1200520070001 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师） 邮箱地址：tanggy@hongtastock.com资格证书：S1200521070002 策被延续到了2027年，行业政策端将获较长的稳定发展期，强化了行业发展的确定性，表现了国家对于新能源汽车行业长期支持的态度。 材料方面，本月整体表现平淡，各类材料价格基本均保持稳定。电网及电源设备：2023年1-5月电网基本建设投资额为1400亿 元，同比增速为10.85%，二季度以来电网建设明显提速；1-5月电源基本建设投资额达到2389亿元，同比增速为62.5%，风光核增速靠前，分别为41.79%、67.08%、140.10%；1-5月全社会用电量3.53万亿千瓦时，第一产业、第三产业用电增速高，分别达到11.6%、9.8%；逆变器1-5月累计出口金额达到356.89亿元，增速达128.74%，增速略有放缓，其中，荷兰（125.71亿元）、德国（32.76亿元）、南非（23.77亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。 光伏行业：硅料价格整体下跌，有望逐步探底。2023年5月，我国 光伏新增装机达到12.9GW，同比增长88.87%，1到5月，光伏新增装机累计达到61.21GW，累计同比增长158.16%。出口方面，根据海关总署的统计，5月太阳能电池产品出口金额达到46.02亿美元，同比增长7.12%，1到5月累计出口221.97亿美元。根据PVinfolink的统计， 1到4月，我国光伏组件累计出口68.97GW，欧洲仍是主要出口地区，约为40.1GW。在产品价格方面，在产能增长的背景下，硅料及其主链产品价格整体维持跌势，有望逐步触底。在产品价格下跌背景下，光伏发电的性价比进一步提升，需求端有望整体保持景气。 风电行业：2023年1-5月份，全国新增风电并网装机容量16.36GW； 累计并网装机容量382.60GW。5月新增装机2.16GW，同比增加74.19%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1430小时，比上年同期减少32 小时。其中，风电1081小时，比上年同期增加105小时。 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理 判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 风险提示 下游需求出现萎缩，新能源建设投资不及预期；市场竞争加剧，带来毛利率下降的风险；新技术突破导致技术路径发生改变。 正文目录 1.行业基本信息4 1.1.新能源汽车终端需求情况4 1.1.1.产销量情况4 1.1.1.1.产量4 1.1.1.2.销量4 1.1.1.3.点评5 1.1.2.动力电池整体情况5 1.1.2.1.价格跟踪5 1.1.3.装机量情况5 1.1.4.锂电池主要材料价格跟踪7 1.1.4.1.锂产品相关价格跟踪7 1.1.5.正极材料相关价格跟踪7 1.1.6.负极材料相关价格跟踪7 1.1.7.电解液相关价格跟踪8 1.1.8.隔膜相关价格跟踪8 1.2.电源及电网设备9 1.2.1.电源及电网信息9 1.2.2.全社会用电情况10 1.2.3.逆变器出口情况11 1.3.光伏行业11 1.3.1.硅料价格持续下跌，有望逐步触底11 1.4.风电行业13 2.行业事件点评14 2.1.新能源汽车免征购置税政策时间延长14 2.2.国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》15 3.风险提示16 图目录 图1.全国新车销售新能源渗透率5 图2.动力电池电芯价格（元/Wh）5 图3.动力电池装车量（GWh）6 图4.动力电池分技术路径装车量（GWh）6 图5.当月技术路径份额6 图6.头部动力电池厂商份额变化6 图7.当月动力电池厂商份额6 图8.电池级碳酸锂及氢氧化锂的市场价格（元/吨）7 图9.磷酸铁锂正极价格（元/吨）7 图10.三元正极价格（元/吨）7 图11.碳负极平均价格（元/吨）8 图12.电解液市场价格（元/吨）8 图13.隔膜市场价格（元/平米）9 图14.电网基本建设投资额9 图15.电源基本建设投资额9 图16.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%）10 图17.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）10 图18.各产业用电量同比（单位：%）10 图19.逆变器出口金额11 图20.逆变器出口国家情况11 图21.2023年1月至5月国内光伏新增装机情况（GW）12 图22.2023年1月至5月光伏出口情况（亿美元）12 图23.硅料历史价格（元/吨）13 图24.风电近四年单月装机情况（单位：GW）13 图25.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）14 图26.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）14 单击或点击此处输入文字。 1.行业基本信息 1.1.新能源汽车终端需求情况 1.1.1.产销量情况 1.1.1.1.产量 产量方面，根据中汽协数据，5月全国新能源汽车产量71.3万辆，同比增长52.97%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV）51.7万辆，同比增长41.98%；插电式混动（PHEV）19.5万辆，同比增长91.7%。 1-5月累计产量300.4万辆，同比增长45.57%。其中，纯电动汽车（EV） 累计产量219.9万辆，同比增长34.50%；插电式混动（PHEV）累计产量80.4万辆，同比增长88.14%。 表1.5月全国分类型新能源汽车产量（辆） 当月产量 当月同比 累计产量 累计同比 新能源汽车 71.3 52.97% 300.4 45.57% EV 51.7 41.98% 219.9 34.50% PHEV 19.5 91.70% 80.4 88.14% 资料来源：iFind，红塔证券 1.1.1.2.销量 销量方面，根据中汽协数据，5月全国新能源汽车销量71.7万辆，同比增长60.34%，新能源渗透率30.1%。其中，以动力类型分，纯电动汽车（EV） 52.2万辆，同比增长50.32%；插电式混动（PHEV）19.4万辆，同比增长94.34%。1-5月新能源汽车累计销量293.9万辆，同比增长47.28%。其中，纯电 动汽车累计销量214.6万辆，同比增长35.96%，插电式混动汽车累计销量 19.4万辆，同比增长94.34%。 表2.5月全国分类型新能源汽车销量（辆） 当月销量 当月同比 累计销量 累计同比 新能源汽车 71.7 60.34% 293.9 47.28% EV 52.2 50.32% 214.6 35.96% PHEV 19.4 94.34% 79.2 90.32% 资料来源：iFind，红塔证券 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 图1.全国新车销售新能源渗透率 资料来源：iFind，红塔证券 1.1.1.3.点评 5月全国新能源汽车市场总体保持较高增速，延续了4月以来的良好态势，同时新能源渗透率也在年内稳步提升，目前已超过30%，预计后续仍能延续上升态势。 1.1.2.动力电池整体情况 1.1.2.1.价格跟踪 本月动力电池电芯价格保持平稳。 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 三元 磷酸铁锂 图2.动力电池电芯价格（元/Wh） 资料来源：百川盈孚，红塔证券 2022-01-01 2022-01-20 2022-02-08 2022-02-27 2022-03-18 2022-04-06 2022-04-25 2022-05-14 2022-06-02 2022-06-21 2022-07-10 2022-07-29 2022-08-17 2022-09-05 2022-09-24 2022-10-13 2022-11-01 2022-11-20 2022-12-09 2022-12-28 2023-01-16 2023-02-04 2023-02-23 2023-03-14 2023-04-02 2023-04-21 2023-05-10 2023-05-29 2023-06-17 1.1.3.装机量情况 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023年5月共装车动力电池26.98GWh，同比增速77%，其中三元9.17GWh，同比增长36%，磷酸铁锂17.77GWh，同比增长110%。 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 - 图3.动力电池装车量（GWh） 资料来源：GGII，红塔证券 分技术路径来看，5月动力电池中磷酸铁锂占比较上月略微上升，但仍处于近期平均水平，达到65.88%。 100% 80% 60% 40% 20% 0% 三元磷酸铁锂其他 其他 0.12% 三元 34.00% 磷酸铁锂 65.88% 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 图4.动力电池分技术路径装车量（GWh）图5.当月技术路径份额 资料来源：GGII，红塔证券资料来源：GGII，红塔证券 5月动力电池市场排名基本稳定，但宁德时代份额已连续第三个月下滑，目前为43.18%。 100% 80% 60% 40% 20% 0% 宁德时代比亚迪 蜂巢能源多氟多 中航锂电国轩高科LG化学 孚能科技 亿纬锂能欣旺达 其他 图6.头部动力电池厂商份额变化图7.当月动力电池厂商份额 蜂巢能源 1.91% 孚能科技1.21% 多氟多亿纬锂能欣旺达 0.17% 3.47% 1.75% 其他 3.76% LG化学 2.00% 国轩高科 3.68% 宁德时代 43.18% 中航锂电 7.73%比亚迪 31.16% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04