电力新能源行业：电网建设9月提速，风光装机同增可观

2023年10月30日 电力新能源 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性相对指数表现 电力设备沪深300 0.70 0.40 0.11 -0.18 -0.48 -0.77 2022-102023-12023-42023-7 智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）联系方式：0871-63577003 邮箱地址：wangxm@hongtastock.com资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师） 邮箱地址：chenmy@hongtastock.com资格证书：S1200521120002 电网建设9月提速风光装机同增可观 报告摘要 电网及电源设备：2023年1-9月电网基本建设投资额为3287亿元，同比增速为4.22%；1-9月电源基本建设投资额达到5538亿元，同比增速为41.1%，风光核增速靠前，分别为33.37%、67.85%、45.79%；1-9月全社会用电量6.86万亿千瓦时，第一产业、第三产业用电增速高，分别达到11.3%、10.1%；逆变器1-9月累计出口金额达到574.35亿元，增速达46.06%，增速持续放缓，其中，荷兰（177.69亿元）、德国（59.62亿元）、南非（33.56亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家和地区。 风电行业：月度装机量同比增长。9月新增装机4.56GW，同比增加47.10%。2023年1-9月份，全国新增风电并网装机容量33.48GW；累计并网装机容量400.21GW，占电源总装机比例14.3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2716小时，比上年同期减少83小时。其中；风 电1665小时，比上年同期增加49小时。 光伏行业：9月国内新增装机环比下滑。2023年9月我国光伏新增装机为15.78GW，同比增长94.10%。2023年1到9月，我国光伏新增装机累计达到128.94GW。出口方面，2023年9月，我国太阳能电池出口金额为33.73亿美元，同比负增10.20%，1到9月累计出口 361.32亿美元。从出口数量来看，1到8月，我国光伏组件累计出口 137.9GW，相较去年同期提升26.8%。 相关研究 行业竞争激烈，静待供需格局改善 2023.09.25 行业整体表现平稳 2023.08.31 光伏装机高景气度下产业链价格底部震荡风电六月装机创新高 2023.07.28 电网电源建设高增，电车购置税政策落地 2023.06.29 电网投资建设加速，风光装机维持高增 2023.05.30 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 风险提示 四季度电网投资放缓；逆变器出海需求持续下滑；全球新能源建设投资不及预期 正文目录 1.行业基本信息4 1.1.电源及电网信息4 1.1.1.全社会用电情况4 1.1.2.逆变器出口情况5 1.2.风电6 1.3.光伏7 2.个股情况9 图目录 图1.电网基本建设投资额4 图2.电源基本建设投资额4 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）5 图5.各产业用电量同比（单位：%）5 图6.逆变器出口金额6 图7.逆变器出口国家情况6 图8.风电近四年单月装机情况（单位：GW、%）6 图9.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）6 图10.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时）7 图11.近三年国内光伏月度新增装机情况（单位：GW、%）8 图12.2023年1月至9月光伏出口情况（单位：亿美元、%）8 图13.多晶硅近三年价格（单位：元/吨）9 表目录 表1.各类型电源装机情况4 表2.重点上市企业2023年前三季度业绩情况9 1.行业基本信息 1.1.电源及电网信息 2023年1-9月电网基本建设投资完成额3287亿元，较去年同期增长 4.22%，增幅较上月累计同比有明显回升；9月投资金额582亿元，同增 19.51%，环增150.86%,本月电网投资建设的进度明显加速，扭转连续两月环比负增的态势。 2023年1-9月电源基本建设投资完成额达到5538亿元，同比增速达到41.1%；分电源类型来看，太阳能投资额2229亿元，同增仍然是最高的，达到67.85%，但较上月累计增速持续放缓，其次高增速的是核电、风电，同增达到45.79%、33.37%，火电、水电同增较低，分别为16.09%、9.74%。 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 电源基本建设投资完成额:累计值（亿元） 同比增速 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 电网基本建设投资完成额:累计值（亿元） 累计同比 图1.电网基本建设投资额图2.电源基本建设投资额 资料来源：国家能源局，红塔证券资料来源：国家能源局，红塔证券 对应装机来看，从1-9月新增装机情况来看，太阳能（128.94GW）、风电（33.48GW）、火电（39.44GW）是同增最高的，分别达到145.13%、74.71%、67.26%，水电（7.88GW）、核电（1.19GW）同比负增，分别为 -50.44%、-47.81%；9月环增情况来看，火电、风电本月装机提速，环增分别高达154.95%、74.71%，光伏较上月基本持平，环比仅下滑1.38%，核电装机无变化。 表1.各类型电源装机情况 电力类型 1-9月新增装机（万千瓦） 累计同增 9月环增 水电 788 -50.44% -59.88% 火电 3944 67.26% 154.95% 核电 119 -47.81% 风电 3348 74.01% 74.71% 太阳能发电 12894 145.13% -1.38% 资料来源：国家能源局，红塔证券 1.1.1.全社会用电情况 今年1-9月全社会用电量6.86万亿千瓦时，同增5.6%。第一产业累计同增11.3%，增幅较上月有所下行；第二、三产业、城乡居民用电量累计同增较上月均在上行，增幅分别为5.5%、10.1%、0.5%。 图3.全社会用电量情况（单位：亿千瓦时、%） 100,000.012.0 90,000.0 80,000.010.0 70,000.08.0 60,000.0 50,000.06.0 40,000.0 30,000.04.0 20,000.02.0 10,000.0 0.00.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-9-30 全社会用电量 全社会用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券 图4.各产业用电量情况（单位：亿千瓦时、%）图5.各产业用电量同比（单位：%） 60,000.01.2 50,000.0 1.0 40,000.0 0.8 30,000.0 0.6 20,000.0 0.4 10,000.0 0.2 0.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-9-30 第一产业第二产业第三产业城乡居民生活用电量 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2018-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-312023-9-30 第一产业同比 第三产业同比 第二产业同比 城乡居民生活用电量同比 资料来源：iFind，红塔证券资料来源：iFind，红塔证券 1.1.2.逆变器出口情况 2023年1-9月逆变器出口金额为574.35亿元，同增为46.06%，增速仍在放缓，9月出口总额、个数、单价均呈负增，分别为-6.22%、-2.77%、 -3.55%，其中，总额已经连续四个月下滑。 2023年1-9月，我国逆变器前三出口国分别为荷兰、德国、南非，出口金额分别为177.69亿元、59.62亿元、33.56亿元，同增为63.11%、145.37%、223.62%，对前三位的国家出口增速仍在放缓；此外，出口高增速国家和地区—法国、中国香港、土耳其，增速分别为367.73%、155.98%、149.33%，除对中国香港增速能维持，其他增速也均在放缓；前十五出口国家和地区中，出口负增国家四个，为巴西、美国、英国、日本，同增分 别为-29.06%、-15.44%、-13.12%、-9.12%，降幅在持续扩大，上月对印度累计同增为负，本月收窄至正增。整体来看，对欧洲和南非的出口增速呈持续放缓的态势，亚洲国家和地区中，对中国香港的增势比较乐观，对印度在回暖，日本则相对需求疲乏。 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 400.00% 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% 2023年1-9月累计出口金额（人民币亿元） 同比 图6.逆变器出口金额图7.逆变器出口国家情况 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 出口金额（亿元人民币） 同比增速 资料来源：海关总署，红塔证券资料来源：海关总署，红塔证券 荷兰德国南非巴西意大利美国 中国香港澳大利亚 印度法国土耳其西班牙英国波兰 日本 1.2.风电 装机数据方面，2023年1-9月份，全国新增风电并网装机容量33.48GW；累计并网装机容量400.21GW，占电源总装机比例14.3%。8月新增装机4.56GW，同比增加47.10%，环比增加74.71%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2716小时，比上年同期减少83小时。其中；风电1665小时， 比上年同期增加49小时。图8.风电近四年单月装机情况（单位：GW、%） 47.10% 4.56 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2020202120222023当年同比增长 资料来源：国家能源局（注：2020年数据统计口径为6000千瓦及以上电厂发电装机容量），红塔证券 图9.2020-2023年风电发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时） 2500 2000 1500 1000 500 0 1-23 456 789 101112 2020202120222023 资料来源：国家能源局（注：2020年数据统计口径为6000千瓦及以上电厂发电装机容量），红塔证券 图10.2013-2023年各发电设备累计平均利用小时数情况（单位：小时） 100% 1665 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 火电水电核电风电太阳能发电 资料来源：国家能源局（注：2020年数据统计口径为6000千瓦及以上电厂发电装机容量），红塔证券 招标数据方面，2023年1-9月，根据中国风电新闻网统计，新增风机招标规模在68.369GW（含国际项目）。 1.3.光伏 根据国家能源局的公告，2023年9月我国光伏新增装机为15.7