黑色商品日报：多地钢厂迎来检修，钢价震荡盘整

期货研究报告|黑色商品日报2023-12-06 多地钢厂迎来检修，钢价震荡盘整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：多地钢厂迎来检修，钢价震荡盘整 逻辑和观点： 昨日，多地钢厂迎来检修，铁水产量影响不一，原料涨跌不齐，钢价震荡盘整。至收盘，昨日期货螺纹主力2401合约收于3870元/吨，较前日下跌1元/吨；热卷主力2401 合约收于3975元/吨，较前日下跌2元/吨。现货方面，受期货影响钢价也�现小幅回 调，卷螺现货10-00元/吨的下跌，成交尚可，昨日全国建材成交14万吨，较前日基本持平。 综合来看：伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 产量波动、需求恢复程度、原料价格、进�口等。 铁矿：宏观预期转弱铁矿宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约宽幅震荡，收于966元/吨，涨幅0.36%。现货端，现青岛港PB粉报987元/吨，超特报870元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交110.7万吨，环比下跌11%，远期现货累计成交249.7万吨，环比上涨287.1%。 本周铁矿全球发运周环比小幅回落，其中澳洲及发往中国的量下降明显，巴西及非主 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 流发货增长明显，国内到港量仍处于同期高位，港口库存低位增加。需求端，日均铁水产量连续走低，但维持在同比季节性高位水平，库存有所增加，仍存在冬储补库预期，基差扩大，黑色板块价格整体震荡运行，近期全国各地部分钢厂有检修计划，对铁水产量的影响有待观察，建议后续保持关注。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：宏观情绪转弱，期现走势分化 逻辑和观点： 昨日部分钢厂开始陆续发�高炉检修计划，一定程度影响铁水预期产量进而�现双焦等原料价格下跌，焦炭主力合约2401收于2548元/吨，较前一日下跌40元/吨，跌 1.55%；焦煤2401收于1989.5元/吨，较前一日下跌70元/吨，跌3.4%。现货方面，日 照港准一级焦2370元/吨，与前一日下跌50元/吨，略有回调。 综合来看：焦炭方面，产地焦企对焦炭开启第三轮提涨，涨幅为100-110元/吨，但随着近期宏观方面的情绪转弱，黑色系商品连续下挫，焦炭盘面也随着焦煤�现回调，但整体看焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行，但同时需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，随着帮扶组陆续进驻山西，部分煤矿直接停产3天，目前了解到古交、中阳一带的煤矿普遍偏 低，部分煤矿产量仅为正常的20%。严格的安全检查依旧影响原料煤的整体供给，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，近期焦煤有累库现象，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 焦炭方面：中性焦煤方面：中性跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。 动力煤：气温偏暖需求一般市场情绪偏冷静 逻辑和观点： 期现货方面：近期煤炭市政走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，大部分煤矿生产正常。需求方面近期气温没有明显波动，动煤日耗符合季节性表现，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存偏低，但下游电厂库存处于较高位置，库存结构良好。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求一般，实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到12月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于859.19，相比上一交易日 上涨11.63点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供应端扰动加剧，纯碱近月大幅拉涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡下行，收于1855元/吨，下跌60元/吨，跌幅 3.13%。现货方面，全国均价1979元/吨，环比上涨2元/吨，沙河市场小板抬价减少，市场价格重心下移，大板厂家价格持稳为主，市场存低价抛货现象。整体来看，目前期现商高位套保现象增多，导致期货价格回落，现货价格涨势放缓，玻璃仍处于高价 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 格、高利润、低库存状态，随着保交楼的持续加码，玻璃需求仍有望得到维持。目前下游库存较低，仍不排除消费结束之前的刚性补库需求，从而带动玻璃价格持续高位运行，建议关注后续保交楼及竣工情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401再度拉涨，收于2776元/吨，上涨177元/吨，涨幅6.65%。现货方面，国内纯碱市场走势偏强，个别地区新价格报价，价格上涨趋势。国内纯碱开工率84.68%，开工率保持稳定。碱厂上调�厂价格，昨日华北、华东重碱送到价已涨至3000元/吨，期现价格共振上行，期货贴水持续修复。目前纯碱高价成交有 放缓迹象，警惕价格高位回落风险。整体来看，纯碱近期供应端扰动极大，远兴3线投产不及预期，青海地区碱厂因为环保因素存在减产行为。由于纯碱持续处于高消费低库存的状态，使得近月纯碱�现大幅上涨行情。建议关注供应端扰动因素，灵活对待短期的行情走势，预计纯碱价格维持着强势表现。 策略： 玻璃方面：偏强震荡纯碱方面：偏强 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月5日 昨日12月4日 上周11月28日 上月11月3日 项目 合约 今日12月5日 昨日12月4日 上周11月28日 上月11月3日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4010 4020 4040 3940 上海现货 3960 3960 3980 3870 北京现货 3880 3880 3920 3820 天津现货 3910 3920 3940 3830 广州现货 4160 4180 4170 3990 广州现货 3980 3990 4000 3890 RB01合约 3870 3871 3893 3805 HC01合约 3975 3977 4013 3899 RB05合约 3899 3900 3929 3817 HC05合约 3971 3984 4002 3881 RB10合约 3883 3891 3916 3758 HC10合约 3935 3948 3970 3822 基差:上海 RB01 140 149 147 135 基差:上海 HC01 -15 -17 -33 -29 RB05 111 120 111 123 HC05 -11 -24 -22 -11 RB10 127 129 124 182 HC10 25 12 10 48 基差:北京 RB01 100 99 117 105 基差:天津 HC01 25 33 17 21 RB01-RB05 -29 -29 -36 -12 HC01-HC05 4 -7 11 18 RB05-RB10 16 9 13 59 HC05-HC10 36 36 32 59 唐山普方坯价格 3620 3620 3630 3540 长流程即期利润 华北 -105 -93 -83 -89 张家港6-8mm废钢 2560 2560 2570 2550 华东 -212 -207 -189 -177 唐山生铁即时成本 2819 2816 2824 2736 江苏生铁即时成本 2968 2963 2962 2850 全国废钢到货(万吨) 0.00 0.01 57.67 43.51 长流程盘面利润 近月 3 11 -20 -12 全国建材成交(万吨) 13.74 14.11 12.33 17.50 远月 98 100 50 75 长流程即期利润 华北 -49 -46 -31 -39 超远月 168 172 131 137 华东 -73 -60 -38 -31 卷矿比 现货 3.68 3.69 3.73 3.66 长流程盘面利润 近月 -15 -8 -47 -28 01合约 4.11 4.15 4.22 4.22 远月 102 93 59 78 05合约 4.38 4.41 4.43 4.47 超远月 184 184 151 133 卷焦比 现货 1.65 1.64 1.64 1.69 短流程即期利润 华东 33 42 47 -25 01合约 1.56 1.56 1.48 1.56 华南 -110 -103 -111 -176 05合约 1.59 1.58 1.51 1.60 螺矿比 现货 3.72 3.75 3.79 3.73 卷螺差 现货 -50 -60 -60 -70 01合约 4.01 4.04 4.09 4.12 01合约 105 106 120 94 05合约 4.30 4.32 4.35 4.40 05合约 72 84 73 64 螺焦比 现货 1.67 1.66 1.66 1.72 焦炭焦煤 01合约 1.52 1.51 1.44 1.52 焦炭现货价格:准一级 日照港 2400 2420 2430 2290 05合约 1.57 1.54 1.48 1.58 唐山到厂价 2360 2360 2360 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2610 2610 2610 2390 日青京曹四港最低价 PB粉 980 976 970 962 J01合约 2548 2557 2704 2496 超特粉 855 855 853 829 J05合约 2490 2527 2659 2421 卡粉 1070 1068 1069 1039 J09合约 2436 2463 2575 2333 普氏62%美金指数 - 131.1 129.5 126.8 基差:日照港现货 J01 63 75 -61 -4 I01合约 966 958 951 925 J05 121 105 -16 72 I05合约 907 904 903 868 J09 175 169 68 159 I09合约 845 842 844 806 J01-J05 58 30 45 76 基差:PB粉 I01 89 92 93 110 J05-J09 55 64 85 88 I05 148 147 141 167 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2250 2250 2250 2050 I09 210 208 200 229 沙河驿蒙5# 2345 2345 2345 2160 基差:超特粉 I01 109