黑色商品日报：产量下降明显，钢价震荡盘整

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-02 产量下降明显，钢价震荡盘整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：产量下降明显，钢价震荡盘整 逻辑和观点： 昨日钢联公布了本周五大材产销存数据显示，五大材产量下降明显，表需较上周仍有回落，符合淡季特征，然而库存较上周�现10万吨的减少，总体而言该数据中规中矩， 昨日钢价低位震荡。至收盘，螺纹期货主力合约收于3355元/吨，较前日上涨29元/吨，涨幅0.87%，热卷主力合约收于3505元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅0.75%。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货低价成交尚可，螺纹、热卷不同地区价格涨跌互现。 综合来看：本周建材产量下降明显，且明显低于同期水平，一定程度上优化了建材的供需压力，螺纹钢新旧标切换期，形成短期抛售压力，但利好远端库存结构，关注近期螺纹去库带来的短端压力；卷板维持高产量、高消费、高库存，在�口保持高增长和制造业韧性的前提下，卷板价格具有一定支撑，但由于产能过剩，也面临高度压制。近期现货端抛售压力下，钢厂亏损幅度加大，减产明显增多，原料价格下跌，行业开启负反馈行情，后期需观察内需方面的变化，以及�口的韧性程度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 铁矿：钢材产量下降，原料涨幅有限 逻辑和观点： 昨日铁矿2409合约收于783.5元/吨，上涨18元/吨，涨2.35%。现货方面，昨日青岛 港进口铁矿全天累计上涨11-16元/吨，其中现PB粉780元/吨涨13元/吨，超特粉642 元/吨涨16元/吨，以PB粉成交为主，昨日全国主港铁矿累计成交95.9万吨，环比上 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 涨0.6%，远期现货累计成交115.5万吨（9笔），环比上涨1.76%，昨日整体成交一般，市场交投情绪较差。 整体来看，受螺纹新旧标切换影响，短期旧标螺纹面临集中性抛售压力，叠加钢厂检修范围持续扩大，昨日Mysteel公布五大材产量明显下降，钢厂对于铁矿按需采购，钢厂亏损开始向原料端施加压力，日均铁水产量高位回落，原料需求下降。另一方面，上周铁矿发运仍有小幅增加，港口库存小幅下降，但仍处于历史绝对高水平，综合来看，短期市场情绪有所分化，铁矿基本面仍维持震荡偏弱格局。 策略：震荡偏弱跨品种:无 跨期:无期现:无期权:无 关注及风险点:宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量变化等。 双焦：铁水产量下降，双焦震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1431元/吨，跌幅为1.68%；焦炭2409收于 2013.5元/吨，跌幅为1.18%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1830元/吨，较上一交易日下降20元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1818元/吨，环比持平；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1250-1280元/吨。 综合来看：钢材价格持续走弱，本周焦炭首轮降价快速落地，焦煤现货价格承压下跌。焦煤端，供应逐渐宽松，需求方面，铁水产量高位回落，焦炭产量微降，焦煤需求有所回落。库存端矛盾不突🎧，预计短期内煤焦价格仍将震荡偏弱运行。 焦炭端，焦炭产量受利润制约难以扩张，焦化厂生产积极性一般。需求方面，钢厂盈利持续下降，高炉检修增加，铁水产量高位回落，钢厂有继续提降预期。预计焦炭价格将跟随板块波动，后期关注钢厂利润水平和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦煤方面：震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：供需双弱煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区需求偏弱，多数在产煤矿的销售存在压力，因此调降煤矿有所增加，不过当前坑口库存压力有限，因此价格暂稳运行。港口方面，由于前期南方地区水电充足，火电需求下降，销售承压，煤炭价格稳中偏弱。进口方面，外煤价格较内贸煤优势明显，贸易商报价依旧坚挺，煤价偏强运行。 需求与逻辑：短期煤炭供需矛盾并不突🎧，受外煤进口扩大影响，叠加下游电厂库存持续累积，煤价震荡偏弱。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：现货累库明显，玻碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1347元/吨，下跌28元/吨，跌幅 2.04%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1414元/吨。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华中地区产销持稳，华南市场成交偏弱。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量119.11万吨，环比减少0.1%，企业开工率83.29%，减少0.09%，产能利用率84.11%，环比减少0.08%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6909万重箱，环比增加2.98%，累库明显。整体来看，近期玻璃产线冷修预期增强，但冷修进度略慢。需求端，地产和深加工仍未有好转迹象，维持偏弱状态。库存端本周持续累库，去库压力凸显。关注后续冷修后的库存表现，有待重新评估产业供需矛盾。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于1749元/吨，下跌20元/吨，跌幅1.13%。现货方面，昨日纯碱市场涨跌互现。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率90.63%，环比增加1.62%，产量为75.56万吨，环比增加1.82%。库存方面，本周纯碱库存107.48万吨，环比增加9.02%，大幅累库。整体来看，供应端8月仍有碱厂存检修计划，产量预计回落，但碱厂普遍检修时间较短。需求端，近期光伏产线及浮法产线冷修较多，且玻璃产线普遍冷修时间较长。库存端，去库压力逐渐显现。短期来看，现货端存挺价意愿，盘面价格止跌反弹，预计价格将跟随后续库存变化波动，长期来看，纯碱供应宽松格局难改，除非行业利润亏损导致减产，带动产业供需重新平衡，否则难改下半年累库趋势。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：合金震荡运行下游按需补库 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格延续弱势，硅锰主力合约收于6744元/吨，较上一交易日 下跌68元/吨，跌幅1%，单日增仓3304手。现货端，北方现金含税自提主流报价 6300-6500元/吨，南方主流价格6350-6500元/吨。供应端，锰矿及化工焦价格有所下 行，基本进入全产区亏损状态，近期减产有所增加。需求端，南方钢厂招标跌至6500- 6550元/吨，厂家最大亏损幅度达到1000元，减停产增加预期持续增强。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期锰硅需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，关注后续锰硅行业减产情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6704元/吨，较上一交 易日上涨62元/吨，涨幅0.93%，单日减仓12137手。现货方面，硅铁现货报价暂稳， 主产区72硅铁自然块报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但矛盾相对偏小，预计价格将跟随板块波动。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月1日 昨日7月31日 上周7月25日 上月7月1日 项目 合约 今日8月1日 昨日7月31日 上周7月25日 上月7月1日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3220 3200 3170 3490 上海现货 3450 3430 3470 3730 北京现货 3300 3300 3350 3620 天津现货 3390 3380 3450 3630 广州现货 3490 3490 3540 3650 广州现货 3440 3420 3480 3730 RB05合约 3508 3467 3475 3700 HC05合约 3587 3546 3567 3800 RB10合约 3355 3326 3329 3562 HC10合约 3505 3479 3518 3760 RB01合约 3444 3397 3414 3638 HC01合约 3554 3513 3549 3779 基差:上海 RB05 -288 -267 -305 -210 基差:上海 HC05 -137 -116 -97 -70 RB10 -135 -126 -159 -72 HC10 -55 -49 -48 -30 RB01 -224 -197 -244 -148 HC01 -104 -83 -79 -49 基差:北京 RB10 35 64 111 148 基差:天津 HC10 -25 -9 22 -40 RB10-RB01 -89 -71 -85 -76 HC10-HC01 -49 -34 -31 -19 RB01-RB05 -64 -70 -61 -62 HC01-HC05 -33 -33 -18 -21 唐山普方坯价格 3130 3120 3140 3310 热卷长流程即期利润 华北 -90 -85 -58 17 张家港6-8mm废钢 2340 2340 2380 2470 华东 -149 -147 -146 -7 唐山生铁即时成本 2352 2335 2365 2436 江苏生铁即时成本 2461 2439 2468 2547 全国废钢到货(万吨) 36.56 36.35 46.81 41.63 热卷长流程盘面利润 近月 #REF! #REF! #REF! #REF! 全国建材成交(万吨) 10.58 11.52 8.57 14.93 远月 #REF! #REF! #REF! #REF! 螺纹长流程即期利润 华北 -109 -97 -75 81 超远月 #REF! #REF! #REF! #REF! 华东 -292 -291 -352 -167 卷矿比 现货 4.03 4.07 4.13 4.07 螺纹长流程盘面利润 近月 #REF! #REF! #REF! #REF! 10合约 4.47 4.53 4.60 4.48 远月 #REF! #REF! #REF! #REF! 01合约 4.63 4.69 4.74 4.60 超远月 #REF! #REF! #REF! #REF! 卷焦比 现货 1.89 1.85 1.85 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 #REF! #REF! #REF! #REF! 10合约 1.74 1.71 1.71 1.63 华南 #REF! #RE