黑色商品日报：钢厂检修增加，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-12-19 钢厂检修增加，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢厂检修增加，钢价震荡运行 逻辑和观点： 期货方面，昨日钢材价格震荡偏强运行，至收盘，期货螺纹主力2405合约收于3933元/吨，涨幅0.03%；热卷主力2405合约收于4024元/吨，跌幅0.57%。现货方面，钢材现货成交偏弱，北方降雪叠加季节性因素，钢材需求走弱。成交方面，昨日全国建材成交12.53万，环比有所增加。 综合来看：近期全国气温下降，部分钢厂季节性检修增加，且钢价下行使得钢厂利润再度收缩，钢材供应小幅向下，而北方降雪叠加季节性因素，钢材需求走弱，库存小幅累积，目前钢材呈现供需双双走弱局面。从成本端看，成本支撑依然较强。煤矿事故多发，焦煤供应依然偏紧，叠加铁矿基本面健康，钢材成本持续高位。短期受宏观情绪转弱影响，加之下游进入消费淡季，消费强度和消费预期转弱，价格或有小幅回调，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、原料价格波动、钢材�口情况等。 铁矿：现货需求走弱，期货盘面回调 逻辑和观点： 昨日黑色商品延续下跌走势，铁矿石主力合约2405震荡下行收于928元/吨，跌7元/ 吨，跌幅1.59%，成交31万手，减仓1万手。现货端，青岛港PB粉1000元/吨，跌5 元/吨，超特较前日持平报878元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交111.2万吨，环比上涨21.3%，远期现货累计成交105万吨，环比上涨100%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，供应方面，近期外矿发运和到港同比稳中有增，港口库存小幅增加，而需求端随着钢厂亏损加大，钢厂季节性检修增加，高炉开工和生铁日产环比下降，刚需支撑减弱，铁矿石供需格局有走弱迹象。同时，宏观预期驱动减弱，叠加成材库存开始累积，黑色板块市场情绪回落，原料端跌幅较大。关注后期钢厂铁矿现货冬储备货情况。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：事故频发叠加低温雨雪，双焦价格横盘震荡 逻辑和观点： 雪阻碍运输，昨日双焦现货价格延续偏强格局。焦炭四轮提涨仍处博弈当中。然而期货走势远弱于现货，至收盘，焦煤主力2405合约收于1885.5元/吨，较前日下跌22元 /吨，焦炭2405收于2518元/吨，较前日下跌10.5元/吨。现货方面，昨日蒙煤通关量 662车，通关�现明显下滑。口岸蒙煤市场偏弱，下游采购积极性没有好转，蒙煤价格 小幅下跌，蒙5原煤报价1650-1680元/吨。 综合来看：上周焦炭第三轮提涨落地，部分焦企开启第四轮提涨，原料煤价格偏强，焦企产量小幅下降。近期钢材产销回落，制约焦炭需求，但北方降雪影响，汽运不畅，在原料冬储补库预期下，短期焦炭现货价格震荡偏强，后续需要关注情绪波动所带来的升贴水波动和煤矿安全检查引起的原料价格扰动。近期焦煤供给受到安全事故扰动产量下降明显。同时，北方大雪阻碍运输，使得蒙煤通关大幅回落，目前焦煤除了维持刚需，冬季原料补库也陆续开展，支撑焦煤需求。虽然近期焦煤下游开始库存增加，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度、东南亚地区等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，未来需要关注全球焦煤供给和安全事故对焦煤供应端的扰动，以及冬季补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：买卖报价差异大，进口煤交投清淡 逻辑和观点： 期现货方面：近期煤炭市场走势平稳，国内煤矿虽然受到安全监察加严的影响，但是全年生产任务基本已经完成，大部分煤矿生产正常。需求方面，近期受寒潮降温影响，动煤日耗稳中有增，下游冶金化工煤耗偏强。煤矿库存偏低，但下游电厂库存处于较高位置，库存结构良好。港口方面，市场交投清淡，客户保持观望，贸易商挺价为主，买卖双方报价差异大，市场博弈明显。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，近期海运费持续上涨，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求一般，实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到12月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于1047.93，相比上一交易日下跌0.92点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供应担忧减弱，玻碱大幅下跌 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405大幅下跌，收于1777元/吨，下跌72元/吨，跌幅 3.89%。现货方面，昨日全国周均价2006元/吨，环比减少3元/吨，华北市场成交一般，周末沙河市场价格普遍下调。华东市场多数持稳，拿货刚需为主。华中市场运行变化不大，中下游刚需拿货。华南市场部分企业货源紧俏下，产销稍有放缓。整体来看，随着宏观预期的减弱，加上周末产销数据减弱，年底赶工需求受到天气影响有所降温，期现价格�现不同程度回调。但保交楼形成的地产竣工周期尚未结束，玻璃需求韧性仍存。考虑到玻璃企业及下游库存较低，玻璃向下空间有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405大幅下跌，收于2177元/吨，下跌67元/吨，跌幅 2.99%。现货方面，国内纯碱开工率83.64%，产量小幅提升，市场走势稳定，企业稳价 �货。整体来看，近期盘面回调主要原因：宏观预期不太理想，前期青海环保检查的情绪影响逐渐减弱，加上德邦结束了四个月的检修期开始点火复产，以及市场对于各大碱厂远期大范围供应的担忧。短期看纯碱仍处于产销偏紧状态，库存持续低位情况下，价格呈现震荡走势。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月18日 昨日12月15日 上周12月11日 上月11月17日 项目 合约 今日12月18日 昨日12月15日 上周12月11日 上月11月17日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4000 4010 4070 4080 上海现货 4020 4020 4070 3960 北京现货 3860 3870 3940 3930 天津现货 3930 3950 4010 3940 广州现货 4200 4210 4240 4160 广州现货 4080 4070 4120 4000 RB01合约 3962 3944 3982 3929 HC01合约 4024 4037 4114 4012 RB05合约 3933 3915 4025 3942 HC05合约 4024 4033 4122 3995 RB10合约 3918 3895 4020 3902 HC10合约 3990 3993 4086 3956 基差:上海 RB01 38 66 88 151 基差:上海 HC01 -4 -17 -44 -52 RB05 67 95 45 138 HC05 -4 -13 -52 -35 RB10 82 115 50 178 HC10 30 27 -16 4 基差:北京 RB01 -12 16 48 91 基差:天津 HC01 -4 3 -14 18 RB01-RB05 29 29 -43 -13 HC01-HC05 0 4 -8 17 RB05-RB10 15 20 5 40 HC05-HC10 34 40 36 39 唐山普方坯价格 3610 3630 3700 3660 长流程即期利润 华北 -141 -129 -49 -25 张家港6-8mm废钢 2570 2570 2560 2580 华东 -208 -215 -133 -141 唐山生铁即时成本 2866 2873 2849 2762 江苏生铁即时成本 3017 3024 2987 2891 全国废钢到货(万吨) 49.64 52.53 54.77 50.53 长流程盘面利润 近月 -4 -3 34 -21 全国建材成交(万吨) 12.53 11.71 14.81 12.94 远月 114 110 127 52 长流程即期利润 华北 -123 -120 -39 41 超远月 188 175 196 136 华东 -133 -130 -39 59 卷矿比 现货 3.71 3.70 3.71 3.69 长流程盘面利润 近月 19 -8 -4 -16 01合约 4.02 4.02 4.09 4.21 远月 101 73 114 76 05合约 4.34 4.31 4.32 4.41 超远月 187 151 206 152 卷焦比 现货 1.68 1.68 1.67 1.66 短流程即期利润 华东 16 26 89 71 01合约 1.56 1.55 1.54 1.51 华南 -101 -68 -75 -82 05合约 1.60 1.60 1.57 1.55 螺矿比 现货 3.69 3.69 3.71 3.80 卷螺差 现货 20 10 0 -120 01合约 3.96 3.93 3.95 4.13 01合约 62 93 132 83 05合约 4.24 4.19 4.21 4.36 05合约 91 118 97 53 螺焦比 现货 1.67 1.67 1.67 1.71 焦炭焦煤 01合约 1.53 1.51 1.49 1.48 焦炭现货价格:准一级 日照港 2400 2400 2430 2380 05合约 1.56 1.55 1.54 1.53 唐山到厂价 2460 2460 2360 2160 铁矿石 吕梁出厂价 2720 2720 2610 2500 日青京曹四港最低价 PB粉 987 989 999 976 J01合约 2584 2606 2667 2649 超特粉 867 873 880 848 J05合约 2518 2529 2618 2580 卡粉 1070 1073 1090 1084 J09合约 2455 2464 2551 2478 普氏62%美金指数 - 135.6 136.9 129.8 基差:日照港现货 J01 27 5 -24 -60 I01合约 1000 1003 1007 952 J05 93 82 25 9 I05合约 928 935 955 905 J09 156 147 92 111 I09合约 866 876 896 845 J01-J05 66 77 50 69 基差:PB粉 I01 62 61 68 98 J05-J09 63 65 67 102 I05 134 129 120 145 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2150 I09 197 189 179 206 沙河驿蒙5# 2315