黑色商品日报：钢厂开启检修 钢价承压运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-10-12 钢厂开启检修钢价承压运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢厂开启检修钢价承压运行 逻辑和观点： 昨日钢材经历连日下跌后�现企稳迹象，螺纹2401合约收于3619元/吨，较前一日下 跌6元/吨；热卷2401合约收于3718元/吨，较前日下跌11元/吨。现货方面，昨日整体成交一般偏弱，各地区涨跌互现，贸易商观望为主，钢厂积极去库，昨日全国建材成交14.62万吨，整体表现略有好转。 综合来看，近期板材的库存压力渐显，多家钢厂公布检修计划，铁水产量回落预期较强，部分焦企开始第三轮提涨，钢焦博弈持续。但随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：铁矿低位盘整市场成交冷清 逻辑和观点： 昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于827.5元/吨，较前日上 涨8.5元/吨。现货方面，受期货影响，昨日京唐和曹妃甸两港进口矿铁矿价格全天上 涨5-7元/吨，PB粉940元/吨涨7元/吨，卡粉1005元/吨涨5元/吨，现多持观望状态，市场成交一般。昨日全国主港铁矿累计成交79.1万吨，环比下降11.9%；远期现货累计成交349.8万吨，环比上涨366.4%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：焦企密集提涨双焦维持震荡 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量震荡，盘面收于2349元/吨，跌幅0.11%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比下降50元/吨。近期多家钢厂公布检修计划，铁水产量将形成短期减量，进而减少焦炭消费，虽然焦炭处于亏损状态，但是盘面依然通过跌价的方式反映需求减少预期，同时焦煤价格下跌也促使焦炭价格同步回落。目前焦炭现货开启第三轮提涨，但下游仍有抵触，钢焦博弈持续，考虑到本月山西地区43米焦炉关停后将形成焦炭的短期供给减量，因此焦炭同样需要等待短期负反馈结束后形成新的供需平衡，进而寻求企稳反弹机会。 焦煤方面：昨日焦煤2309合约缩量下跌，盘面收于1710.5元/吨，跌幅1.36%。目前市场对于高铁水产量造成的板材供给过高和板材库存压力较为关注，部分钢厂已经开启检修计划，预计后期铁水产量将有所回落，从而使得焦煤需求同步下滑，加之目前焦煤整体利润较高，因此盘面提前交易此轮负反馈对于焦煤的负面影响。反观现货由于煤矿安全检查，焦煤现货依旧比较紧张，部分资源价格稳中有涨，目前来看安检对于煤矿的生产扰动可能仍将持续，加之人民币贬值和运费上涨影响海运煤利润，焦煤供给仍不容乐观，等待短期负反馈结束后形成新的供需平衡，焦煤仍有望企稳反弹。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：买方压价力度加强港口市场表现平淡 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域乐观情绪仍然维持，叠加市场供给收缩态势，价格偏强运行。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价不够积极，买方压价力度加强，港口优质货源偏少，贸易商挺价，港口市场表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄。运价方面，截止到10月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于591.26，相比上一交易日下跌0.63点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：宏观氛围不佳玻碱继续下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401大幅下跌，收于1624元/吨，下跌39元/吨，跌幅 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 2.35%。现货方面，昨日全国均价2098元/吨，环比上涨2元/吨，沙河市场成交平淡，华东市场产销持稳。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连�现大幅回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401窄幅震荡，收于1694元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.35%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率88.7%。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月11日 昨日10月10日 上周9月26日 上月9月11日 项目 合约 今日10月11日 昨日10月10日 上周9月26日 上月9月11日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3710 3710 3780 3780 上海现货 3730 3720 3780 3880 北京现货 3690 3690 3720 3680 天津现货 3760 3750 3830 3890 广州现货 3850 3850 3900 3940 广州现货 3740 3740 3800 3880 RB10合约 3522 3550 3614 3712 HC10合约 3766 3788 3836 3906 RB01合约 3619 3610 3675 3759 HC01合约 3718 3715 3759 3851 RB05合约 3600 3594 3659 3730 HC05合约 3679 3675 3713 3795 基差:上海 RB10 188 160 166 68 基差:上海 HC10 -36 -68 -56 -26 RB01 91 100 105 21 HC01 12 5 21 29 RB05 110 116 121 50 HC05 51 45 67 85 基差:北京 RB01 161 170 135 11 基差:天津 HC01 132 125 161 129 RB10-RB01 -97 -60 -61 -47 HC10-HC01 48 73 77 55 RB01-RB05 19 16 16 29 HC01-HC05 39 40 46 56 唐山普方坯价格 3420 3420 3470 3530 长流程即期利润 华北 -195 -201 -101 96 张家港6-8mm废钢 2570 2570 2600 2570 华东 -375 -378 -292 -46 唐山生铁即时成本 2772 2765 2734 2595 江苏生铁即时成本 2913 2906 2872 2723 全国废钢到货(万吨) 55.31 53.87 55.33 50.11 长流程盘面利润 近月 -71 -68 -55 96 全国建材成交(万吨) 14.63 12.69 16.63 16.61 远月 12 8 8 131 长流程即期利润 华北 -171 -170 -107 -8 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 -309 -304 -212 -66 卷矿比 现货 3.71 3.72 3.69 3.84 长流程盘面利润 近月 -101 -104 -72 67 01合约 4.49 4.54 4.47 4.52 远月 -9 -15 9 119 05合约 4.74 4.76 4.68 4.66 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.66 1.65 1.69 1.79 短流程即期利润 华东 -264 -264 -234 -194 01合约 1.58 1.58 1.57 1.60 华南 -313 -323 -334 -299 05合约 1.66 1.65 1.63 1.64 螺矿比 现货 3.69 3.71 3.69 3.74 卷螺差 现货 20 10 0 100 01合约 4.37 4.41 4.37 4.41 01合约 99 105 84 92 05合约 4.64 4.66 4.61 4.58 05合约 79 81 54 65 螺焦比 现货 1.65 1.65 1.69 1.74 焦炭焦煤 01合约 1.54 1.54 1.54 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2250 2250 2240 2170 05合约 1.62 1.62 1.60 1.62 唐山到厂价 2260 2260 2160 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2500 2390 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 916 909 931 920 J01合约 2349 2352 2387 2405 超特粉 823 817 834 775 J05合约 2223 2224 2280 2307 卡粉 1004 993 1013 990 J09合约 2140 2165 2231 2287 普氏62%美金指数 - 114.05 117.40 120.65 基差:日照港现货 J01 100 98 52 -41 I01合约 828 819 841 852 J05 227 225 159 56 I05合约 776 772 794 815 J09 309 284 208 76 I09合约 717 714 739 930 J01-J05 127 128 107 98 基差:PB粉 I01 157 158 160 137 J05-J09 83 59 49 20 I05 209 205 207 174 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 2150 1950 1850 I09 267 263 262 59 沙河驿蒙5# 2180 2270 2230 1960 基差:超特粉 I01 212 214 211 135 蒙煤3#仓单价 1935 1885 1855 1625 I05 26