黑色商品日报：钢厂陆续公布检修计划，钢价震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-09-28 钢厂陆续公布检修计划，钢价震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢厂陆续公布检修计划，钢价震荡运行 逻辑和观点： 昨日钢材价格震荡运行，部分钢厂开始公布检修计划。至昨日收盘，期货主力螺纹合约收于3682元/吨，较前日下跌15元/吨；热卷主力合约收于3767元/吨，较前日下跌 16元/吨。现货方面，国庆假期将至，成材下游及钢厂原料补库基本结束，昨日全国建 材成交19万吨，成交量较往日有所增加。 综合来看，目前虽然铁水产量居高不下，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：矿价窄幅调整，成交情绪偏弱 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2401窄幅调整，收于846.5元/吨，较上一交易日上涨5.5元/吨， 涨0.59%，成交41万手，减仓0.9万手。现货端，昨日进口铁矿石价格普遍上涨5-20元/吨，全国主港铁矿累计成交61万吨，环比下跌35.3%。铁矿石远期市场整体活跃度偏弱，远期现货累计成交53万吨，环比下跌49.3%，二级市场卖家报盘积极，港口市场交投有所转弱，主流品种上涨3-10元不等。 整体来看，铁水产量维持高位，短期无大面积检修计划对铁水产量有支撑。双节将至， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 下游端补库已近尾声，止盈单逐渐离场，市场多以观望为主。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：节前安检形势严峻，焦炭第二轮提涨落地 逻辑和观点： 昨日双焦整体�现大幅下跌，焦炭主力2401合约收于2387.5元/吨，较上一交易日下 跌37元/吨，收跌1.53%，焦煤2401收于1784元/吨，较上一交易日下跌7.5元/吨，跌幅0.42%。双焦当天继续减仓下行。现货方面，昨日双焦市场依旧偏强运行，华北、华东主流钢厂接受焦炭采购价格上调100-110元/吨，焦炭第二轮提涨落地执行，截止 目前累涨200-220元/吨。 综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，成本快速上升。近期煤价上涨过快，下游在亏损情况下一方面限产减少日耗，另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面。随着炼焦煤价格不断上涨，部分企业以�货为主。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。山西省公布新一轮4.3米焦化产能去化通知，势必对焦炭价格产生影响，关注后续进展情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：节前供需两弱，坑口煤降价明显 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，坑口煤矿销售清淡，拉运车辆减少，日内降价明显。港口方面，港口报价跌幅有所收窄，节前备货接近尾声，煤价偏弱运行。进口方面，印尼煤价格维持稳定，印尼3800大卡动力煤报价在FOB58-60美元/吨左右。运价方面，截止到9月27日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于592.61，相比上一交易日下降33.32，降幅明显。 需求与逻辑：产地安全检查对动力煤整体供应稍有影响，但坑口部分煤矿开始累库，下游补库需求接近尾声，港口煤价开始回落，节前整体价格维持稳中偏弱运行。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：开工明显上升，纯碱午后下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1693元/吨，上涨3元/吨，涨幅 0.18%。现货方面，昨日全国均价2066元/吨，环比上一日持平。节前市场成交多数持稳，价格暂无大变化，华中市场部分下游节前补库。整体来看，玻璃供应有继续增加的潜力，主要也是目前现货坚挺，给到了行业过高的加工利润，远期盘面价格贴水，也是市场对于远端消费不乐观的看法。我们认为玻璃缺乏明确趋势性大方向，供需共同增加背景下，价格贴近日度产销数据的走势。临近双节假期，关注近期产销变动和投机资金避险操作等。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡下跌，收于1784元/吨，下跌23元/吨，跌幅1.27%。现货方面，纯碱市场趋稳震荡，市场成交重心谨慎，纯碱开工率87.24%，开工增加2.56%。整体来看，目前超低的库存支撑着现货价格和利润空间，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，供需持续偏紧。随着检修复产和远兴一二线产量释放，供应将逐 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压。临近双节假期，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进�口、安全检查等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日9月27日 昨日9月26日 上周9月20日 上月8月25日 项目 合约 今日9月27日 昨日9月26日 上周9月20日 上月8月25日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3780 3780 3860 3730 上海现货 3790 3780 3910 3900 北京现货 3720 3720 3800 3640 天津现货 3830 3830 3920 3910 广州现货 3900 3900 3990 3940 广州现货 3820 3800 3920 3900 RB10合约 3607 3614 3760 3716 HC10合约 3827 3836 3974 3917 RB01合约 3682 3675 3842 3744 HC01合约 3767 3759 3932 3868 RB05合约 3660 3659 3793 3686 HC05合约 3725 3713 3861 3784 基差:上海 RB10 173 166 100 14 基差:上海 HC10 -37 -56 -64 -17 RB01 98 105 18 -14 HC01 23 21 -22 32 RB05 120 121 67 44 HC05 65 67 49 116 基差:北京 RB01 128 135 48 -14 基差:天津 HC01 153 161 78 132 RB10-RB01 -75 -61 -82 -28 HC10-HC01 60 77 42 49 RB01-RB05 22 16 49 58 HC01-HC05 42 46 71 84 唐山普方坯价格 3470 3470 3570 3550 长流程即期利润 华北 -133 -101 -47 189 张家港6-8mm废钢 2600 2600 2640 2540 华东 -326 -292 -203 52 唐山生铁即时成本 2768 2734 2755 2518 江苏生铁即时成本 2916 2872 2894 2650 全国废钢到货(万吨) 55.35 55.33 48.49 47.08 长流程盘面利润 近月 -44 -55 -4 188 全国建材成交(万吨) 19.00 16.63 13.36 14.36 远月 22 8 36 234 长流程即期利润 华北 -147 -107 -74 21 超远月 空值 空值 空值 233 华东 -253 -212 -171 -30 卷矿比 现货 3.68 3.69 3.75 3.97 长流程盘面利润 近月 -62 -72 -25 67 01合约 4.45 4.47 4.50 4.68 远月 13 9 26 174 05合约 4.66 4.68 4.65 4.79 超远月 空值 空值 空值 190 卷焦比 现货 1.69 1.69 1.74 1.88 短流程即期利润 华东 -235 -234 -204 -204 01合约 1.58 1.57 1.54 1.73 华南 -313 -334 -286 -271 05合约 1.63 1.63 1.59 1.74 螺矿比 现货 3.68 3.69 3.71 3.80 卷螺差 现货 10 0 50 170 01合约 4.35 4.37 4.40 4.53 01合约 85 84 90 124 05合约 4.58 4.61 4.57 4.67 05合约 65 54 68 98 螺焦比 现货 1.69 1.69 1.72 1.79 焦炭焦煤 01合约 1.54 1.54 1.51 1.67 焦炭现货价格:准一级 日照港 2240 2240 2250 2080 05合约 1.61 1.60 1.56 1.69 唐山到厂价 2260 2160 2160 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2390 2390 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 936 931 948 893 J01合约 2388 2387 2550 2241 超特粉 837 834 835 742 J05合约 2279 2280 2430 2177 卡粉 1019 1013 1035 975 J09合约 2217 2231 2370 2253 普氏62%美金指数 - 117.40 124.65 116.60 基差:日照港现货 J01 51 52 -101 26 I01合约 847 841 874 827 J05 160 159 19 90 I05合约 800 794 831 790 J09 222 208 79 14 I09合约 743 739 770 893 J01-J05 109 107 120 64 基差:PB粉 I01 160 160 146 132 J05-J09 63 49 60 -76 I05 206 207 189 169 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1950 1950 1950 1750 I09 264 262 249 66 沙河驿蒙5# 2270 2230 2080 1900 基差:超特粉 I01 208 211 179 124 蒙煤3#仓单价 1855 1855 1715 1535 I05 255 258 222 161 澳洲中挥发硬焦CFR中国 235 235 230 215 I09 312 313 283 58 JM01合约 1784 1772 1925 1509 基差:普氏指数 I01 - 144 171 154 JM05合约 1641 1629 1755 1431 I05 - 191 214 192 JM09合约 1590 1575 1694 1548 I09 - 247 274 89 基差：沙河驿蒙5# JM01 292 264 -43 190 关注品种主力合约基差 唐山 12