黑色商品日报：等待需求恢复，钢价高位盘整

期货研究报告|黑色商品日报2023-01-31 等待需求恢复，钢价高位盘整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：等待需求恢复，钢价高位盘整 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约高开震荡下行收于4201元/吨，环比上涨0.6%。热卷2305合约高开震荡下行收于4225元/吨，环比上涨0.57%。现货方面：春节期间价格平稳运行，周末部分钢厂积极拉涨。昨日上海地区价格较节前上涨80左右，中天4160-4200、永钢4200-4250、二三线4100-4160，商家反馈上午期现成交为主，下午期货下行，基本上没有什么成交，刚需尚未开始。 整体来看，假期长流程钢材产量微增，利润仍显不足，随着短流程产能的恢复，供应会持续增加。目前已不存在疫情管控，今年会主抓经济复苏，加上政府对地产行业的政策扶持越发有力，市场对消费的预期会愈发向好，随着下游施工企业逐渐复工，需求日渐恢复，现货价格在成本的支撑与预期积极下偏强运行。目前建材处于低产量，低库存和低利润阶段，可持续关注下游消费启动情况，预计价格易涨难跌。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：市场分歧较大，盘面宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约收于873.5元/吨，上涨17元/吨，涨幅1.98%。现货方面： 昨日全国主港铁矿累计成交69万吨，环比上涨81.6%；本周平均每日成交53.5万吨， 环比上涨52.9%；本月平均每日成交92.2万吨，环比下降3.7%。 整体来看，目前铁矿供应依旧偏紧，春节期间长流程钢厂正常生产，废钢供给整体偏 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 低，叠加今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量稳步上升，春节期间，钢厂权益库存大幅下降，市场预期相对乐观，节后或将迎来一波补库需求，近期政府再度加强铁矿石价格监管，仍需跟进价格干预政策走向及效果，短期需引起足够重视，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，预计仍将强势运行，短期注意节奏。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：焦煤供给压力大，盘面小幅回落 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约高开低走，盘面收于2890元/吨，涨幅0.42%。现货方 面：日照港准一级冶金焦报价2650元/吨，与节前价格持平。焦炭产量维持高位，节前受运力影响焦企厂内有一定累库，节后随着运力恢复�货有所改善，但全样本库存仍维持历史同期绝对低位。春节期间钢厂消化部分厂内库存，节后或将迎来一波补库需求，对短期焦炭价格有一定支撑，预计焦炭震荡运行。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡下跌，盘面收于1867元/吨，跌幅1.43%。节后个别煤矿开始复产，以及澳煤蒙煤等进口煤供给逐步增加，焦煤市场供应继续增多。下游方面，多数焦企仍处于亏损状态，对原料煤按需补库为主。总体来看，需关注下游消费启动情况，以及蒙煤澳煤增加的情况，焦煤自身的供给增加预期的影响，预计焦煤震荡运行，焦煤价格向上预期不强。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：市场交投冷清，需求亟待修复 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，大矿生产正常，部分中小煤矿陆续复工复产，整体拉煤车不多，销售较为冷清。港口方面，春节期间库存累积偏高位，下游还未完全复工，终端库存不低，成交较为僵持，观望居多。进口方面，近期电厂需求有限，外矿报价暂稳，不愿低价�售。运价方面，截止到1月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于630.14，下跌1.28个点，跌幅为0.20%。 需求与逻辑：当前部分煤矿尚未复产复工，采购需求一般。节前囤积货源尚未消化，港口库存偏高，电厂需求有限，日耗偏低。关注节后各行业的复工复产是否能带动工业用电的需求，整体不乐观，预计煤价仍将偏弱运行。由于期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：春节期间累库明显，玻璃盘面大幅下挫 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305大幅下跌，领跌整个商品市场，收于1636元/吨，下跌100元/吨，跌幅5.76%。现货方面，昨日全国均价1666元/吨，环比上涨0.66%。浮法产业企业开工率77.81%，环比减少0.34%。沙河市场成交平淡，华中、华南、华东地区产销有所好转。整体来看，春节期间玻璃厂库存大幅累积，高库存极大压制玻璃 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 价格弹性。目前来看，政府连续释放地产利好政策，短期对于玻璃需求改善程度有限，下游订单也并没有明显起色，更利好远期需求预期。因此，预计近月玻璃将呈现低位震荡态势，而远月玻璃取决于库存的去化幅度及真实需求的改善情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305小幅下行，收于2990元/吨，下跌12元/吨。现货方面，昨日国内纯碱市场呈现震荡偏强走势，整体开工率92.04%，环比持平，装置运行稳定。整体来看，纯碱开工率仍维持高位，浮法玻璃预期改好转，叠加光伏投产维持高位，纯碱需求有强支撑，目前纯碱各环节库存均处于绝对低位，随着疫情结束需求复苏和地产利好带动玻璃远期预期，预计2023年上半年纯碱价格仍维持乐观态势。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨期：多纯碱2305空纯碱2309 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月30日 昨日1月20日 上周1月16日 上月12月30日 项目 合约 今日1月30日 昨日1月20日 上周1月16日 上月12月30日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4230 4140 4140 4100 上海现货 4260 4280 4180 4180 北京现货 4150 4070 4070 3980 天津现货 4210 4110 4110 4040 广州现货 4620 4480 4480 4400 广州现货 4280 4190 4190 4140 RB05合约 4201 4179 4093 4105 HC05合约 4225 4201 4133 4143 RB10合约 4157 4130 4048 4085 HC10合约 4170 4142 4078 4094 RB01合约 4084 4070 4320 4140 HC01合约 4116 4077 4178 4180 基差:上海 RB05 29 -39 47 -5 基差:上海 HC05 35 79 47 37 RB10 73 10 92 15 HC10 90 138 102 86 RB01 146 70 -180 -40 HC01 144 203 2 0 基差:北京 RB05 39 -19 67 -35 基差:天津 HC05 75 -1 67 -13 RB05-RB10 44 49 45 20 HC05-HC10 55 59 55 49 RB10-RB01 73 60 -272 -55 HC10-HC01 54 65 -100 -86 唐山普方坯价格 3900 3830 3800 3780 长流程即期利润 华北 37 -11 6 -122 张家港6-8mm废钢 2780 2760 2760 2760 华东 -117 -68 -148 -162 唐山生铁即时成本 2899 2867 2850 2922 江苏生铁即时成本 3087 3055 3046 3064 全国废钢到货(万吨) 7.09 13.72 25.04 34.17 长流程盘面利润 近月 67 36 30 -6 全国建材成交(万吨) - - - 10.60 远月 110 71 63 74 长流程即期利润 华北 73 24 44 -96 超远月 145 91 空值 101 华东 -66 -117 -106 -157 卷矿比 现货 4.40 4.51 4.55 4.45 长流程盘面利润 近月 107 79 55 23 05合约 4.84 4.86 4.96 4.80 远月 151 115 89 15 10合约 4.97 4.95 5.07 4.89 超远月 164 134 空值 146 卷焦比 现货 1.56 1.60 1.56 1.52 短流程即期利润 华东 -85 -145 -145 -181 05合约 1.46 1.45 1.46 1.55 华南 225 103 103 68 10合约 1.50 1.50 1.50 1.59 螺矿比 现货 4.36 4.37 4.51 4.37 卷螺差 现货 30 140 40 80 05合约 4.81 4.83 4.92 4.76 05合约 24 22 40 38 10合约 4.96 4.94 5.03 4.88 10合约 13 12 30 9 螺焦比 现货 1.55 1.54 1.54 1.49 焦炭焦煤 05合约 1.45 1.45 1.44 1.54 焦炭现货价格:准一级 日照港 2730 2680 2680 2750 10合约 1.50 1.49 1.49 1.58 唐山到厂价 2700 2700 2700 2900 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2660 日青京曹四港最低价 PB粉 882 863 836 854 J05合约 2890 2889 2833 2670 超特粉 752 729 708 699 J09合约 2774 2765 2722 2578 卡粉 993 967 938 944 J01合约 2658 2669 3000 2944 普氏62%美金指数 - 126.65 120.75 117.35 基差:日照港现货 J05 75 23 79 317 I05合约 874 865 833 863 J09 191 147 190 409 I09合约 839 836 804 838 J01 307 243 -88 43 I01合约 810 806 865 865 J05-J09 116 124 112 93 基差:PB粉 I05 73 61 64 53 J09-J01 116 97 -279 -367 I09 108 90 92 79 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2350 I01 137 120 31 51 沙河驿蒙5# 2110 2135 2225 2340 基差:超特粉 I05 88 71 81 40 蒙煤3#仓单价 1845 1845 1845 1965 I09 123 100 109 66 澳洲中挥发硬焦CFR中国 286 286 279 280 I01 152 130 48 38 JM05合约 1867 1886 1868 1865 基差:普氏指数 I05 - 138 117 94 JM09合约 1779 1796 1772 1785 I09 - 167 14