有色金属周报（工业硅）：基本面并无恶化，情绪影响硅价超跌

有色金属周报(工业硅) 基本面并无恶化，情绪影响硅价超跌 2023年12月5日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：受枯水期及限电影响，云南地区硅企下调开工，南方硅石紧张程度略有缓解；后续随着电价继续上调，川滇地区的成本将再次上移，除电价外，其他成本对硅价支撑有限。 供给端：本月电价将再次上调，硅价持续疲软，西南产区硅企继续生产的意愿较低，多家硅企选择上月月底或本月初停炉，西南硅企挺价情绪较高；北方地区硅企陆续有复产，但增量不及减量，工业硅供给整体有所减少。 需求端：下游需求整体变动有限。多晶硅当前库存处于正常水平，但多为差料，市场优质料供给偏紧，差料价格再次下滑，虽然终端市场暂无明显转好，但多晶硅厂家并无减产计划，且年底还将陆续有新增产能投放，多晶硅对工业硅的需求只增不减；有机硅市场供需较弱，但整体相对平衡，厂家多降负生产，在库存水平不高，且原料工业硅上涨预期较大的情况下，进一步下跌的可能性不大；硅铝合金及出口方向暂无变动，维持疲软状态。 行情展望：硅企挺价意愿较高，上周低品质牌号成交重心有所上移，在西南产区维持正常减产节奏、基本面并无恶化的情况下，受情绪影响工业硅期货出现超跌现象，预计后续将重回13,800-14,500元/吨的震荡筑底区间，后续需持续关注西南产区减产节奏。 风险因素：宏观风险，硅厂减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存平稳 1 2 硅价低位，西南地区继续生产意愿较低 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 1.1部分牌号隐有抬头之兆 日度数据 2023/12/1 2023/11/24 变动 幅度 日度数据 2023/12/1 2023/11/24 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 13,940 14,200 -260.00 -1.83% 多晶硅 （元/千克） 复投料 64.50 64.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 14,300 14,150 150.00 1.06% 致密料 62.50 62.50 - 0.00% 黄埔港 14,200 14,050 150.00 1.07% 莱花料 57.50 58.50 -1.00 -1.71% 天津港 14,200 14,050 150.00 1.07% 有机硅 （元/吨） DMC 14,200 14,300 -100.00 -0.70% 昆明 14,050 13,950 100.00 0.72% 107胶 15,000 15,000 - 0.00% 四川 13,950 13,850 100.00 0.72% 硅油 16,000 16,000 - 0.00% 通氧553# 华东 14,700 14,600 100.00 0.68% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 2.25 2.25 - 0.00% 黄埔港 14,750 14,700 50.00 0.34% 单晶M10-182mm （160μm） 2.33 2.33 - 0.00% 天津港 14,600 14,500 100.00 0.69% 单晶G12-210mm （160μm） 3.30 3.30 - 0.00% 昆明 15,050 15,050 - 0.00% 单晶M10-182mm （155μm） 2.33 2.33 - 0.00% 421# 华东 15,550 15,550 - 0.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,650 15,650 - 0.00% 单晶PERCM10-182mm 0.43 0.45 -0.02 -4.44% 天津港 15,600 15,600 - 0.00% 单晶PERCG12-210mm 0.54 0.58 -0.04 -6.90% 昆明 15,650 15,650 - 0.00% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,300 19,400 -100.00 -0.52% 四川 15,350 15,350 - 0.00% A356 19,300 19,500 -200.00 -1.03% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,650 12,650 - 0.00% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 15,650 15,600 50.00 0.32% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,450 12,450 - 0.00% 421#金属硅粉 17,600 17,600 - 0.00% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,250 12,250 - 0.00% 三氯氢硅（元/吨） 5,300 5,800 -500.00 -8.62% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 18,000.00 17,000.00 单位：元/吨 16,000.00 15,000.00 14,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 13,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 12,000.00 2020年2021年2022年2023年 16,500.00 16,000.00 单位：元/吨 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,300元/吨，环比上涨1.06% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,550元/吨，环比持平 •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 13,940元/吨，环比下跌1.83% 1.2硅价跌势暂缓 2023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-06 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 社会库存平稳 1 2 硅价低位，西南地区继续生产意愿较低 产业链价格回顾 3 暂无减产预期，多晶硅持续放量 目录 4 淡季当时，有机硅厂家多降负生产 CONCENTS 5 开工低位，硅铝合金需求疲软 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月9日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 江西硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月9日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月9日 12月30日 1月1日 2020年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月7日 2021年 广西硅石平均价 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月9日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 • 1月1日 2020年 西南停炉情绪较重， 南方硅市需求走弱，国内整体未见硅市缺 口 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月7日 2021年 4月22日 5月12日 6月2日 6月24日 7月12日 2022年 7月29日 8月18日 9月8日 9月23日 2023年 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月9日 12月30日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-12-01 2016-04-01 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 2017-12-01 2018-04-01 2018-08-01 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 2022-12-01 2023-04-01 2023-08-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 吐鲁番 2019-12-01 2020-03-01 四川地区电价 2020-06-01 2020-09-01 伊犁 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 石河子 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2023-09-01 2.1丰水期尾声，电价逐步迎来上调 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 • 2015-12-01 随着丰水期逐渐步入尾声，硅厂生 产成本抬升 2016-04-01 2016-08-01 2016-12-01 2017-04-01 2017-08-01 怒江 2017-12-01 2018-04-01 云南地区电价 2018-08-01 宝山 2018-12-01 2019-04-01 2019-08-01 德宏 2019-12-01 2020-04-01 2020-08-01 2020-12-01 文山 2021-04-01 2021-08-01 2021-12-01 2022-04-01 2022-08-01 202