有色金属周报（工业硅）：基本面利好有限，硅价低位徘徊

有色金属周报(工业硅) 基本面利好有限，硅价低位徘徊 2024年4月15日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：受工业硅开工下行及煤炭大环境影响，硅煤价格走弱，此外，五六月份西南产区将转入平丰水期，成本端支撑 上周宏观情绪偏暖，带动工业硅期货价格小幅回升，但基本面利空情绪依旧，市场整体较为悲观，下游多以按需采购为主，累库压力较大，此外，交割规则的调整亦使得仓单出货压力增强，施压盘面价格，预计短期期货价格维持低位震荡，运行区间11,500-12,500元/吨。 将有所减弱。 供给端：部分北方硅厂存在停炉和检修情况，开工有所下移， 南方除怒江地区部分复产，其余多处于停产或减产状态，四川地区多数硅厂预计5月之后丰水期开工；随着硅价持续走弱，关注硅价跌破成本线后北方硅厂开工情况。 需求端：光伏终端需求向好，硅片厂原料库存逐渐消耗完毕， 对多晶硅采购有所好转，多晶硅累库速度有所放缓，对降价 低位徘徊。 出售逐渐接受，虽价格承压，但利润尚存，多晶硅厂多维持满产，加之新投产线产能爬坡，多晶硅对工业硅需求持续景 气；有机硅终端市场较弱，部分单体厂商4月有检修计划，对工业硅需求减弱；硅铝合金开工平稳，边际增量有限。 库存：下游采购有限，硅厂库存持续累积，此外，上周五交 易所调整交割标准，使得当前仓单出货压力增加。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 工业硅交割规则调整 4月12日，广期所发布公告调整工业硅交割品标准，修改部分适用于工业硅期货SI2412合约及以后合约，具体修订内容如图所示： 数据来源：广期所、宏源期货研究所；关于修改《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的通知|广州期货交易所(gfex.com.cn) 6 库存持续小幅累库 1 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 产业链价格回顾 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 目录 4 终端弱势，有机硅开工或下调 CONCENTS 5 硅铝合金开工小幅回升 1.1期价有所反弹，现货价格跌势未尽 日度数据 2024/4/12 2024/4/3 变动 幅度 日度数据 2024/4/12 2024/4/3 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 12,205 12,075 130.30 1.08% 多晶硅 （元/千克） 复投料 49.50 54.50 -5.00 -9.17% 不通氧553# 华东 13,050 13,300 -250.00 -1.88% 致密料 48.00 52.00 -4.00 -7.69% 黄埔港 12,950 13,200 -250.00 -1.89% 莱花料 44.50 47.50 -3.00 -6.32% 天津港 12,950 13,200 -250.00 -1.89% 有机硅 （元/吨） DMC 14,150 14,350 -200.00 -1.39% 昆明 13,150 13,450 -300.00 -2.23% 107胶 14,750 14,750 - 0.00% 四川 13,000 13,250 -250.00 -1.89% 硅油 16,000 16,000 - 0.00% 通氧553# 华东 13,250 13,450 -200.00 -1.49% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 1.55 1.68 -0.13 -7.74% 黄埔港 13,300 13,500 -200.00 -1.48% 单晶M10-182mm （160μm） 1.65 1.75 -0.10 -5.71% 天津港 13,050 13,250 -200.00 -1.51% 单晶G12-210mm （160μm） 2.15 2.45 -0.30 -12.24% 昆明 13,400 13,650 -250.00 -1.83% 单晶M10-182mm （155μm） 1.65 1.75 -0.10 -5.71% 421# 华东 14,000 14,100 -100.00 -0.71% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 14,000 14,100 -100.00 -0.71% 单晶PERCM10-182mm 0.35 0.38 -0.03 -7.89% 天津港 13,950 14,100 -150.00 -1.06% 单晶PERCG12-210mm 0.36 0.37 -0.01 -2.70% 昆明 13,950 14,150 -200.00 -1.41% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 20,700 20,400 300.00 1.47% 四川 13,750 14,000 -250.00 -1.79% A356 21,150 20,350 800.00 3.93% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,000 11,900 100.00 0.84% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 13,900 14,100 -200.00 -1.42% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,800 11,700 100.00 0.85% 421#金属硅粉 15,250 15,350 -100.00 -0.65% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 11,500 11,450 50.00 0.44% 三氯氢硅（元/吨） 5,350 4,900 450.00 9.18% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,500.00 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,000.00 15,500.00 单位：元/吨 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价13,050元/吨，环比下降250元/吨 •华东地区421#工业硅均价14,000元/吨，环比下降100元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价12,205元/吨，环 比上涨130元/吨 1.2工业硅现货价格下探 2023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-102024-04-1 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续小幅累库 1 2 部分硅厂下调开工，供给整体较为宽松 产业链价格回顾 3 持续放量，多晶硅库存压力较大 目录 4 终端弱势，有机硅开工或下调 CONCENTS 5 硅铝合金开工小幅回升 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 5月5日 5月20日 6月16日 2023年 7月7日 7月22日 8月12日 9月2日 9月22日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 新疆硅石平均价 2022年 江西硅石平均价 4月1日 4月14日 5月5日 5月20日 6月16日 2023年 7月7日 7月22日 8月12日 9月2日 9月22日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 2022年 4月1日 4月14日 5月5日 5月20日 6月16日 2023年 7月7日 7月22日 8月12日 9月2日 9月22日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 云南硅石平均价 2022年 广西硅石平均价 4月1日 4月14日 5月5日 5月20日 6月16日 2023年 7月7日 7月22日 8月12日 9月2日 9月22日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 2.1硅石价格平稳 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 1月5日 2021年 1月19日 2月3日 2月23日 3月8日 3月18日 湖北硅石平均价 2022年 4月1日 4月14日 5月5日 5月20日 6月16日 2023年 7月7日 7月22日 8月12日 9月2日 9月22日 10月13日 2024年 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 凉山 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 阿坝 2019-05-01 2019-09-01 2020-01-01 乐山 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 2021-05-01 雅安 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 2023-09-01 2024-01-01 2019-02-01 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 吐鲁番 2020-05-01 2020-08-01 四川地区电价 2020-11-01 2021-02-01 伊犁 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 石河子 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 2023-11-01 2024-02-01 2.1云南部分地区电价小幅下调 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-05-01