有色金属周报（工业硅）：基本面暂无改善，硅价承压

有色金属周报(工业硅) 基本面暂无改善，硅价承压 2024年7月23日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 主要逻辑 本周观点 上周观点 成本端：当前四川、云南地区处于丰水期，成本处于年内低位；硅价疲软，硅企对原料采买有限，硅石价格下移；硅煤、石油 焦及电极价格亦趋弱，工业硅成本端支撑不足。 供给端：主产地大厂暂未见明显减产信号，供给端持续宽松。云南地区开工平稳，厂家多与期现商进行套保交易，现货成交 较少；新疆地区中小企业多选择期现交易，暂停现货报价；因 虽部分小厂有所减停产，但影响较小， 行情亏损或错峰生产，重庆、福建、青海等多地中小企业停炉 硅市维持宽供给、弱需求、高库存格 检修，但影响量较为有限。 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走低。多晶硅企业暂未复产，且需求低迷、市场悲观情绪下，个 局，且硅价持续向下突破后，市场恐慌情绪加重，部分企业报价跟进下调，预计短期硅价继续承压，回调难度较 低位弱势运行。 别厂家传出新增减产计划，对工业硅采买较为平淡；随着新增产能投放，有机硅开工或将有所回升，但伴随着消费淡季来临， 大，运行区间10,000-12,000元/吨，关注硅企开工变动。 前期订单逐步交付完成，且工业硅采买较为简单，厂家备库情 绪不高，多维持刚需采购。 库存：市场库存高位，供强需弱格局下，厂家库存累积，行业库存压力较大。风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 产业链价格回顾 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 目录 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 1.1走势偏弱 日度数据 2024/7/19 2024/7/12 变动 幅度 日度数据 2024/7/19 2024/7/12 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 10,575 10,765 -190.00 -1.76% 多晶硅 （元/千克） 复投料 37.50 37.50 - 0.00% 不通氧553# 华东 11,900 12,050 -150.00 -1.24% 致密料 35.50 35.50 - 0.00% 黄埔港 11,850 12,000 -150.00 -1.25% 莱花料 32.50 32.50 - 0.00% 天津港 11,850 12,000 -150.00 -1.25% 有机硅 （元/吨） DMC 13,400 13,600 -200.00 -1.47% 昆明 11,700 11,950 -250.00 -2.09% 107胶 13,650 13,900 -250.00 -1.80% 四川 11,500 11,700 -200.00 -1.71% 硅油 14,900 14,900 - 0.00% 通氧553# 华东 12,150 12,450 -300.00 -2.41% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 黄埔港 12,100 12,450 -350.00 -2.81% 单晶M10-182mm （160μm） 1.15 1.15 - 0.00% 天津港 12,000 12,350 -350.00 -2.83% 单晶G12-210mm （160μm） 1.73 1.73 - 0.00% 昆明 12,200 12,750 -550.00 -4.31% 单晶M10-182mm （155μm） 421# 华东 12,950 13,350 -400.00 -3.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 黄埔港 13,000 13,350 -350.00 -2.62% 单晶PERCM10-182mm 0.30 0.30 - 0.00% 天津港 13,000 13,350 -350.00 -2.62% 单晶PERCG12-210mm 0.30 0.31 -0.01 -3.23% 昆明 12,900 13,350 -450.00 -3.37% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,700 19,900 -200.00 -1.01% 四川 12,800 13,100 -300.00 -2.29% A356 19,950 20,450 -500.00 -2.44% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 11,100 11,300 -200.00 -1.77% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 12,850 13,150 -300.00 -2.28% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 11,000 11,150 -150.00 -1.35% 421#金属硅粉 14,100 14,450 -350.00 -2.42% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 10,750 10,950 -200.00 -1.83% 三氯氢硅（元/吨） 4,050 4,150 -100.00 -2.41% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 15,500.00 15,000.00 14,500.00 单位：元/吨 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 11,500.00 11,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 2021年2022年2023年2024年 16,000.00 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 11,500.00 基差（华东不通氧553-期货主力） •华东地区不通氧553#工业硅均价11,900元/吨，环比下跌150元/吨 •华东地区421#工业硅均价12,950元/吨，环比下跌400元/吨 •工业硅期货主力合约收盘价10,575元/吨，环 比下跌1.76% 1.2走势偏弱 2024-02-212024-03-212024-04-212024-05-212024-06-21 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 库存持续累积 1 2 开工平稳，供给端暂无大幅缩量预期 产业链价格回顾 3 行情低迷，多晶硅减产预期较高 目录 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 CONCENTS 5 硅铝合金开工稳中趋弱 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 2023年 6月30日 7月15日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 新疆硅石平均价 江西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 2023年 6月30日 7月15日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：元/吨 单位：元/吨 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 2023年 6月30日 7月15日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 云南硅石平均价 广西硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 2023年 6月30日 7月15日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 2.1硅石价格偏弱 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 • 单位：元/吨 硅价低位，部分硅企亏损较 多，对原料采购压价严重，且部分硅企有所减停产，对硅市需求亦有所下滑，硅石 价格有所松动 1月5日 2021年 1月20日 2月10日 3月1日 3月17日 湖北硅石平均价 4月1日 2022年 4月19日 5月6日 5月24日 6月10日 2023年 6月30日 7月15日 8月5日 9月1日 9月22日 2024年 10月14日 10月29日 11月17日 12月2日 12月17日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 凉山 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 阿坝 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 乐山 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 雅安 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 2023-03-01 2023-07-01 2023-11-01 2024-03-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 吐鲁番 2020-07-01 2020-10-01 四川地区电价 2021-01-01 2021-04-01 伊犁 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 石河子 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 新疆地区电价 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 怒江 2018-07-01 2018-11-01 云南地区电价 2019-03-01 宝山 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 德宏 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 文山 2021-11-01 2022-03-01 2