玻璃纯碱周报：需求保持韧性，玻璃宽幅震荡 供应持续扰动，纯碱仍有支撑

商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡向上 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 衍生品日评与资讯汇总-20230505.do 中融汇信期货投资研究中心 2023年12月第1周 需求保持韧性，玻璃宽幅震荡 供应持续扰动，纯碱仍有支撑 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.28万吨，环比+0.23%。浮法玻璃周产量120.93吨，环比+0.2%，同比+7.3%。浮法玻璃开工率为82.78%环比+0.09%，产能利用率为84.11%，环比+0.44%。11月至今冷修2条产线（共1200吨），点火、复产3条产线（1865吨）。 需求：玻璃深加工数据稍有好转，年底前地产或有赶工，目前玻璃加工厂订单数量未有明显起色，玻璃旺季可能推迟到来，继续关注保交楼政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，环比下滑128.9 万重箱，环比-3.31%，同比-48.1%。 总结:上周玻璃库存继续降低，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，近期玻璃产销尚可，下游需求刚性支撑，供需矛盾尚不突出，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及现货市场的补库节奏及情绪变化。 策略观点 整体来看，供应仍有增量压力，当前玻璃需求刚性支撑，市场新增驱动较为有限，盘面预计延续宽幅震荡趋势，行情持续性有待观察，关注政策影响以及观察需求的兑现力度与持续性。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：装置上，金山五期新产能提量至正常但金山三期老产能检修，青海区域碱厂依旧减产中，此外陕西兴化停车检修，短期行业开工有所下行，远兴3线28号投料目前出少量产品，关注后期出料情况以及青海装置恢复情况，预计产量提升明显可能要到12月中下旬，短期增量相对有限。 需求：下游需求波动不大，月底适量补库按需为主，前期库存低的企业成交价格上行。目前库存还是从上游转移至下游，玻璃企业场内及在途原料有所增加，随着价格的上调，部分下游采购情绪相对谨慎。本周全国玻璃均价1964，环比下降1.25%，北方部分受天气影响，少数为刺激出货让利优惠。华北价格先降后稳，下游需求尚可，库存削减，部分计划下周涨价。华东价格持稳，下游刚需采买，库存去化。 库存:据统计，厂家总库存38.05万吨，环比-2.54万吨，跌幅6.26%。 总结：上周远兴能源三线投产，但青海地区环保督查，部分碱厂生产存有不确定，目前整个供给扰动仍较大，下游需求表现维稳，未来行业新增产能压力依旧偏大，宽松格局仍是中长期主要趋势，期价中枢也仍有下移空间。供给不确定性短期或继续支撑纯碱价格，关注消息面变化。 策略观点 纯碱供应端增量不及预期以及上周库存持续下降仍将继续给盘面带来支撑，但当前市场新增驱动有限，且未来产能压力较大，纯碱供需结构变化也相对较快，警惕市场情绪变化，短期盘面波动较大，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20231204 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 2700.00 2530.00 170.00 6.72% 轻碱 元/吨 2600.00 2420.00 180.00 7.44% 重碱-轻碱 元/吨 100.00 110.00 -10.00 -9.09% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -23.20 -23.40 0.20 -0.85% 房屋竣工面积：累计同比 % 19.00 19.80 -0.80 -4.04% 国房景气指数 % 93.40 93.43 -0.03 -0.03% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 277.90 283.32 -5.42 -5.42% 产量：汽车当月同比 % 8.50 3.40 5.10 5.10% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2305收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2309收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2401收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 09-01价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 522 70 452 645.71% 09基差 元/吨 826 495 331 66.87% 注册仓单 纯碱仓单数量 张 0 0 0 #DIV/0! 下游 期货 品种 玻璃 价格 2305收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2309收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2401收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 09-01价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 0 0 0 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量上扬玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量继续下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量小幅回落纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持低位纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅下降下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。