协同集团加速出海，提升分红增厚回报

公司增资与国际化战略

关键要点：

• 增资计划：公司与天山股份共同对天山股份全资子公司中材水泥进行82.3亿元的现金增资，其中公司出资40.9亿元，天山股份出资41.5亿元。增资后，中材水泥注册资本将从18.5亿元增加至100亿元，公司持有40%股权，天山股份持有60%股权。

• 战略意义：此举措旨在充分发挥全产业链及国际化优势，加速集团的海外业务扩张。中材水泥作为中国建材集团的基础建材国际化业务平台，通过此次增资，预计将显著加速其海外基础建材项目的投资步伐。

• 协同效应：

  • 中材国际的水泥工程、装备、运维全产业链一体化优势以及国际化、属地化的核心优势，将助力中建材集团以中材水泥为平台加速国际化进程。
  • 集团海外投资有望给中材国际带来大量新增业务，深化与中材国际在业务层面的合作。

股东回报与未来展望：

• 分红政策：公司宣布未来三年（2024-2026年）的股东回报规划，明确在确保公司持续经营和长期发展的前提下，每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供分配利润的40%。这一政策旨在增强投资者信心，预计2024年的股息率可达5.4%。

绩效与增长动力：

• 新签订单：2023年前三个季度，公司新签订单总额522亿元，同比增长58%，其中第三季度单季新签116亿元，同比增长30%。境外订单增长尤为显著，达到284亿元，同比增长169%。

• 业务结构优化：公司近年来持续加强装备及运维板块的整合，2023年上半年这两个板块的毛利润占比接近50%。预计随着装备、运维业务的持续增长，以及与工程主业相比更高的利润率和更优的业务模式，公司的业务结构将进一步优化，估值有望提升。

投资建议：

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为28.9亿、33.5亿、38.7亿元，同比增长32%、16%、16%。对应的每股收益（EPS）分别为1.09元、1.27元、1.46元。

• 估值分析：当前股价对应PE分别为8.6倍、7.4倍、6.4倍，基于其成长性与估值匹配度，维持“买入”评级。

风险提示：

• 海外工程需求恢复可能低于预期。
• 绿色智能改造进度可能未达预期。
• 新业务转型可能面临挑战。

财务报表与主要财务比率

财务报表概览：

• 收入：公司2023年前三季收入总计X亿元，其中主要业务板块收入为Y亿元，占比Z%。
• 净利润：同期净利润为W亿元，同比增长P%。
• 现金流：经营活动产生的现金流为V亿元，投资活动和筹资活动产生的现金流分别为U亿元和T亿元。

主要财务比率：

• 毛利率：G%
• 净利率：N%
• 资产负债率：B%
• ROE（净资产收益率）：O%

具体数值需参照最新的财务报表数据进行计算。