定量策略周报：分母端逻辑逐步兑现，回归政策预期和筹码博弈两条主线

证 券 研2023年12月03日 究 报分母端逻辑逐步兑现，回归政策预期和筹码博弈 告两条主线 —定量策略周报 投资要点 分析师：吕思江 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522030001 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn ▌一周鑫思路 四季度最主要逻辑来自美债利率下行带动的分母端逻辑，预计随着12月FOMC会议逐渐兑现。行情重新回到分子端驱动的结构行情，十二月重要会议政策预期、年末机构重仓回补带动的筹码博弈是两条主线。相比2018年底、 2020年、2022年，本次美债利率下行期外资回流不及预期是核心资产反弹弹性较小主因，关注其中超跌后高赔率机会： 板块建议： 1、《方兴未艾，迈入高质量发展》 2023-12-01 2、《股基债基净值齐落，首批北交所封闭基金开放申赎》2023-11-283、《情绪退潮期稳增长接棒，回调提供成长板块二次布局机会》2023-11-26 相关研究 金融工程研究 1、政策预期角度：资源周期和成长周期板块的医药、电子、通信、钢铁、煤炭、建筑建材 2、美债利率下行最流畅阶段可能过去，四季度维持震荡：关注外资可能回流的电新、食品饮料、机械设备、基础化工 3、机构重仓年底博弈的人工智能相关产业链：计算机、传媒游戏、算力、半导体材料设备。 保险资金入市可能进一步利好红利板块配置价值；小微盘从宏观择时打分来看，演绎已经较为充分。 主题建议：本周高热度交易主题包括【支原体肺炎、机器人、氢能源、华为汽车、AI应用】等。 ▌风格观点 周期、制造。 ▌宽基观点 高景气成长中筹码结构较好板块有望持续反弹，红利低波为组合基本盘。 ▌行业/主题观点 证券研究报告 无调整 电子、通信、医药、（汽车、计算机）、（煤炭、钢铁）、 （消费者服务、家电）。 ▌ETF周首推 本周首推工业母机ETF（159667）和军工龙头ETF （512710）。 ▌风险提示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。 2 请阅读最后一页重要免责声明 诚信、专业、稳健、高效