联美控股(600167)是一家以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等业务为主的企业。公司凭借其在沈阳市的市场占有率和清洁供热业务的发展前景,预计未来将持续受益于供暖面积和清洁供热的5年CAGR分别为1.6%和39.3%。此外,公司拥有充沛的现金储备,正在积极布局氢能业务,静待花开。我们预计公司2023-2025年营收分别为36.2/38.4/41.2亿元,归母净利润分别为10.4/11.0/11.7亿元,对应PE分别为13/12/12倍,给予“买入”评级。