3Q23业绩基本符合预期，2024年收入增速有望反弹至双位数

石药集团2023年第三季度业绩基本符合预期，收入和经调整净利润分别为77.8亿和15.3亿人民币，显示了公司在外部环境变化下的韧性。主要亮点包括抗生素原料的15.5%快速增长以及恩必普、普拉克索等新产品的快速放量。预计2023年全年派息率将超过50%，并维持在30%以上。

管理层指引2024年实现双位数收入增长，预计贡献30亿增量的有多个新产品，包括PD-1、奥马住单抗等，并计划在未来几年内每年上市至少10个新品种/新适应症。重点关注的管线数据包括多个ADC候选药物、希美替尼等。

基于业绩和未来发展，维持买入评级和目标价10.0港元。石药集团正处在一个关键转折点，集采影响正在消退，研发成果不断验证，多项创新技术即将爆发，当前估值具有吸引力。

2024年收入预测为34802百万人民币，净利润预测为7049百万人民币，预计2025年的净利润将达到7815百万人民币。DCF估值显示，基于10.7%的股权成本，石药集团的内在价值约为109184百万港元，潜在涨幅为41.9%。

此外，石药集团的财务比率显示良好的盈利能力和流动性。预计未来将继续保持稳定的盈利增长和健康的财务状况。

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