绩符合预期；2024年收入指引为10%+增速

康龙化成（股票代码：3759.HK/300759.CH）是一家全球领先的医药研发服务提供商，专注于为生物技术、制药和医疗器械领域的企业提供全方位的创新药物发现、开发和生产服务。根据浦银国际的研究报告，康龙化成在2023年的业绩表现符合预期，并预计2024年的收入增速将保持在10%以上。具体而言：

1. 业绩回顾：康龙化成在2023年的收入增长了12.4%，达到115.38亿元人民币，经调整后的Non-IFRS归母净利润增长了3.8%，为19.03亿元人民币。第四季度（4Q23）的收入增长了4%，达到29.8亿元人民币，其中欧洲市场增长最快，其次是美国市场，中国市场则出现了收入下滑。

2. 业务展望：公司预计2024年收入增速将达到10%以上，同时指出2H24（下半年）将更加明显。净利润增速预计将慢于收入增速，主要受到宁波抗体CDMO产能投产带来的折旧及运营成本增加、新增离岸人民币贷款导致的利息支出增加以及前期因素部分抵消的影响。

3. 其他更新：

   • 新签订单的年同比增长率为10%，管理层认为行业需求正在回暖。
   • 2024年的资本支出预计为25.5-26.5亿元人民币，略低于2023年的水平。
   • 海外工厂的收入预计将在2023年基础上增加1000万美元，亏损有望缩小。
   • 公司并未受到美国生物安全法案的影响。

4. 投资评级与目标价：浦银国际维持对康龙化成的“买入”评级，给予港股目标价17.5港元，A股目标价23.3元人民币。调整后的财务预测显示，公司2024/2025年的收入预计分别增长10.5%和15.2%，经调整的Non-IFRS净利润预计增长7.2%和16.4%。这反映了公司持续稳健的增长潜力和市场对其未来发展的乐观预期。

综上所述，康龙化成作为医药行业的领头羊，展现了良好的业绩表现和稳定的增长趋势，未来有望在生物技术、制药和医疗器械领域继续发挥重要作用。