利润持续超预期；2024年收入双位数增长目标不变

标题：携程集团2023年第三季度业绩超预期，收入与利润强劲增长

一、关键数据与业绩亮点：

• 2023年第三季度，携程集团收入138亿元人民币，同比增长99%，较2019年同期增长31%，各业务线（住宿、交通、旅游度假、商旅）的收入均实现显著增长。

• 调整后净利润49亿元人民币，净利率36%，远超2019年同期的15%。

• 研发与行政费用占收入比分别下降9、4个百分点，显示成本控制良好。

• 酒店预订量同比增90%以上，本地游酒店增66%，长途游酒店增133%。

• 出境酒店和机票预订量恢复至2019年同期的约80%，领先整体国际航空客运量恢复速度。

• 国际OTA平台预订量较2019年同期翻倍增长。

二、未来展望与估值：

• 预计2024年收入增长15%，其中内地业务增速放缓至个位数，出境业务增长50%以上，国际业务增长30%以上。

• 2024年调整后运营利润预计133亿元，同比增长8%，利润率提高至26%。

• 基于2024年市盈率16.2倍，维持目标价365港元/47美元，评级为“买入”。

三、风险提示：

• 竞争加剧的风险。
• 出境恢复不及预期的风险。

四、结论：

• 随着旅游出行需求继续释放，尤其是出境游带动收入增长，管理层对中长期收入维持双位数增长目标充满信心，并看好海外长期发展空间。