拟收购关联方资产，丰富公司产品种类，增强市场竞争力

本研报关注沈阳机床（000410.SZ），指出公司计划通过收购关联方资产来丰富产品种类，增强市场竞争力。具体收购方案包括：

1. 资产收购：

   • 向通用沈机集团发行股份购买中捷航空航天100%股权。
   • 向通用机床公司发行股份购买天津天锻78.45%股权。

2. 公司背景：

   • 沈阳机床是中国的国有数控机床领军企业，主要产品涵盖卧式车床、立式车床、卧式加工中心、立式加工中心及行业专机、自动线等。
   • 公司在新能源汽车领域提供副车架五轴立加、球笼倒立车、扭力梁双面铣等解决方案，展现出显著的市场竞争力。

3. 财务分析：

   • 财务数据显示，公司营收从2021年的1699百万元下降至2022年的1670百万元，预计2023年将恢复至1503百万元，2024年增长至2726百万元，2025年进一步增长至3045百万元。
   • 归母净利润在2021年亏损863百万元，2022年转为盈利26百万元，预计2023年亏损87百万元，2024年盈利19百万元，2025年盈利33百万元。
   • 盈利能力和财务比率表明，尽管面临短期挑战，但ROE、EPS、P/E、P/B等指标显示了公司的资本效率和市场估值的变化。

4. 发展战略：

   • 通过收购，沈阳机床将丰富其产品矩阵，增强高端数控机床的制造能力，提供智能制造、高端生产线及装配生产线整体解决方案，提高产品多样性。
   • 政策支持下，高端数控机床的国产替代需求强烈，沈阳机床作为国有机床企业，此举有望受益于“制造强国”战略。

5. 投资建议：

   • 预计公司2023-2025年的营业总收入分别为15.03、27.26、30.45亿元，归母净利润分别为-0.87、0.19、0.33亿元。
   • 在政策支持和国产替代趋势下，首次覆盖，给予“增持”评级。

6. 风险提示：

   • 包括宏观经济波动、交易进展不确定性、融资风险、市场竞争加剧等风险。

综上所述，沈阳机床通过此次重组计划，旨在通过资产收购丰富自身产品线，应对市场挑战，利用国家政策机遇，提升其在高端数控机床制造领域的竞争力。