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公司信息更新报告：拟收购未来医药资产组丰富产品结构，营销协同发展

2025-12-15 余汝意,巢舒然开源证券亓qí

核心观点：公司通过收购西藏未来及其子公司许昌未来和合肥未来的多种微量元素注射液资产组，拓展了在微量元素产品领域的布局，优化了产品结构，并有望实现营销协同发展。
关键数据：
- 收购资产组总价（含税）为人民币3.56亿元。
- 资产组包括已上市品种“多种微量元素注射液（I）”、“多种微量元素注射液（II）”和在研品种“多种微量元素注射液（III）”的研发/生产技术资料、上市许可、商标、专利、合同权利与义务、员工劳动关系等。
- 2024年多种微量元素注射液整体市场规模达到约18亿元。
- 多种微量元素注射液（I）和（II）均为国家医保乙类品种，省际集采产品，已获得多个临床指南、专家共识的推荐，临床应用科室广泛。
- 未来医药的多种微量元素注射液已在京津冀“3+N”联盟集采、河北省联盟集采到期接续、广东联盟接续集采等中选，浙江、广东、安徽等20多个省份已执行。
- 多种微量元素注射液（III）作为在研品种已于2025年2月27日完成上市申报，目前处于技术审评阶段。
研究结论：
- 收购完成后，公司在微量元素产品方面的布局将得到加强，有助于提升公司未来的成长空间。
- 维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.67/8.45/10.67亿元，EPS为0.95/1.20/1.52元/股，当前股价对应PE为19.3/15.2/12.0倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示：政策波动风险，产品销售不及预期，新品研发进展不及预期等。